***คาด 3Q24 จะขาดทุนสุทธิ***

คาด 3Q24F จะขาดทุนสุทธิ -431 ล้านบาท เป็นผลจากขาดทุนประมาณ 1.05 พันล้านบาทในการขายเงินลงทุนในเมียนมาร์ ส่วน Core profit คาดไว้ที่ 619 ล้านบาท ลดลง -3.7%YoY, -32.7%QoQ ซึ่งการลดลงมาก QoQ เป็นผลจากปัจจัยฤดูกาล ที่ทำให้ยอดขายลดลง -15%QoQ รวมถึงมาร์จิ้นอ่อนลง ส่วนการหดตัว YoY มาจากผลกระทบน้ำท่วมทำให้ยอดขายลดลง และค่าใช้จ่ายสูงขึ้นรวมถึงมีขาดทุน FX ด้วย

ยอดขายเครื่องดื่มบำรุงกำลังในประเทศหดตัว YoY ใน 3Q24F เพราะถูกผลกระทบจากน้ำท่วม และการแข่งขันในธุรกิจสูง ขณะที่ส่วนแบ่งการตลาดบริษัทลดลง ส่วนยอดขายเครื่องดื่มในต่างประเทศยังคงเติบโตดี

แนวโน้ม 4Q24F ฟื้นตัว QoQ เพราะเข้าสู่ช่วง High season ของธุรกิจ น้ำท่วมคลี่คลาย และไม่มีค่าใช้จ่ายรายการพิเศษ มาร์จิ้นดีขึ้นจากมี Economy of scale อย่างไรก็ตาม การแข่งขันในธุรกิจเครื่องดื่มบำรุงกำลังยังคงสูงมาก

ปรับลดคำแนะนำเป็นถือ (เดิมซื้อ) ปรับลดราคาพื้นฐานเป็น 24.50 บาท (เดิม 25.50 บาท) อิงกับวิธี DCF ทั้งนี้เราปรับลดคาดการณ์กำไรสุทธิปี 24F-25F ลง -18% และ -4% สะท้อนยอดขายและมาร์จิ้น ที่ตํ่ากว่าคาดดการณ์เดิมและสะท้อนผลขาดทุนจากการขายเงินลงทุนโรงแก้วในเมียนมาร์ ทั้งนี้หุ้นยังไม่มีปัจจัยกระตุ้นในระยะสั้นแต่ระยะยาวธุรกิจยังไปได้ดี

นักวิเคราะห์ : นันทิกา เวียงเพิ่ม