***ยังคงมีมาร์จิ้นตํ่ากว่ากลุ่ม***

คาด 3Q24F จะขาดทุนสุทธิ 5.3 พันล้านบาท ซึ่งแย่ลงเมื่อเทียบ YoY และ QoQ เนื่องจากมีขาดทุนสต็อกสุทธิก้อนใหญ่ 4.5 พันล้านบาท และยังคงมีต้นทุนดำเนินงานสูงในช่วงที่ธุรกิจทำมาร์จิ้นได้น้อยลง ทั้งนี้คาดการณ์ค่าการกลั่น Market GIM งวด 3Q24F ไว้ที่ 5.2 ดอลลาร์/บาร์เรล ลดลง -41%YoY, +2%QoQ ซึ่งตํ่ากว่าระดับคุ้มทุนของบริษัทที่ 6.0 ดอลลาร์/บาร์เรล

แนวโน้ม 4Q24F คาดว่าจะดีขึ้น QoQ เป็นผลจากค่าการกลั่นที่ฟื้นตัว และสเปรดของ ABS/PS ดีขึ้นในช่วง 4Q ซึ่งเป็น High season ของธุรกิจ

คงคำแนะนำ Fully Valued ให้ราคาพื้นฐาน 1.40 บาท อิงกับ P/BV ปี 24F ที่ 0.47 เท่า (Mean-2SD) ทั้งเห็นว่าหุ้นยังไม่มีปัจจัยกระตุ้น รวมทั้งธุรกิจมีต้นทุนสูงกว่าเฉลี่ยของกลุ่ม

บริษัทมี SET ESG Ratings : AA และมี CG Report : 5 ดาว

นักวิเคราะห์ : ดุลเดช บิค : duladethb@th.dbs.com : Tel. 02 857 7833