บางกอก เชน ฮอสปิทอล
ถึงเวลาแล้ว
เมื่อวันที่ 15 ตุลาคม ที่ผ่านมา ปลัดกระทรวงแรงงาน ได้มีการจัดตั้งคณะอนุกรรมการพิเศษขึ้นเพื่อพิจารณา เรื่องของการจ่ายเงินค่ารักษาพยาบาลของประกันสังคม กลุ่มโรคที่มีค่าใช้จ่ายสูง (RW>2) โดยจะให้เรื่องแล้วเสร็จภายใน 90 วัน โดยข้อเสนอหลัก คือ การค้ำประกันการชำระเงินบริการขั้นต่ำ 12,000 บาท/Adj.RW เรามองว่าหากมีการค้ำประกันจริง บวกต่อ รพ. รับประกันสังคม ที่จะถูกลดรายได้ส่วนนี้ (ซึ่งก่อนหน้านี้มีประเด็นว่าเดือนท้ายๆ ถูกลดลงเหลือ 7,200 บาท/Adj.RW
BCH มั่นใจว่าจะได้รับการชำระเงินขั้นต่ำที่ 12,000 บาท/Adj.RW โดยรายได้ในส่วนนี้ของ BCH คิดเป็น 20% ของรายได้จากประกันสังคม และที่เราเคยทำ sensitivity analysis ไปแล้วว่า หากมีการค้ำประกันขั้นต่ำที่ 12,000 บาทจะเห็น upside ต่อประมาณการกำไรหลักของเราที่ 1.4%
นอกจากนี้หลังจากสองปีที่ผ่านมาที่บริษัทได้มีการปรับปรุงโครงการต้นทุน โดยได้มีการชำระคืนหนี้ของโรงพยาบาลที่เวียงจันทน์ทั้งหมด ทำให้โครงการต้นทุนของ BCH ปรับตัวลงอย่างชัดเจน ซึ่งจะเห็นได้ชัดใน 3Q24
เราคาดกำไรหลัก 3Q24 ที่ 551 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 25% YoY และ 99% QoQ โดดเด่นกว่ากลุ่มโรงพยาบาลที่เหลือ หลักๆ มาจากช่วง high season และการปรับตัวขึ้นของผู้ป่วยชาวไทยและชาวต่างชาติ โดยเฉพาะ CLMV และยังมีเรื่องของการบันทึกเงินได้ส่วนเพิ่มจากกลุ่มโรคเรื้อรังประกันสังคมราว 80 ล้านบาท

Fundamental view: เรายังคงคำแนะนำซื้อ ที่ราคาเป้าหมาย 21 บาท