ผู้ประกอบการอสังหาริมทรัพย์บ่งชี้ถึงการชะลอตัวในการสะสมที่ดิน
การหารือในงาน Local Roadshow ของเราชี้ให้เห็นว่า นักลงทุนมีความกังวลเพิ่มขึ้นเกี่ยวกับความสามารถในการจ่ายเงินปันผลโดยรวมของกลุ่มนี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาว่าผู้ประกอบการส่วนใหญ่กำลังลดแผนการลงทุน (CAPEX) ของตน โดยมุ่งเน้นไปที่ความผันผวนของราคาที่ดินที่อาจเกิดขึ้น แม้ว่าราคาจะคงที่ในขณะนี้ แต่มีการบ่งชี้ถึงการรองรับราคาสินค้าคงคลังบางส่วน อย่างไรก็ตาม ด้วยการแข่งขันที่จำกัด และความกังวลเกี่ยวกับอุปทานในระยะยาว เนื่องจากเจ้าของที่ดินมากขึ้นที่ต้องการขายเพื่อหลีกเลี่ยงภาษีที่ดิน อาจทำให้เกิดแรงกดดันต่อราคาที่ดินในทางลดลง

ความกังวลเรื่องการจัดอันดับเครดิตและการออกหุ้นกู้คลี่คลาย
การออกหุ้นกู้เป็นหัวข้อสำคัญในช่วงต้นปี ระหว่างงาน roadshow ของเรา ผู้ประกอบการได้หารือเกี่ยวกับแหล่งเงินกู้ทางเลือกในขณะที่รอให้ต้นทุนการออกหุ้นกู้ลดลง การลดอันดับเครดิตสำหรับผู้ประกอบการ เช่น LH และ PSH สร้างความตกใจให้กับกลุ่มนี้พอสมควร โดยรวมแล้วอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเฉลี่ยสำหรับบริษัทที่อยู่อาศัยที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ยังคงอยู่ที่ 1.1 เท่า ซึ่งต่ำกว่าระดับข้อตกลงของแต่ละบริษัท

การเปิดตัวโครงการใหม่อยู่ในการหารือ
ในการบรรยายสรุปของเรา โครงการ Hesper เป็นที่สนใจ โดยมีการหารือเกี่ยวกับรูปแบบคอนโดมิเนียมใหม่ ความเป็นเอกสิทธิ์เฉพาะ และผลกระทบต่อกำไรขั้นต้นของโครงการจากการขายแบบขายส่ง เราได้ชี้แจงว่าโครงการนี้ไม่ได้ถูกระบุว่าเป็นโครงการของ AP และมีวัตถุประสงค์เพื่อให้นักลงทุนมีความยืดหยุ่นในการใช้งาน นักลงทุนยังสนใจในโครงการใหม่ของแสนสิริที่บางนา แผนสำหรับการเปิดตัวเฟสแรกของโครงการเศรษฐสิริ และประเภทที่อยู่อาศัยอื่นๆ อีกหลายแบบ

หุ้นแนะนำ : น่าสนใจในแง่มูลค่าและผลตอบแทน แต่ขาดปัจจัยกระตุ้น
ตัวเลือกในภาคส่วนของเราเผชิญกับการต่อต้านที่จำกัด เนื่องจาก AP และ SIRI มีความน่าสนใจด้วยอัตราส่วน P/E ที่ต่ำและอัตราเงินปันผลที่สูง อย่างไรก็ตาม ทั้งสองบริษัทขาดปัจจัยกระตุ้นในระยะสั้น โดยกลุ่มนี้มีการซื้อขายที่ล้าหลัง ซึ่งสามารถเห็นได้อย่างชัดเจนในผลการดำเนินงาน ด้านราคาล่าสุดของ SPALI และ LH ที่จริงแล้ว เราได้ปรับคำแนะนำของ SPALI เป็น "ซื้อ" ก่อนหน้านี้ โดยอิงจากการประเมินมูลค่า และการปรับตัวลดลงของราคาหุ้น ทั้งนี้ เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ SIRI, AP โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 2.20 และ 12.30 บาท