CRC : ผลประกอบการรายไตรมาสเป็นไปตามคาด; ปัจจัยฤดูกาลทำให้ลดลง QoQ

คงกลยุทธ์ขยายสาขา
CRC รายงานกำไรสุทธิ 2Q24 ที่ 1.66 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 6% YoY แต่ลดลง 24% QoQ เป็นไปตามที่เราและ Bloomberg consensus คาด CRC ดำเนินการขยายสาขาในช่วง 2Q โดยเปิดร้านไทวัสดุใหม่ 4 สาขา และ Go Wholesale 2 สาขา ขณะที่กลยุทธ์ Omnichannel ของบริษัทหนุนการเติบโต 11% YoY ในครึ่งปีแรก คิดเป็น 19% ต่อรายได้รวม ซึ่งรายได้เพิ่มขึ้น 5% YoY ใน 2Q จาก EBITDA margin หลักที่สูงขึ้น อาหาร (40%), Hardline (33%) และแฟชั่นยังเป็นปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนรายได้ โดยสินค้าแฟชั่นเป็นสัดส่วนหลักของ EBITDA (47%) เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” CRC จาก valuation และคาดว่าการดำเนินงานจะดีขึ้นใน 2H

Strategic initiatives หนุนผลประกอบการ แม้ว่ามีความท้าทาย
CRC รายงานกำไรรายไตรมาสที่ 1.66 พันล้านบาท รวมการยกเลิกรายการกำไรพิเศษสุทธิที่ 47 ล้านบาท และการปรับปรุงกำไรภายใต้รายการรายได้อื่น ซึ่งกำไรจากการซื้อที่ดินสำหรับไทวัสดุราว 170 ล้านบาท ถูกรวมอยู่ในรายได้อื่นและคาดว่าจะเป็นรายการต่อเนื่องไปยัง 3Q ขณะที่ SSSg ครึ่งปีแรกทรงตัว YoY อาหารลดลง 1% YoY, Hardline ลดลง 8% และแฟชั่นโตขึ้น 3% ส่วนพื้นที่ให้เช่าเพิ่มขึ้นทั้ง YoY และ QoQ จากส่วนลดค่าเช่าลดลง

อัตรากำไรขั้นต้นทรงตัว YoY แต่เพิ่มขึ้น 0.9% เป็น 26.6% QoQ ส่วน SG&A เพิ่มขึ้นเล็กน้อย หากคิดเป็นเปอร์เซ็นต์ต่อรายได้รวม แต่ถ้าคิดเป็นจำนวนเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากต้นทุนก่อนเปิดดำเนินการที่เกิดขึ้นก่อนไตรมาส โดยต้นทุนเหล่านี้ถูกชดเชยกับค่าใช้จ่ายการตลาดที่ต่ำลงและค่าไฟที่ลดลง กลยุทธ์การเติบโตยังดำเนินต่อไป CRC เข้าถือหุ้น 75% ใน Rev Edition ผู้บริหารร้าน Rev Runnr กว่า 468 ล้านบาท ซึ่งการซื้อกิจการในครั้งนี้มาจากเงิยทุนหมุนเวียนของบริษัท และ CRC ยังเน้นไปที่การขยายสินค้ากีฬาและไลฟ์สไตล์