Company Note
PLANB
กำไรสุทธิ 2Q24 เพิ่มขึ้นทั้ง YoY และ QoQ จากธุรกิจสื่อโฆษณานอกบ้านที่เพิ่มขึ้น

PLANB ประกาศกำไรสุทธิ 2Q24 เพิ่มขึ้นอยู่ที่ 264 ล้านบาท (+16% YoY และ +46% QoQ) จากรายได้สื่อโฆษณานอกบ้านเติบโตทั้ง YoY และ QoQ จากการเพิ่มสื่อใหม่และอัตราการใช้สื่อโฆษณาเพิ่มขึ้นอยู่ที่ประมาณ 76% เพิ่มขึ้นจาก 70%QoQ และการปรับขึ้นราคาสื่อโฆษณาในสนามบินประมาณ 5% และรายได้กิจกรรม engagement marketing เพิ่มขึ้นทั้ง YoY และ QoQ จากการรับรู้รายได้สปอนเซอร์ชิปกีฬาโอลิมปิกคาด 200 ล้านบาท และรายได้กีฬาฟุตบอล และกีฬามวย รวมถึงการจัดกิจกรรมของ BNK ที่มีคอนเสิร์ตเพิ่มขึ้น อัตราทำกำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นตามรายได้ที่เพิ่มขึ้น และค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายเพิ่มขึ้นเล็กน้อย YoY แต่ลดลง QoQ จากสัดส่วนรายได้ที่เพิ่มขึ้นมากกว่า ส่งผลให้อัตราทำกำไรสุทธิอยู่ที่ 11.9% จาก 11.3% YoY และ 9.3% QoQ

คงประมาณการผลประกอบการเติบโตเฉลี่ยปีละ 11% (CAGR3Y)

กำไรสุทธิ 1H24 คิดเป็น 44% ของกำไรทั้งปีที่เราคาด และคาดครึ่งปีหลังจะเติบโตดีมากกว่าครึ่งปีแรก จากคาดรายได้กิจกรรมเพิ่มขึ้น คาดรายได้สื่อโฆษณาที่จะเพิ่มขึ้นจากไตรมาส 4 ยังมีโอกาสการปรับขึ้นราคาบางแพคเกจ และคาดรายได้กิจกรรมเพิ่มขึ้นในช่วง high season สิ้นปี เราคาดกำไรสุทธิปี 2024-26F เติบโตเฉลี่ยปีละ 11% (CAGR3Y) จากการปรับโครงสร้างรายได้ธุรกิจสื่อโฆษณานอกบ้านคาดอัตราการใช้สื่อ 75%-76% และคาดรายได้กลุ่มกิจกรรม engagement marketing ปี 2024F เพิ่มขึ้นจากเดิม 34% จากการรับรู้รายได้สปอนเซอร์ชิปและสื่อโฆษณากีฬาโอลิมปิก 530 ล้านบาท และคาดปีถัดไปเติบโตปีละ 7% (ไม่รวมรายได้จากกีฬาโอลิมปิกในปี 2024F) คาดอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 29.8%-31.4% จากปี 2023 อยู่ที่ 29.9% จากอัตราทำกำไรของกลุ่มรายได้กิจกรรมที่ต่ำกว่าและมีรายได้กีฬาโอลิมปิกที่มาร์จิ้นต่ำกว่าสื่อนอกบ้านอยู่ที่ประมาณ 20% และคาดค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเพิ่มขึ้นปี 2024F คาดที่ 13.7% จากรายได้กีฬาโอลิมปิกที่มีอัตราทำกำไรสุทธิที่ 3-5% และคาดปี 2025-26F ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารจะกลับมาปกติที่ระดับ 12.7%-12.8%

เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” จากสื่อโฆษณานอกบ้านเติบโตโดดเด่นและธุรกิจ engagement marketing ช่วยสร้างธุรกิจหลากหลายต่อยอดสื่อโฆษณานอกบ้าน ราคาเป้าหมายอยู่ที่ 10.7 บาท (อ้างอิงวิธี DCF, WACC 9%) ราคาหุ้นปัจจุบันมี PER24F ที่ 29.9X คาด Div.Yield 24F ที่ 1.6% สถานะการเงินแข็งแกร่งคาด Net D/E24F ที่ 0.1x ความเสี่ยง : เศรษฐกิจชะลอตัว