WICE : การฟื้นตัวของกำไรในปีนี้
กำไรยังคงเพิ่มขึ้นใน 2Q โดยมีแรงขับเคลื่อนจากธุรกิจขนส่งทางทะเลและโซลูชันซัพพลายเชน
ผลประกอบการใน 2Q ของ WICE เป็นที่น่าพอใจ โดยเติบโตทั้ง YoY และ QoQ ส่วนใหญ่มาจากการปรับปรุงประสิทธิภาพของธุรกิจขนส่งทางทะเลและโซลูชันซัพพลายเชน เรายังคงคาดการณ์การฟื้นตัวของกำไรในระดับปานกลางในปีนี้ โดยอิงจากการคาดการณ์การปรับตัวดีขึ้นของการส่งออก/นำเข้า การขยายธุรกิจ cold chain ของบริษัท และแผนการขยายกำลังการผลิตคลังสินค้า คงคำแนะนำ "ถือ"

กำไรใน 2Q เติบโตอย่างแข็งแกร่งทั้ง YoY และ QoQ
WICE รายงานกำไรสุทธิใน 2Q24 ที่ 75 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 18% YoY และ 93% QoQ หากไม่รวมกำไรพิเศษ กำไรปกติอยู่ที่ 74 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 20% YoY และ 111% QoQ กำไรที่แข็งแกร่งนี้เป็นผลมาจากการปรับปรุงประสิทธิภาพของหน่วยธุรกิจขนส่งทางทะเลและโซลูชันซัพพลายเชน รายได้จากการขนส่งทางทะเลเพิ่มขึ้น 47% YoY และ 15% QoQ โดยได้รับแรงหนุนจาก 1) บริษัทย่อยในกลุ่ม WICE สิงคโปร์ขยายบริการขนส่งทางทะเลไปยังตลาดใหม่ เนื่องจากลูกค้าหลักเริ่มส่งออกไปยังฟิลิปปินส์ 2) งานใหม่ที่เกิดจากลูกค้าส่งออกไปยังสหรัฐอเมริกา และ 3) อัตราค่าระวางเรือที่สูงขึ้น YoY รายได้จากโซลูชันซัพพลายเชนเพิ่มขึ้น 21% YoY และ 9% QoQ เนื่องจากบริษัทเริ่มธุรกิจใหม่ : การกระจายสินค้าภายในประเทศและการจัดการคลังสินค้า (โดยเฉพาะกลุ่มการจัดการคลังสินค้าในพื้นที่ที่แข็งแกร่งมาก) รายได้จากการขนส่งข้ามพรมแดนเพิ่มขึ้น 6% YoY และ 28% QoQ จากการขนส่งสินค้าควบคุมอุณหภูมิไปยังจีน (ทุเรียน) แต่อัตรากำไรขั้นต้นลดลงอย่างมาก YoY และ QoQ จาก 14.2% และ 13.1% เหลือเพียง 8.4% สุดท้าย รายได้จากการขนส่งทางอากาศลดลง 6% YoY และ 2% QoQ เนื่องจากภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวในประเทศไทย ส่งผลให้การนำเข้าและส่งออกลดลง

คาดการณ์ว่ากำไรจะยังคงแข็งแกร่งใน 2H
แนวโน้มสำหรับ 2H ยังคงดี โดยได้รับแรงสนับสนุนจากแนวโน้มการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจของประเทศคู่ค้าหลัก ได้แก่ จีนและสหรัฐอเมริกา ประกอบกับการเพิ่มขึ้นของอัตราค่าระวางสินค้า บริษัทยังเชื่อว่าการนำเข้าและส่งออกสินค้าไปต่างประเทศมีโอกาสเติบโตที่ดี จึงได้ขยายการลงทุนในภูมิภาคเอเชีย บริษัทได้จัดตั้งบริษัทย่อยในฟิลิปปินส์และจีนเพื่อขยายช่องทางการให้บริการและฐานลูกค้า เพิ่มศักยภาพในการสนับสนุนการเติบโต ซึ่งสอดคล้องกับกลยุทธ์ของบริษัทและทิศทางเศรษฐกิจของภูมิภาคเอเชีย ดังนั้น เราจึงคงประมาณการการเติบโตของรายได้ที่ 22% สำหรับปีนี้ ซึ่งสอดคล้องกับเป้าหมายของบริษัทที่ 20-25%

คงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับ WICE โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 5.80 บาท
เรายังคงประมาณการและมูลค่าที่เหมาะสมอยู่ที่ 5.80 บาท โดยอิงจากอัตราส่วนราคาต่อกำไรปี 2024 ที่ 18.6 เท่า (คำนวณจากค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปีของหุ้น) เรายังคงคำแนะนำ "ถือ" โดยอิงจากความคาดหวังของเราว่ากำไรใน 2H ของบริษัทจะยังคงแข็งแกร่ง ซึ่งมีความเสี่ยงสำคัญ ได้แก่ การพึ่งพาพาร์ทเนอร์ทางธุรกิจ/ลูกค้าหลักอย่างมาก ความผันผวนของอัตราค่าระวางสินค้า และการแข่งขันที่รุนแรง