AT THE OPEN (#ATO)
SET Index ใกล้ชัดกับประเด็นทางการเมือง
กลยุทธ์เลือกหุ้นที่กำไรมีแนวโน้มเติบโต

Market Strategy
SET Index คาดวันนี้แกว่งผันผวนสูงตามผลของศาลรัฐธรรมนูญวินิจฉัยคดีนายกฯเศรษฐา ประเมินในกรณีที่ผลเป็นบวกกับนายกฯ SET Index จะปรับขึ้นไปที่บริเวณ 1310/1320 จุด ในทางตรงกันข้ามหากผลออกมาเป็นลบ คาด SET Index อาจย่อตัวลงมาบ้างบริเวณ 1280+/- แต่มองเป็นจังหวะซื้อจากประเด็นการเมืองระยะถัดไปที่จะมีความชัดเจนขึ้น ด้านการขับเคลื่อนทางเศรษฐกิจ รวมถึงงบประมาณปี 68 จะไม่สะดุด เนื่องจากคาดว่าจะใช้เวลาไม่นานในการเลือกนายกฯและการจัดตั้ง ครม. ใหม่ ซึ่งน่าจะมาจากขั้วรัฐบาลเดิม กลยุทธ์การลงทุนเลือกหุ้นที่มีแนวโน้มผลประกอบการเติบโต CPALL TTB
วานนี้คลังเปิดเผยรายละเอียดกองทุนวายุภักษ์ ซึ่งคาดเสนอขายในช่วง 1-1.5 แสนล้านบาท ระยะเวลาลงทุนเบื้องต้น 10 ปี เน้นลงทุนบริษัทจดทะเบียนในตลาดฯ โดยจะการันตีผลตอบแทนขั้นต่ำและมีการคุ้มครองเงินลงทุนผ่านกลไก Waterfall (รายละเอียดเปิดเผยต่อไป) คาดว่าจะเริ่มเปิดขายช่วงกลาง-ปลาย ก.ย. ประเมินเม็ดเงินกองทุนวายุภักษ์จะเป็นอีกส่วนสำคัญที่ช่วยขับเคลื่อน SET Index ในช่วง 4Q67 ขณะที่หุ้นที่คาดว่าเป็นเป้าหมายของกองทุนวายุภักษ์ใหม่เราให้น้ำหนักไปที่หุ้นที่ Dividend Yield สูง , ESG สูงและกองวายุภักษ์เดิมเคยลงทุน อาทิ PTT TTB KTB SCB BCP SCCC และ ADVANC เป็นต้น
สภาพแวดล้อมต่างประเทศยังเป็นบวกกับสินทรัพย์เสี่ยงหลังการรายงานดัชนี PPI สหรัฐฯเดือน ก.ค. ขยายตัว 2.2%YoY ต่ำคาดและต่ำเดือนก่อน 2.3%/2.6%YoY ทำให้ตลาดเชื่อว่า FED จะลดดอกเบี้ยเดือน ก.ย. ด้วยโอกาส 100% หนุนตลาดหุ้นสหรัฐฯบวกในช่วง 1-2.4% ส่วนวันนี้ติดตามรายงานเงินเฟ้อสหรัฐฯ เดือน ก.ค. คาด +3%YoY

Market Summary
SET Index ปรับขึ้น 0.72 จุด กลุ่มที่ปรับขึ้นเด่นกลุ่มที่งบ 2Q67 ดีกว่าตลาดคาด SVI +19.6% TVO +4.3% NER +3.8% และกลุ่มที่เข้าคำนวณใน MSCI Small Cap BJC +3.5% TLI +5.2% KAMART +7.4% สวนทางหุ้นที่ลงแรงกว่าตลาด คือ หุ้นที่หลุด MSCI Global Standard GPSC -6.8% AWC -5.6% กลุ่มบรรจุภัณฑ์ SCGP -5.8% คาดกังวลเรื่องรวมงบ FAJAR เริ่มเดือน ก.ย.67

ATO Daily Stock Picks
แนะนำ CPALL TTB

TTB อีก 1 เป้าหมายของเม็ดเงิน กองทุนวายุภักษ์ใหม่
เราคาด TTB จะเป็นหนึ่งในหุ้นเป้าหมายของกองทุนวายุภักษ์ที่เตรียมจะเปิดขายในช่วงปลาย ก.ย. 67 เนื่องจากมีจุดเด่นจากปันผลปี 67/68 จะสามารถจ่ายระดับสูง 7.9%/9.4% ต่อปี แถมยังเป็นหุ้นที่มี SET ESG Rating สูงที่ระดับ AA
เราคาดเม็ดเงินที่จะไหลเข้า TTB อยู่ในช่วง 5.3-8 พันล้านบาท บนอ้างอิงสมติฐานจากการลงทุน TTB ในกองทุนวายุภักษ์ ก.มีสัดส่วนเท่ากับกองทุนวายุภักษ์ปัจจุบันที่ 5.34% และขนาดของกองทุนวายุภักษ์ ก.ที่อยู่ในช่วง 1-1.5 แสนล้านบาท ซึ่งจะเป็นแรงขับเคลื่อนของราคาหุ้นในยามที่เม็ดเงินกองทุนฯเข้าสู่ระบบ (คาดช่วงปลาย 3Q-4Q67)
ด้านปัจจัยพื้นฐานเราคาดกำไร 67/68 ยังเติบโต 16%/10% เด่นกว่ากลุ่มธนาคารที่ขยายตัว 6%/7% แถม TTB มี Tax Shield เป็นตัวช่วยจำกัด Downside ของกำไรหากมีปัจจัยที่ผิดปกติไปจากแผนงาน
เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 2.10 บาท

CPALL โอกาสปรับประมาณการขึ้น
กำไรสุทธิ 2Q67 อยู่ที่ 6.24 พันล้านบาท (+41% YoY, -1% QoQ) สูงกว่าเราและตลาดคาด 9%/7% สาเหตุมาจากอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงกว่าคาด
ด้านยอดขายเพิ่มขึ้น 7% YoY หนุนจากSSSG ของ 7-Eleven ที่ +3.8% และสภาพอากาศร้อน จำนวนร้าน 7-Eleven เพิ่มขึ้น 124 ร้านใน 2Q24 (+639 ร้าน YoY) ทำให้สิ้นสุด 2Q24 มีจำนวนร้านทั้งหมด 14,854
อัตรากำไรขั้นต้นขยายตัว 46bps YoY เป็น 22.4% เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้นของ 7-Eleven, Makro และ Lotus ที่กว้างขึ้น โดย 7-Eleven มีอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงขึ้นทั้งในผลิตภัณฑ์อาหารและไม่ใช่อาหาร และค่าใช้จ่ายทางการเงินลดลง 6% YoY
กำไร 1H67 คิดเป็น 55% ของประมาณการกำไรทั้งปี 67 ขณะที่แนวโน้ม 2H67 ยังคงสดใส ทำให้มีโอกาสที่จะเห็นการปรับประมาณกำไรขึ้น
เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 78.00 บาท

KEY FACTOR
ตลาดหุ้นต่างประเทศยังคงแนวโน้มบวกก่อนการรายงานข้อมูลเงินเฟ้อสหรัฐฯคืนนี้ (14 ส.ค.) ซึ่ง Consensus ประเมินว่า CPI น่าจะขยายตัว +3.0 % YoY และ +0.2 % MoM ในขณะที่ Core CPI น่าจะ +3.2 % YoY และ +0.2 % MoM ซึ่งถือเป็นระดับที่ไม่สร้างความกังวลต่อตลาด และน่าจะหนุนให้รอบการฟื้นตัวของสินทรัพย์เสี่ยงจากความกังวลต่อภาวะเศรษฐกิจยังไม่สะดุด
ครม.อนุมัติการขายกองทุนวายุภักษ์ โดยมีรายละเอียดเพิ่มเติม 1.) คาดหนุนเม็ดเงินประมาณ 1-1.5 แสนล้านบาท เข้าช่วยพยุงตลาดหุ้น 2.) จะเริ่มเปิดขายภายในเดือน ก.ย. 67 3.) เป้าหมายมุ่งลงทุนในหุ้นจดทะเบียน โดยเน้น หุ้นที่มี Dividend Yield สูง โดดเด่นด้าน ESG รวมถึงอาจกระจายการลงทุนแบบ Active ในบริษัทที่มีศักยภาพการเติบโต (เราถือเป็นปัจจัยบวกที่เข้าจำกัด Downside ในระยะสั้นของ SET Index

Eyes on
14 ส.ค. CPI เดือน ก.ค ของสหรัฐ, ศาล รธน. นัดฟังคำวินิจฉัยถอดถอนนายกฯ, GDP 2Q67 ของ Eurozone
15 ส.ค. ผลผลิตภาคอุตสาหกรรมและยอดค้าปลีกของสหรัฐฯ และจีน

นักกลยุทธ์ : ธีรเศรษฐ์ พรหมพงษ์, ชาญชัย พันทาธนากิจ