กำไร 2Q24 ทรงตัว YoY แต่เติบโตแรง QoQ, คาดไตรมาสที่เหลือของปีจะเพิ่มขึ้น
ประกาศกำไรสุทธิ 2Q24 ทรงตัว YoY จากค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นตามงานอีเว้นท์และคอนเสิร์ตที่เพิ่มขึ้น แต่คาดกำไรเติบโตแรง QoQ ตามรายได้เกือบทุกกลุ่มที่เพิ่มขึ้น เรายังคงประมาณการเดิมยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” จากคาดไตรมาส 1 จะเป็นไตรมาสที่ที่มีกำไรต่ำสุด และที่เหลือของปีจะกลับมาเพิ่มขึ้นได้ทุกไตรมาสจากงานอีเว้นท์ งานแสดงคอนเสิร์ต งานบริหารศิลปิน และการขายลิขสิทธิ์คอนเทนท์จะเพิ่มขึ้น และโครงสร้างธุรกิจของ ONEE ที่เป็นกลุ่มสื่อบันเทิงครบวงจร ช่วยกระจายความเสี่ยงการสร้างรายได้ไม่พึ่งพิงเพียงสื่อโฆษณาผ่านทีวีเท่านั้น และเราคาดอัตราการจ่ายเงินปันผลดีกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่ม สถานการณ์เงินแข็งแกร่งมี Net D/E ที่ต่ำ และมีค่าเฉลี่ย ROE ที่สูงกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่ม

ประกาศกำไรสุทธิ 2Q24 ทรงตัว YoY แต่เพิ่มขึ้น QoQ
ONEE ประกาศกำไรสุทธิ 2Q24 อยู่ที่ 120 ล้านบาท (-1%YoY, +285%QoQ) ทรงตัว YoY จากค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นจากงานอีเว้นท์ที่เพิ่มขึ้น แต่เติบโต QoQ ตามรายได้เกือบทุกกลุ่มที่เพิ่มขึ้น ยกเว้นงานรับจ้างผลิตที่ลดลง รายได้รวมเพิ่มขึ้น +6% YoY แต่เติบโตแรง +22% QoQ จากผ่านช่วง low season ใน Q1แล้ว และคอนเทนต์ทีวีที่แข็งแกร่ง สามารถดึงส่วนแบ่งการตลาดและคู่แข่งได้ดีขึ้นตามเรตติ้งที่เพิ่มขึ้น ส่งผลให้รายได้การขายลิขสิทธิ์เพิ่มขึ้น และรายได้ธุรกิจวิทยุและงานคอนเสิร์ตอีเว้นท์เพิ่มขึ้น 31 งาน เป็นงานที่ต่างประเทศ 21 งาน และในประเทศ 10 งาน ในส่วนการรับจ้างผลิตคอนเทนต์คาดลดลงจากการเน้นทำ original content ของตนเองมากขึ้น สำหรับอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นจากการบริหารศิลปินที่มีการจัดงานเองเพิ่มขึ้นซึ่งมีอัตรามาร์จิ้นมากกว่า แต่คาดค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหารเพิ่มขึ้นจากการจ่ายค่าคอมมิชชั่นเพิ่มขึ้นตามรายได้การบริหารศิลปินที่เพิ่มขึ้น

คงประมาณการเดิมคาดที่เหลือของปีจะกลับมาเพิ่มขึ้นได้ทุกไตรมาส
แนวโน้มที่เหลือของปีเราคาดผลประกอบการดีขึ้น จากการมีละคร ONED original ที่ทยอยเข้ามา และ application OneD Original เริ่ม 8 พ.ค.24 คาดจะมีการรับรู้รายได้ในครึ่งปีหลังจากรายได้สมัครสมาชิก (SVOD) รวมถึงมีงานคอนเสิร์ตและอีเว้นท์และรายได้การบริหารศิลปินคาดเพิ่มขึ้น เรายังคงประมาณการเดิม คาดรายได้ตามธุรกิจของปี 2024F ของรายได้โฆษณาผ่านทีวีเพิ่มขึ้นปีละ 2% จากการทำคอนเทนต์ใหม่ๆ ขยายสื่อโฆษณาทีวี และการขายคอนเทนต์ไปต่างประเทศรวมถึงการขายลิขสิทธิ์ OTT platform และรายได้การบริหารศิลปินและงานอีเว้นท์ที่จะตามมามีจำนวนเพิ่มขึ้นคาดปีละ 10% สำหรับปีนี้จะมีซีรีย์ 5 เรื่องเด่นได้แก่ บางกอกคณิกา, ทิชา, Love Lesson 010, การรุณยฆาต และแม่หยัว ซึ่งจะทยอยออกอากาศในปีนี้ เราคาดอัตรามาร์จิ้นปี 2024F ใกล้เคียงเดิม และปี 2025F เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากต้นทุนการผลิตคอนเทนต์และงานบริหาร ศิลปินที่เพิ่มขึ้น และคาดค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเพิ่มขึ้นจากการทำการตลาดโปรโมท application OneD ที่เพิ่มขึ้น

เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมายอยู่ที่ 5.20 บาท อ้างอิงวิธี DCF (WACC 8%,T-growth 0.5%) ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายที่ PER24F อยู่ที่ 15.2X ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่ม 19.9X, คาด Dividend Yield 24F อยู่ที่ 5.6% สูงกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มที่ 3.3% บริษัทมีสถานะการเงินแข็งแกร่งมี D/E24F ที่ 0.3X ความเสี่ยง : ภาพรวมเศรษฐกิจส่งผลต่อการใช้จ่ายสื่อโฆษณา