แกว่งตัวภายใต้แนวต้าน 1300 จุด
คำวินิจฉัยของศาลรัฐธรรนูญให้ ยุบพรรคก้าวไกล และตัดสิทธิรับสมัครเลือกตั้งกรรมการบริหาร 11 คน เป็นระยะเวลา 10ปี พิจารณาจากการเคลื่อนไหวของ SET INDEX วานนี้เห็นได้ว่าไม่ได้มทีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตามยังเหลือการรอฟังคำวินิจฉัย กรณีคำร้องให้ถอดถอน นายกฯ เศรษฐา ในวันพุธหน้า (14 ส.ค.67) ในกรณีเลวร้าย เราเชื่อว่าจะเกิดสุญญากาศทางการเมืองไม่นานจากการที่พรรคร่วมรัฐบาลยังจับมือกันแน่น ซึ่งก็น่าจะทำให้การชะงักของมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจต่างๆ มีไม่มาก แต่หากในกรณีที่ นายกฯเศรษฐา ไม่ถูกถอดถอน SETINDEX ก็น่าจะตอบสนองเชิงบวก ส่วนปัจจัยภายนอกยังให้ความสำคัญกับความเสี่ยงเชิงภูมิรัฐศาสตร์ ในตะวันออกกลาง และ ทิศทางดอกเบี้ยสหรัฐฯ-ญี่ปุ่น ที่มีผลต่อปรากฎการณ์ CARRY TRADEคาดว่า SET INDEX น่าจะเคลื่อนไหวในกรอบ 1280 – 1300 จุด โดยติดตามทั้งเรื่องความเสี่ยงเชิงภูมิรัฐศาสตร์ และการเมืองในประเทศ ส่วนหุ้น TOP PICK เลือก AMATA, CPALL และ PLANB

อารมณ์ตลาด COOL DOWN เรื่อง RECESSION
วานนี้ตลาดหุ้นในภูมิภาคเอเชียขยับขึ้นต่อเนื่อง นำโดยเกาหลีใต้ +1.8%, ฟิลิปปินส์+1.6%, ฮ่องกง +1.4%, ญี่ปุ่น +1.2% ส่วนบ้านเรา +1.3% จาก 2 ประเด็นบวกหลักๆ ได้แก่

1. ความกังวล UNWIND YEN CARRY TRADE ผ่อนคลายลงชั่วคราว หลังรองผู้ว่าการ BOJ (นายชินอิจิ อุชิดะ) ยืนยันว่าจะไม่ปรับขึ้นดอกเบี้ยอีก หาก
ตลาดการเงินยังไร้เสถียรภาพ ส่งผลให้เงิน YEN อ่อนค่าทันที 2.5% ไปที่147.9 เหรียญฯ / เยน อย่างไรก็ตาม ประเด็น UNWIND YEN CARRY ยังต้องติดตามอย่างใกล้ชิด และอาจจะยังไม่จบ เนื่องจากการปรับลดดอกเบี้ยของ FED จะทำให้ GAP ดอกเบี้ยสหรัฐกับญี่ปุ่นมีโอกาสแคบลงยังมีอยู่

2. ยอดส่งออกและนำเข้าจีน ก.ค. 67 ยังเห็นภาพขยายตัว สะท้อน DEMANDยังดูไม่แผ่วลง โดยการส่งออก +7.0%YOY ส่วนการนำเข้าพลิกกลับมา
เติบโต +7.2%YOY และด้วยความที่จีนเป็นประเทศคู่ค้าสำคัญอันดับ 1 ของไทย ทำให้คาดหวังการฟื้นตัวของยอดนำเข้าจีน จะสร้างแรงส่งให้ภาคการ
ส่งออกไทยดีขึ้นในเดือนนี้

สำหรับราคาน้ำมันดิบโลกวานนี้ มีสัญญาณการดีดตัวกลับอีกครั้ง โดยราคานำมันดิบ BRENT พุ่งทะลุ 78 เหรียญฯ/บาเรล จากปัจจัยดังนี้
• สต็อกน้ำมันลดลงมากกว่าคาด สะท้อน DEMAND ที่ไม่ได้ชะลอตัวลงแรงๆ ทำให้ความกังวลเศรษฐกิจสหรัฐ RECESSION ดูเบาลง
• ความตึงเครียดตะวันออกกลาง เพิ่มความกังวลว่า SUPPLY จะลดลงหลังฮิซบอลเลาะห์อาจดึงเลบานอนเข้าสู่สงคราม บวกกับผู้เชี่ยวชาญระบุว่า
นายยาห์ยา ซินวาห์ ผู้นำฝ่ายการเมืองคนใหม่ของกลุ่มฮามาส เป็นบุคคลที่มีหัวรุนแรงมากกว่า

สรุป ความกังวล UNWIND YEN CARRY TRADE ผ่อนคลายลงชั่วคราว บวกกับยอดส่งออกและนำเข้าจีน ก.ค. 67 ยังเห็นภาพขยายตัว หนุนให้ตลาดหุ้นในภูมิภาคเอเชียขยับขึ้นต่อเนื่อง ขณะที่ราคาน้ำมันดิบมีสัญณาณดีดตัวขึ้น โดยราคาเป้าหมายน้ำมันดิบ BRENT บนเส้น EMA 10 วัน จ่อทดสอบที่บริเวณ 79 เหรียญฯ/บาร์เรล

ปัจจัยในประเทศมีอะไรที่น่าติดตาม และควรทราบบ้าง ?
แม้วานนี้ศาลรัฐธรรมนูญ มีมติเอกฉัณฑ์9:0 ยุบพรรคก้าวไกล และและตัดสิทธ์กรรมการบริหารพรรค ในการสมัครรับเลือกตั้ง (ดำรงตำแหน่งช่วง 25 มี.ค. 64 -31ม.ค. 67 จำนวน 11 คน) เป็นระยะเวลา 10 ปีซึ่งในกลุ่มนี้ประกอบด้วย สส.บัญชีรายชื่อ5 คน จึงทำให้คะแนนเสียงของพรรคลดลงจาก 148 เสียง เหลือ 143 เสียง ซึ่งในกลุ่มดังกล่าวสามารถย้ายพรรคได้ภายใน 60 วัน อย่างไรก็ตามปัจจัยลบดังกล่าวไม่ได้สร้างแรงกดดันต่อ SET INDEX โดย MOVEMENT ตลาดฯ ระหว่างการอ่านคำวินิจฉัย SET INDEX ไม่ได้มีการเคลื่อนไหวผันผวนอย่างมีนัยสำคัญมากนัก(แกว่ง +-4 จุด) ดังรูปด้านขวา อีกทั้งวานนี้ SET INDEX ยังปิดบวก +16 จุด ซึ่งได้แรงหนุนจากFLOW ต่างชาติที่ซื้อสุทธิ 1.6 พันล้านบาท

ขณะที่สัปดาห์หน้ามีอีก 1 คดีที่นักลงทุนให้ความสนใจไม่แพ้กัน นั้นคือ คดีถอดถอนนายกฯเศรษฐา ในวันที่ 14 ส.ค.67 เวลา 15.00 น.ซึ่งหากศาลนัดฟังคำวินิจฉัยแล้วนายกฯ ถูกถอดถอน ตลาดหุ้นน่าจะถูกตีความในเชิงลบ เพราะ ครม.ในปัจจุบัน จะพ้นสภาพไปด้วย และต้องมีการโหวตเลือกนายกใหม่ และอาจนำไปสู่มาตการกระตุ้นเศรษฐกิจต่างๆที่เตรียมไว้ ต้องชะลอออกไปเช่นกัน อาทิ การปรับค่าแรงขั้นต่ำ, พักหนี้เกษตรกร/SME, LANDBRIDGE ข้ามฝั่ง และ DIGITAL WALLET ซึ่งอาจส่งผลให้ GDP GROWTH บ้านเรา ชะลอตัวลงในบางภาคส่วน แต่ถ้านายกฯ ไม่ถูกถอดถอน การดำเนินนโยบายต่างๆ ยังเป็นไปตามกระบวนการตามปกติ และตลาดหุ้นน่าจะตอบสนองในเชิงบวกมากกว่า

อีกทั้งวานนี้มีการประกาศตัวเลขเงินเฟ้อทั่วไปไทยเดือน ก.ค.67 ปรับตัวขึ้น+0.83%YOY สูงกว่าคาดเล็กน้อย และเพิ่มขึ้นจากเดือนก่อนหน้าที่ +0.62%YOY
ส่วนเงินเฟ้อพื้นฐาน +0.52%YOY สูงกว่าคาดเล็กน้อยเช่นกัน และเพิ่มจากงวดก่อนหน้าที่ +0.36%YOY ทั้งนี้ โดยรวมยังต่ำกว่ากรอบเป้าหมายเงินเฟ้อของ ธปท.ที่ตั้งไว้ที่ 1-3% ซึ่งหากไตรมาส 4 ปีนี้อัตราเงินเฟ้อยังไม่ขยับขึ้น จึงทำให้มีโอกาสที่ กนง.อาจจะเปลี่ยนมุมมองเป็น DOVISH มากขึ้นในอนาคต

สรุป ปัจจัยการเมืองภายในประเทศที่คาดว่าจะเป็นตัวกดดัน SET แต่ความจริงแล้วไม่ได้กดดัน SET อย่างมีนัยฯ เสริมกับอัตราเงินเฟ้อไทยยังอยู่ระดับต่ำ ลุ้น กนง.ดำเนินนโยบายการเงินแบบผ่อนคลายมากขึ้น คาดวันนี้ SET จะแกว่งผันผวนในกรอบแคบ 1280-1300 จุด

หุ้นเทคฯ สหรัฐมีโอกาสถูกขายลดสัดส่วนพอร์ตกระจายมาในประเทศอื่น รวมถึงไทยได้
วานนี้ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ยังคงปรับตัวลงต่อ NASDAQ -1.0% ต่างกับตลาดหุ้นอื่นๆทั่วโลกส่วนใหญ่ให้ผลตอบแทนเป็นบวก โดยฝ่ายวิจัยฯ ประเมินว่า มีความเป็นไปได้หลายส่วนที่จะเห็นการกระจายการลงทุนจากหุ้นเทคฯ มาที่หุ้นอื่นๆ ทั้วโลกในช่วงที่เหลือของปี ด้วยปัจจัยต่างๆ ดังนี้
1. กลุ่มหุ้นเทคฯ 7 นางฟ้าสหรัฐปรับตัวขึ้นมาเยอะมาก ในช่วง 5 ปีที่ผ่านมา+83% ถึง 2,539% สูงกว่า NASDAQ +83% และผลตอบแทน 10 ปี +456%ถึง 21,615% สูงกว่า NASDAQ +156%จนปัจจุบันมีสัดส่วนสูงถึง 20%ของหุ้นทั่วโลก (อิงข้อมูลจากดัชนี MSCI ACWI)

2. เม็ดเงินที่เคลื่อนย้ายเข้าไปในหุ้นสหรัฐฯ เยอะจนทำให้ล่าสุดหุ้นสหรัฐฯ มีสัดส่วนสูงเกือบ 65% ของตลาดหุ้นทั่วโลก (อิงจากดัชน MSCI ACWI) จึง
น่าจะเห็นการลดสัดส่วนหุ้นสหรัฐในพอร์ตลงบ้าง หลังจากขึ้นมาแรง, P/E สูง,มีความกังวลเรื่อง RECESSION, และกังวลการเคลื่อนย้ายเม็ดเงินจากการ
UNWIND YEN CARRY TRADE

3. การเคลื่อนย้ายเม็ดเงินจากการ UNWIND YEN CARRY TRADE อาจจะยังไม่จบ แม้ปัจจุบันค่าเงินเยนจะย่อตัวลงมาอยู่บริเวณ 145 USDJPY แต่ตอน
FED เร่งขึ้นดอกเบี้ยมา ค่าเงินญี่ปุ่นอยู่บริเวณ 130 USDJPY ดังนั้นหากFED เร่งลดดอกเบี้ยในช่วงที่เหลือของปีอาจเห็นการ UNWIND YEN CARRY
TRADE เพิ่มขึ้นกดดันให้ค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่า และค่าเงินเยน รวมถึงบาทมีโอกาสแข็งค่าขึ้นได

จากทั้ง 3 ปัจจัย หุ้นเทคฯ ขนาดใหญ่สหรัฐฯ ขึ้นมาเยอะมาก P/E เริ่มสูง มีโอกาสถูกขายลดสัดส่วนพอร์ตลง เพื่อลดความเสี่ยง เรื่อง RECESSION, และกังวลการเคลื่อนย้ายเม็ดเงินจากการ UNWIND YEN CARRY TRADE และอาจจะกระจายการลงทุนมาในประเทศอื่น รวมถึงไทยได้ เพราะมีโอกาสได้กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนเพิ่มเติม

ดังนั้นฝ่ายวิจัยฯ ทำการคัดกรองหา 20 หุ้นไทยที่ต่างชาติเริ่มเข้ามาสะสมผ่าน NVDRในช่วง 2H67 และบริษัทยังเข้าร่วมงาน THAILAND FOCUS อาจจะจูงใจให้ต่างชาติซื้อเพิ่มเติมได้

Research Division
บริษัทหลักทรัพย์ เอเซีย พลัส

เทิดศักดิ์ ทวีธีระธรรม, CISA
นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านตลาดทุน และทางเทคนิค
เลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 004132
ภราดร เตียรณปราโมทย์
นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านหลักทรัพย์
เลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 075365
ภวัต ภัทราพงศ์
นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านหลักทรัพย์
เลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 117985
สิริลักษณ์ พันธ์วงค์
ผู้ช่วยนักวิเคราะห์