**เดินหน้าไปได้อย่างดี**
Recap กำไรสุทธิ 2Q24 – ธนาคารมีกำไรสุทธิ 11.2 พันล้านบาท เติบโต +10.2%YoY, +1.1%QoQ ดีกว่าที่เราและตลาดคาดไว้ การเติบโต YoY มาจากรายได้ NII สูง โดยหลักมาจาก NIM เพิ่มขึ้นทั้ง YoY และ QoQ, รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย (Non-NII) เพิ่มขึ้น , ส่วนแบ่งกำไรจากบ.ร่วมสูงขึ้น , รายได้เงินปันผล และกลับรายการสำรองหนี้สูญเป็นรายได้ และค่าใช้จ่ายดำเนินงานลดลง

ธนาคารยังคงเป้าหมายสินเชื่อโต 3% ในปีนี้ แม้ว่าสินเชื่อใน 1H24 จะหดตัว -0.6%YTD โดยผู้บริหารคาดว่าสินเชื่อจะโตเร่งขึ้นในครึ่งปีหลัง ทั้งจากการใช้จ่ายและลงทุนภาครัฐที่เพิ่มขึ้นการลงทุนฟื้นตัว และความต้องการใช้สินเชื่อในภาคท่องเที่ยวสูงขึ้นอย่างไรก็ตาม ธนาคารมีแผนชะลอการปล่อยสินเชื่อรายย่อย ซึ่งจะทำให้ Yield เฉลี่ยลดลง และ NIM จะอ่อนลงใน 2H24F แต่ NIM ทั้งปี 24F ยังอยู่ที่ +/-10bps จากปี 23

รายได้ค่าธรรมเนียมเติบโตต่อใน 2H24F โดยใน 1H24 ขยายตัว +9.2%YoY จากรายได้นายหน้าขายประกัน และรายได้ธุรกิจ Wealth management

บริหารค่าใช้จ่ายดำเนินงานได้ดี โดยคาดว่า C/I ratio จะอยู่ที่ 40-45% ทั้งนี้ธนาคารยังเดินหน้าลงทุนในระบบไอทีต่อเนื่อง เพื่อพัฒนาและเพิ่มประสิทธิภาพระบบดิจิตอลแบงค์กิ้ง

คุณภาพสินทรัพย์จัดการได้ โดยใน 2Q24 มี NPL ratio ทรงตัวที่ 3.1% ตั้งสำรอง ECL 8.0 พันล้านบาทใน 2Q24 ทำให้ Coverage ratio ทรงตัวที่ 181% ธนาคารประเมินว่า NPL ratio ใน 2H24F จะเพิ่มขึ้นแต่ไม่เกิน 3.25% ในสิ้นปี 24F ทั้งนี้ราว 90% ของสินเชื่อที่ไม่มีหลักประกันลิงค์กับเงินเดือนผู้กู้ ส่วนสินเชื่อที่มีหลักประกัน ราว 90% เป็นสินเชื่อที่ลิงค์กับเงินเดือนผู้กู้ ด้าน Credit cost ใน 2H24F ใกล้เคียงกับ 1H24

คงคำแนะนำซื้อ ให้ราคาพื้นฐาน 21 บาท อิงกับ P/BV ปีนี้ที่ 0.68 เท่า (Mean+0.5SD) เราเชื่อว่า KTB มีศักยภาพดีในด้านดิจิทัลแบงค์กิ้ง เนื่องจากมีฐานลูกค้าดิจิทัลที่ค่อนข้างใหญ่ นอกจากนี้ KTB ยังมี Valuation จูงใจ โดยมี P/BV ตํ่าเพียง 0.6 เท่า

นักวิเคราะห์ : ธนินี สถิรเรืองชัย : thaninees@th.dbs.com : Tel. 02 857 7837