AT THE OPEN (#ATO)
SET Index แกว่งตามกรอบ 1310-1330
กลยุทธ์ Yield Play

Market Strategy
บรรยากาศวันนี้แตกต่างจากวันก่อนอย่างสิ้นเชิง หลังการรายงานตัวเลขภาคผลิตและภาคแรงงานสหรัฐฯออกมาอ่อนแอกว่า ทำให้ตลาดอยู่ในภาวะ Risk Off กดดันตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปรับลงสวนทางเม็ดเงินไหลเข้าตราสารหนี้หนุน Bond Yield 10 ปี สหรัฐฯ ทำระดับต้ำสุดรอบ 6 เดือน สภาพแวดล้อมข้างต้นน่าจะส่งผลต่อ SET Index วันนี้แกว่งพักตัวตามกรอบ 1310-1330 จุด กลยุทธ์วันนี้ เลือกหุ้นที่ได้ประโยชน์จาก Bond Yield ปรับลง TRUE และ GPSC
การรายงานตัวเลข ISM ภาคผลิตสหรัฐฯ เดือน ก.ค. ทำจุดต่ำสุดของปีที่ 46.8 ต่ำกว่าคาดและต่ำกว่าเดือนก่อนที่ 48.5 สะท้อนภาคการผลิตยังอยู่ในภาวะหดตัว ด้านตัวเลขภาคแรงงานอ่อนแอเช่นกันจาก Initial Jobless Claim เพิ่มขึ้น 2.49 แสนตำแหน่ง มากกว่าตลาดคาด 2.36 แสนตำแหน่ง ตัวเลขเศรษฐกิจที่อ่อนแอกว่าคาดกดดันต่อสินทรัพย์เสี่ยง อาทิ ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปรับลงในช่วง -1.2% ถึง -2.3% น้ำมันดิบปรับลง -1.6% ตรงข้ามกับเม็ดเงินที่ไหลเข้าสู่ตลาดตราสารหนี้ส่งผลให้ U.S. Bond Yield 10 ปี ทำจุดต่ำสุดในรอบ 6 เดือนที่ 3.95% การเคลื่อนไหวข้างต้นเป็นลบต่อตลาดหุ้นไทยในภาพรวม แต่จากทิศทางค่าเงินบาทที่แข็งค่าที่ 35.56 บาท/USD ประกอบกับตลาดหุ้นบ้านเรา Laggard ตลาดหุ้นโลกอย่างมาก ทำให้ผลกระทบจะน้อยกว่า ด้านหุ้นที่ได้ประโยชน์จาก Bond Yield ปรับลง คือ กลุ่มโรงไฟฟ้า (GPSC GULF BGRIM) กลุ่ม ICT (ADVANC และ TRUE) เป็นต้น
สำหรับปัจจัยในประเทศวานนี้การเปิดลงทะเบียน Digital Wallet วันแรก กระแสตอบรับล้นหลามจากมี ผู้ลงทะเบียน 16.2 ล้านคน คิดเป็น 32% ของผู้ที่มีสิทธิ์ทั้งหมด เป็น Sentiment บวกต่อกลุ่มค้าปลีก ส่วนอีกประเด็นคือความชัดเจนเรื่องค่าไฟฟ้าเดือน ก.ย.-ธ.ค. 67 ที่ กกพ. มีมติคงไว้ที่ 4.18 บาท/หน่วย เรามองเป็นกลางเพราะอยู่ในคาดการณ์และประมาณการกำไรของเราอยู่แล้ว

Market Summary
SET Index ปรับขึ้น 1.89 จุด หุ้นที่ Outperform เป็นหุ้นที่ได้ประโยชน์จากความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่สูงขึ้นหนุน BCP +6.4% PTTEP +2.7% จากราคาน้ำมันดิบที่พุ่งแรงและกลุ่มเดินเรืออย่าง RCL +9.7% PSL+5.5% จากเก็งค่าระวางเรือที่มีโอกาสปรับสูงขึ้น ขณะที่อีกกลุ่มที่ปรับขึ้นเด่นคือหุ้นที่ได้ประโยชน์ U.S. Bond Yield ปรับลงอย่าง BGRIM +5.6% GPSC +3.1% DELTA +1.5%

ATO Daily Stock Picks
แนะนำ GPSC TRUE

TRUE Correlation ราคาหุ้น
กับ U.S. Bond Yield สูงมาก
คาดการณ์กำไรหลัก 2Q67E ที่ 1.5 พันล้านบาท Turnaround YoY และขยายตัว 93%QoQ แรงหนุนจากรายได้จากบริการที่ขยายตัวทั้ง YoY/ QoQ และผลของ Synergy ที่ชัดเจนมากขึ้น ขณะที่กำไรหลักปี 67E คาด 5.9 พันล้านบาท พลิกจากขาดทุนปีก่อน 6.9 พันล้านบาท
นอกจากนี้ยังมีแรงขับเคลื่อนราคาหุ้นระยะสั้น 2 ปัจจัยประกอบไปด้วย 1) ทิศทาง U.S. Bond Yield 10 ปีลดลง ที่มักเป็นบวกต่อราคาหุ้น TRUE ซึ่งความสัมพันธ์ในเชิงสถิติพบว่ามี Correlation สูงถึง -75% ถือว่าสูงสุดในกลุ่ม TELCO ของ ASEAN 2) การปรับเงื่อนไขกองทุน TESG ใหม่ที่มีการขยายกรอบการลงทุนไปที่หุ้นที่มีธรรมาภิบาลในระดับดีเลิศ (คาดหมายความว่า CG Score=5) ซึ่งจะส่งผลให้ TRUE ที่มี CG Score =5 มีโอกาสที่จะถูกเพิ่มน้ำหนักการลงทุนได้มากขึ้น
เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 9.60 บาท

GPSC กำไร 2Q67 โตเด่นสุดในกลุ่ม
และยังดีต่อใน 3Q67
กำไรปกติของ GPSC 2067 จะโดดเด่นสุด ในบรรดาหุ้นกลุ่มโรงไฟฟ้าที่เราวิเคราะห์ โดยคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 469% YoY และ 83% QoQ เป็น 1.5 พันล้านบาท ซึ่งมา จาก 1) ราคาก๊าซลดลง 29% YoY และ 13% QoQ และ 2) ปริมาณขายที่เพิ่มขึ้น 12% YoY และ 10% QoQ ซึ่งขายให้กับ ผู้ใช้ในภาคอุตสาหกรรม ขณะที่แนวโน้ม กำไร 3067 จะแข็งแกร่งจากสัญญาณ ราคาก๊าซที่ลดลงชัดเจน
ราคาหุ้นที่ปรับลงในช่วงที่ผ่านมาจาก ความกังวลต่อค่าไฟเดือน ก.ย.- ธ.ค. 67 ซึ่งได้ข้อสรุปว่าจะอยู่ที่ 4.18 บาท/ หน่วย ตามที่เราคาดและไม่ได้กระทบต่อประมาณการแต่อย่างใด จึงมองการปรับ ลงของราคาหุ้นมากเกินไป จนทําให้ PER67E อยู่ที่ 19 เท่าต่ำกว่ากลุ่มโรงไฟฟ้าที่เราศึกษาและค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี -0.8 S.D.
ส่วนระยะสั้นเราคาดว่าจะได้ Sentiment บวกจากทิศทาง U.S. Bond Yield ที่ ปรับ ลง
เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 57.00 บาท

KEY FACTOR
ข้อมูลเศรษฐกิจต่างประเทศ สะท้อนภาพเชิงลบต่อการฟื้นตัวของเศรษฐกิจโลก 1) Caixin PMI ภาคการผลิตของจีน เดือน ก.ค. อยู่ที่ 49.8 พลิกหลุดต่ำกว่าระดับ 50 สะท้อนการชะลอตัว และต่ำกว่าที่ Consensus คาดที่ 51.5 รวมทั้งยังเป็นระดับต่ำที่สุดในรอบ 9 เดือน ซึ่งถือเป็นหนึ่งในปัจจัยกดดันต่อตลาดหุ้นภูมิภาคเอเชียเมื่อวานนี้ 2) ภาคแรงงานสหรัฐฯ ยังอ่อนแอ จำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานรายสัปดาห์ เร่งตัวแตะจุดสูงสุดในรอบ 1 ปี (ต่อเนื่องจากตัวเลขการจ้างงานเอกชน ADP ที่ออกมาแย่กว่าคาด เมื่อวานนี้)

โดยวันนี้จะมีการรายงานตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตร (Consensus คาดว่าจะ +1.75 แสนตำแหน่ง ซึ่งเป็นระดับที่ต่ำที่สุดในรอบ 3 เดือน)
ในขณะที่ปัจจัยภายในประเทศ สภาฯ ผ่าน พ.ร.บ.งบฯ ปี 67 เพิ่มเติม 1.22 แสนล้านบาท ซึ่งจะนำมาใช้เป็นงบก้อนแรกของโครงการ Digital Wallet ที่เริ่มเปิดรับลงทะเบียนไปแล้ว เมื่อวานนี้ (1 ส.ค.)

Eyes on
2 ส.ค. การจ้างงานนอกภาคเกษตร เดือน ก.ค. ของสหรัฐฯ, อัตราการว่างงานเดือน ก.ค. ของสหรัฐฯ

นักกลยุทธ์ : ธีรเศรษฐ์ พรหมพงษ์, ชาญชัย พันทาธนากิจ