BBL : ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์

มุมมองของเราหลังการประชุม : ทุกประเด็นสอดคล้องกับมุมมองของเรา กำไรของ BBL อาจไม่น่าตื่นเต้นมากนัก แต่ผลขาดทุนด้านเครดิตที่คาดว่าจะเกิดขึ้น (ECL) ที่แข็งแกร่งจะช่วยลดความเสี่ยงด้านลบในคุณภาพสินทรัพย์ นอกจากนี้ มูลค่าปัจจุบันไม่แพง คงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ BBL โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 168.00 บาท

เป้าหมายปีงบประมาณ 2024 และแนวโน้มธุรกิจ
• รักษาเป้าหมายทั้งหมดไว้เนื่องจากผลการดำเนินงานใน 1H24 เป็นไปตามการคาดการณ์
• แม้ว่าธนาคารจะคงเป้าหมาย credit cost ไว้ที่ 0.9-1.0% แต่ตัวเลขทั้งปี 2024 อาจเกินขอบบนเล็กน้อยเมื่อพิจารณาจากข้อมูลใน 1H24 (1.4%) ทั้งนี้ การคาดการณ์ของเราตั้งสมมติฐานไว้ที่ 1.2% แล้ว
• ในขณะเดียวกัน NIM อาจทำได้ดีกว่าเป้าหมายของธนาคาร (3.05% ใน 1H24 เทียบกับเป้าหมายทั้งปีที่ประมาณ 2.8%) เนื่องจากการตัดสินใจของธนาคารแห่งประเทศไทยที่จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ทำให้ผู้บริหารแปลกใจ
• สินเชื่อมีแนวโน้มที่จะเป็นไปตามเป้าหมาย แม้ว่าการเติบโตของสินเชื่อใน 2Q24 จะยังไม่น่าตื่นเต้นมากนัก แต่ผู้บริหารยืนยันว่ามีความต้องการสินเชื่อในกลุ่มธุรกิจที่แข็งแกร่งในกระบวนการของ 2H24 นอกจากนี้ ตัวเลขสินเชื่อที่ซบเซาจนถึงขณะนี้ส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากการชำระคืนเงินกู้ก้อนใหญ่ โดยเฉพาะในกลุ่มลูกค้าธุรกิจ

NPL (หนี้ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้)
• ผู้บริหารชี้แจงว่า credit cost ที่สูงขึ้นใน 1H24 เป็นผลมาจากการตั้งสำรองส่วนเพิ่มของผู้บริหาร (ขนาดใหญ่) เนื่องจากรายได้รวมที่แข็งแกร่งกว่าที่คาด ผู้บริหารจะใช้โอกาสนี้เสริมสร้างความแข็งแกร่งให้กับ ECL เนื่องจากกลุ่มลูกค้าธุรกิจเป็นธุรกิจหลักของ BBL ความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นของธนาคารอาจสูงกว่าธนาคารอื่น ดังนั้น การมีบัฟเฟอร์ที่แข็งแกร่งขึ้นจึงเป็นการระมัดระวังที่เหมาะสม
• อัตราส่วน NPL เกินเป้าหมายของ BBL แล้ว (3.2% เทียบกับเป้าหมาย +/-3.0%) แต่ส่วนหนึ่งเป็นเพราะธนาคารไม่ได้ทำการตัดหนี้สูญและขาย NPL อย่างจริงจัง เนื่องจากลักษณะของสินเชื่อภาคธุรกิจ (ซึ่งเป็นส่วนใหญ่ของพอร์ตสินเชื่อ) ผู้บริหารคาดการณ์แนวโน้มขาขึ้นนี้แล้ว และยืนยันว่าสถานการณ์ยังคงจัดการได้
• ผู้บริหารอธิบายว่าการเพิ่มขึ้นของ NPL ใน 2Q ส่วนใหญ่เป็นการกลับมาเป็น NPL อีกครั้ง และการเกิด NPL ใหม่มีจำนวนค่อนข้างน้อย มาตรการของธนาคารแห่งประเทศไทยในช่วงการระบาดใหญ่ทำให้การเกิด NPL ล่าช้าออกไป ดังนั้น NPL ของธนาคารจึงเริ่มเพิ่มขึ้นในปีนี้
• เมื่อถูกถามเกี่ยวกับความเสี่ยงต่อ EA ผู้บริหารกล่าวว่าไม่สามารถเปิดเผยข้อมูลดังกล่าวได้ (ปฏิเสธที่จะบอกว่ามีความเสี่ยงหรือไม่) แต่ BBL ได้กล่าวว่าพวกเขาไม่กังวลเกี่ยวกับปัญหาของ EA และชี้ให้เห็นถึงข้อเท็จจริงที่ว่าผู้บริหารของ EA ได้เปิดเผยในการแถลงข่าวถึงธนาคารหลักของ EA ซึ่งไม่รวม BBL

สินเชื่อและส่วนต่างรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NIM)
• การแข่งขันในกลุ่มลูกค้าธุรกิจเพิ่มขึ้นจริง แต่ไม่ถึงระดับที่ส่งผลกระทบต่อผลตอบแทนของสินเชื่อ ด้วยจุดแข็งต่างๆ (เช่น งบดุลขนาดใหญ่ที่สามารถรองรับสินทรัพย์มูลค่าสูง ความสัมพัน์ทธ์ระยะยาวกับลูกค้า) BBL ยังคงเป็นผู้นำในกลุ่มลูกค้าธุรกิจ
• ลูกค้าธุรกิจบางรายพบว่าการกู้ยืมในตลาดหุ้นกู้ยากขึ้น ส่งผลให้ความต้องการสินเชื่อธุรกิจโดยรวมของธนาคารดีขึ้น
• ผู้บริหารไม่คาดว่าธนาคารแห่งประเทศไทยจะลดอัตราดอกเบี้ยในเร็วๆ นี้ ดังนั้น NIM อาจยังคงรักษาระดับได้ แม้กระทั่งในปีหน้า