โอสถสภา
อัตรากำไรหนุนไตรมาส 2 ดีกว่าคาดเดิม
เราคาดการณ์กำไรหลัก OSP น่าจะออกมาที่ 985 ล้านบาท เติบโต 90% YoY และ 19% QoQ ซึ่งดีกว่าเราและตลาดคาดไว้เดิมก่อนหน้านี้มาก มาจาก GM ที่จะพุ่งไปถึง 38.7% จาก 36.5% ใน 1Q24 และ 34.0% ใน 2Q23 เพราะ 1) ต้นทุนลง, 2) สัดส่วนขาย ตปท. สูงขึ้น (อัตรากำไรสูง) และ3) มีบริหารประสิทธิภาพต้นทุน ของสายการผลิตขวดแก้ว
อย่างไรก็ดี 2Q24 อาจจะเป็นจุดสูงสุดของปี เนื่องจากใน 3Q24 จะเป็น low season ของต่างประเทศ ทำให้ GM จะลด QoQ และกำไรลด QoQ (แต่ยังเติบโต YoY) หลังจากนั้น คาดว่า 4Q24 จะกลับมาเติบโต QoQ และ YoY เพราะในประเทศ ทั้งกลุ่มเครื่องดื่มและ personal care จะกลับมาช่วย
Fundamental view: เราคงคำแนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 30 บาท