ดับบลิวเอชเอ ยูทิลิตี้ส์ แอนด์ พาวเวอร์
การสร้างธุรกิจอย่างยั่งยืน
เรามีมุมมองเชิงบวกต่องาน Virtual Conference Call ที่เราได้เชิญผู้บริหาร (CEO และ CFO) ของ WHAUP มาบรรยายสัปดาห์ที่ผ่านมา โดยสรุปประเด็นสำคัญ ได้ดังนี้
1) การเติบโตในปี 2024 จะผลักดันจากการขยายกำลังการผลิตสู่ 1GW ภายในปีนี้ (ปัจจุบัน 918MW และ COD ไปแล้ว 812MW) โดยกลยุทธ์โฟกัสไปที่ PPA ภาคเอกชน โดยเฉพาะ Solar rooftop ในนิคมฯ
2) ธุรกิจบริการน้ำแข็งแกร่ง จากปริมาณการขายคาดเติบโต 15% YoY และมีการทำสัญญาใหม่กับกลุ่ม PTTGC รวมทั้งการทยอยบริการลูกค้าใหม่ที่เข้ามาในนิคมฯ โดยทุกๆ 1 ไร่ ของการขายที่ดินของ WHA จะหนุนการบริการน้ำใหม่เพิ่มราวๆ 4 ลบ.ม./วัน และหากเป็นลูกค้ากลุ่มในน้ำสูง เช่น อิเล็กฯ ปิโตรเคมี และ Data Center (ระบบทำความเย็น) อาจจะเพิ่มได้มากขึ้น 10 เท่า จากค่าดังกล่าว
3) การเข้าประมูล PPA ใหม่ของทางรัฐฯ มองไว้ที่ก้อน 3.6GW นอกจากนี้ ยังมองการหาโอกาสใหม่ๆ เพิ่มเติมผ่านทั้งโครงการ Greenfields และ Brownfields
4) มองบวกต่อปันผล เพราะผู้บริหารประเมิน EBITDA Margin ระดับเกิน 50% และมีฐานกำไรกำลังเติบโต มองจะช่วยให้มีกระแสเงินสด และโอกาสที่จะรักษา Payout ratio ระดับสูงได้
Fundamental view: เราคงคำแนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 5.60 บาท