เซฟ เฟอร์ทิลิตี้ กรุ๊ป
เตือนกำไร 2Q24 อาจต่ำกว่าเคยเดิม นำสู่การลดประมาณการ
หลังจากพ้นช่วงคนที่อยากมีลูกปีมังกรใน 1Q24 ที่ผ่านมา จำนวนคนที่เข้ามาเก็บไข่ใน 2Q24 ปรับตัวลดลงอย่างชัดเจน โดยเฉพาะเดือนพฤษภาคม ถึงแม้ว่าตัวเลขเดือนมิถุนายน จะดีขึ้น แต่ภาพรวม ไตรมาส 2 ก็ยังคงอ่อนแอเป็นอย่างมาก ทำให้เราคาดรายได้ของ SAFE จะออกมาที่ 215 ล้านบาท ลดลง 2% YoY และ 14% QoQ จากรายได้ที่ลดลง ขณะที่ต้นทุนคงที่ (fix cost) ที่สูงของธุรกิจนี้ ทำให้กดดันอัตรากำไรของบริษัท
เราคาดกำไร 2Q24 ที่ 48 ล้านบาท ลดลง 8% YoY และ 28% QoQ ซึ่งต่ำกว่าที่เราเคยคาดจากเดิมที่จะสามารถ เติบโต YoY ได้เพราะปีก่อนก็ไม่ได้ฐานสูงเลย
ดังนั้น ทำให้เราปรับลดประมาณการกำไรหลักปี 2024 ลง 10% เป็น 234 ล้านบาท โดยกำไรที่เราคาดใหม่ในปีนี้ ต่ำกว่าตลาดคาด 9% ทำให้เราเห็นโอกาสปรับลดประมาณการกำไรจากตลาด (earnings down grade flow) พอสมควร นอกจากนี้ยังคงมี downside จากตลาดจีน ที่ทางรัฐบาลจีนออกมาสนับสนุนการทำ IVF ในประเทศจีน โดยจะจ่ายค่ารักษาพยาบาลให้ (subsidy) ถึง 50% จึงมองว่ายังมี downside เพิ่มเติม จากตลาดจีนราว 5-7% หากลูกค้าชาวจีนหายไปหมด

Fundamental view: จากตัวเลขกำไรใหม่ และการเติบโตที่ลดลง ทำให้เราปรับราคาเป้าหมายใหม่ที่ 19.5 บาท ลดลงจาก 23 บาท และเรายังคงคำแนะนำ ถือ