AT THE OPEN (#ATO)
SET Index พักฐานตามกรอบ 1315-1330
กลยุทธ์เลือกหุ้นที่งบ 2Q67 ดูดี

Market Strategy
SET Index คาดแกว่งตามกรอบ 1315-1330 จุด ความเสี่ยงทางการค้าระหว่างประเทศเพิ่มสูงขึ้นจากล่าสุด Bloomberg รายงานรัฐบาสหรัฐฯกำลังพิจารณากฎระเบียนเพิ่มเติมเพื่อควบคุมบริษัทส่งออกอุปกรณ์ผลิตชิปที่สำคัญให้จีน ขณะที่คุณทรัมป์เผยมุมมองไต้หวันควรจะจ่ายค่าป้องกันประเทศให้สหรัฐฯ และได้กล่าวเชื่อมโยงถึงธุรกิจเซมิคอนดักเตอร์ของไต้หวันได้ประโยชน์อย่างมาก จากสหรัฐฯ กดดันต่อหุ้นกลุ่มเทคฯและทำให้ดัชนี NASDAQ วานนี้ปรับลงแรง -2..8% เทียบกับ Dow Jones +0.59%

การเคลื่อนไหวข้างต้นเราเชื่อว่ากระทบกับ SET Index ไม่มากเท่า เนื่องจากสัดส่วนกลุ่มเทคฯที่ต่ำกว่า สำหรับหุ้นที่กระทบในเชิง Sentiment คือกลุ่มอิเล็คทรอนิกส์ ขณะที่หุ้นที่ได้ประโยชน์มองว่ากลุ่มนิคมที่อาจทำให้กระแส relocation เร่งตัวขึ้น

ความคืบหน้าทางการเมืองในประเทศวานนี้ศาลรัฐธรรมนูญนัดอ่านคำวินิจฉัยคดียุบพรรคก้าวไกลวันที่ 7 ส.ค. เราเชื่อว่าไม่ว่าคำวินิจฉัยจะออกมาเป็นบวกหรือลบต่อพรรคก้าวไกล ผลกระทบต่อตลาดจะไม่มาก ขณะที่ทิศทางเงินบาทและ Fund Flow วานนี้ไม่ตอบสนองเชิงลบใดๆ สะท้อนจากค่าเงินบาทที่ยังทรงตัว 36.00 บาท/USD ขณะที่นักลงทุนต่างชาติซื้อสุทธิในตลาดหุ้น 695 ล้านบาท Long SET Index Futures 1.8 หมื่นสัญญาและซื้อสุทธิในตลาดตราสารหนี้ 7.9 พันล้านบาท กลยุทธ์การลงทุนวันนี้เลือกหุ้นที่คาดว่างบ 2Q67 มีแนวโน้มขยายตัวดี อย่าง TTB และ AMATA

Market Summary
SET Index ปรับลดลง 1.52 จุด ด้วยมูลค่าซื้อขาย 4.65 หมื่นล้านบาท โดย 1/3 ของมูลค่าการซื้อขายไปอยู่กับ GULF +6.5% INTUCH +3.6% และ ADVANC +1.8% จากการประกาศควบรวมกันระหว่าง GULF และ INTUCH ด้านกลุ่มที่ Underperform คือกลุ่มบรรจุภัณฑ์จาก SCGP -3.1% กลุ่มปิโตรฯ -2% และกลุ่มท่องเที่ยว -1.7% จากข่าวชาวเวียดนามเสียชีวิต นักลงทุนต่างชาติซื้อสุทธิ 695 ล้านบาท

ATO Daily Stock Picks
แนะนำ AMATA TTB

TTB กลับมาเก็งงบ + รอรับปันผล
กำไร 2Q67E คาดว่าเติบโตสูงสุดในกลุ่มธนาคาร อยู่ที่ +1%QoQ และ 17% YoY (ดีกว่ากลุ่มธนาคารที่เราคาด -6%QoQ และ -1%YoY) แรงหนุนหลักมาจาก NIM ที่สูงขึ้นและสิทธิประโยชน์ทางภาษี
ด้านกำไรทั้งปี 67 คาดเติบโต 16%YoY มากกว่ากลุ่มฯที่คาดกำไรขยายตัว 6%YoY ช่วยหนุนต่อการจ่ายเงินปันผลของที่สามารถจ่ายอัตราที่สูงถึง 7.4% ต่อปี เทียบกับกลุ่มที่จ่ายปันผล 7.1% โดยเราคาด TTB จะแบ่งจ่ายปันผลในช่วง 1H67 ที่ +/-3.5%
ผลกระทบจากความเสี่ยงต่อการตั้งสำรองจากการปล่อย EA จำกัด เนื่องจากธนาคารระบุว่ามีการปล่อยสินเชื่อ Short Term Loans เพียง 400-500 ล้านบาทคิดเป็นสัดส่วนต่ำมากเพียง 0.04% ของสินเชื่อทั้งหมด ด้านราคาหุ้นเราเชื่อว่าตอบรับความกังวลจากประเด็นนี้ไปแล้ว
เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 2.10 บาท

AMATA ได้ประโยชน์ relocation
ผลประกอบการ 2Q67 มีแนวโน้มขยายตัว ทั้ง QoQ และ YoY จากการทยอยรับรู้รายได้ จาก Backlog เดิมที่มีอยู่ (ณ สิ้นไตรมาส 1 อยู่ที่ 1.4 หมื่นล้านบาท) ขณะที่แนวโน้มการเติบโต จะเร่งตัวได้ต่อในช่วง 2H67 ทั้งนี้ Bloomberg Consensus คาดกำไรปกติ2567E อยู่ที่ 2.3 พันล้านบาทขยายตัว 22%YoY
ยอดขายที่ดิน 2Q67 มีแนวโน้มเติบโต QoQ และ YoY จากลูกค้าในจีนและไต้หวัน ในกลุ่มอุตสาหกรรมอิเล็คทรอนิกส์เครื่องใช้ไฟฟ้าและยานยนต์ ขณะที่ความเสี่ยงทางด้านการกีดกันทางการค้าระหว่างประเทศที่มีแนวโน้มร้อนแรงขึ้น โดยเฉพาะหากคุณทรัมป์ได้กลับมาเป็นประธานาธิบดีสหรัฐฯ เชื่อว่าเป็นเร่งต่อยอดขายที่ดินของ AMATA ในอีกทางหนึ่ง
ในมุม Valuation ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายบน PER67E 11.2 เท่า ไม่แพงเพราะต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 10 ปี -1 S.D.
เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 23.30 บาท

KEY FACTOR
ค่าเงินบาทแข็งค่าต่อเนื่องแตะระดับ 35.9 บาท/ดอลลาร์ จากแรงหนุนกระแสเงินลงทุนต่างชาติที่ไหลเข้าสู่ตลาดพันธบัตร +7.96 พันล้านบาท เมื่อวานนี้ สะสมตั้งแต่ 5 ก.ค. สูงถึงราว +1.44 หมื่นล้านบา
ปัจจัยภายในประเทศ 1) ศาลรัฐธรรมนูญพิจารณาคดียุบพรรคก้าวไกล โดยเห็นว่าคดีนี้มีพยานหลักฐานเพียงพอที่วินิจฉัยได้ จึงยุติการไต่สวน และให้คู่กรณีประสงค์แถลงการณ์ปิดคดีให้ยื่นเป็นหนังสือภายในวันที่ 24 ก.ค. และนัดอ่านคำวินิจฉัยในเวลา 15.00 น. ของวันที่ 7 ส.ค. 2) สภาฯ รับหลักการร่างกฎหมายงบเพิ่มเติมปี 2567 เพื่อนำมาใช้ในโครงการ Digital Wallet 3) ประเด็นการควบควม GULF-INTUCH หนุนทั้ง GULF, INTUCH, ADVANC, THCOM พยุงตลาด มีผลรวมกัน +4.3 จุด 4) ประเด็น EA ที่กระทบต่อความเชื่อมั่นของตลาดในช่วงก่อนหน้า ค่อยๆคลายแรงกดดัน ซึ่งผลกระทบที่เกิดขึ้นยังน่าจะจำกัดวงและไม่ลุกลามในวงกว้าง
ในขณะที่ปัจจัยต่างประเทศ ระยะสั้นให้น้ำหนักการส่งสัญญาณของคณะกรรมการ Fed ในช่วงโค้งสุดท้ายก่อน Blackout period วันที่ 20 ก.ค. ซึ่งโทนโดยรวมถือว่าเป็นกลาง-บวก ต่อมุมมองดอกเบี้ยขาลง

Eyes on
17 ก.ค. CPI Eurozone (รายงานครั้งสุดท้าย)
18 ก.ค. การประชุม ECB

กลยุทธ์ : ธีรเศรษฐ์ พรหมพงษ์, ชาญชัย พันทาธนากิจ