บริษัท อิตาเลียนไทย ดีเวล๊อปเมนต์ จำกัด (มหาชน) (ITD) ได้รายงานต่อตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยว่า บริษัทกำลังพิจารณาการถอนการลงทุนจาก ITD Cementation India (ITDCEM) ซึ่งเป็นบริษัทจดทะเบียนในประเทศอินเดีย

มุมมองของเรา :
นี่เป็นข่าวดีสำหรับธนาคารผู้ให้กู้ ความเป็นไปได้ในการขายสินทรัพย์จากกรณีนี้สูงกว่าสินทรัพย์อื่นๆ เนื่องจาก ITDCEM เป็นบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์อินเดีย

เกี่ยวกับผลกระทบทางการเงิน ITD ถือหุ้น 80.1 ล้านหุ้น คิดเป็นสัดส่วน 46.44% ของ ITDCEM มูลค่า 2,144 ล้านบาท หากคาดว่าบริษัทขายในราคาปัจจุบัน (515 รูปีอินเดีย หรือ 226 บาท) จะได้รับเงิน 1.81 หมื่นล้านบาท (226 x 80.1 ล้าน) และบันทึกกำไรก่อนหักภาษี 1.6 หมื่นล้านบาท (18.1-2.1) อย่างไรก็ตาม จะยังมีผลกระทบต่อกำไรสุทธิรวมของ ITD เนื่องจาก ITDCEM สร้างกำไรสุทธิ 1.2 หมื่นล้านบาทในปีที่แล้ว (สร้างกำไรสุทธิให้ ITD ประมาณ 6 พันล้านบาท)

เราเชื่อว่ากำไรที่ได้จะถูกนำไปใช้เพื่อชำระคืนเงินกู้ธนาคาร (หรืออย่างน้อยก็เก็บไว้เพื่อชำระหนี้ในอนาคต) ใน 1Q24 เงินกู้ธนาคารของ ITD มียอดรวมทั้งสิ้น 30 พันล้านบาท (เป็นเงินเบิกเกินบัญชี 7 พันล้านบาท และที่เหลือเป็นเงินกู้ระยะยาว)

นี่จะเป็นข่าวดีสำหรับธนาคารที่ให้กู้ยืมแก่ ITD จากรายงานข่าวในประเทศช่วงต้นปีนี้ ธนาคารขนาดใหญ่ของไทยทั้งหมดมีความเสี่ยงในการให้กู้ยืมจำนวนมาก (BBL 8 พันล้านบาท, SCB/KBANK 6 พันล้านบาท และ KTB 4 พันล้านบาท) และได้จัดประเภทเงินกู้เหล่านี้เป็น Stage-II ทั้งนี้ SCB กล่าวว่าธนาคารได้ตั้งสำรองรวมเทียบเท่ากับสามในสี่ของมูลค่าเงินกู้รวม (เช่น 4.5 พันล้านบาท จาก 6.0 พันล้านบาท ของเงินกู้รวม) หาก ITD สามารถบรรลุข้อตกลงขาย ITDCEM ได้ ก็ควรจะช่วยเสริมสร้างสุขภาพทางการเงินของบริษัทอย่างมีนัยสำคัญ ลดความเสี่ยงด้านเครดิต แม้ว่าจะมีโอกาสที่ธนาคารอาจปรับระดับ ITD เป็น Stage-I ในภายหลัง เรายังคงมีมุมมองที่ระมัดระวัง และเชื่อว่าธนาคารอาจยังคงรักษาการตั้งสำรองไว้สำหรับความเสี่ยงในอนาคต โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาถึงความยากลำบากของบริษัทขนาดใหญ่ อย่างไรก็ตาม ข่าวนี้ช่วยลดความเสี่ยงบางส่วนของ credit cost ทั้งนี้ เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ TTB และ KKP โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 2.50 และ 60.00 บาท ตามลำดับ