BDMS : ประเด็นสำคัญจากการเยี่ยมชมสถานที่ของ BDMS ศรีราชา

เราได้เยี่ยมชมโรงพยาบาลสมิติเวช ศรีราชา (SSH) และโรงพยาบาลพญาไท ศรีราชา 1 และ 2 (PTS และ PTS2) ของ BDMS ในอำเภอศรีราชา จังหวัดชลบุรี เรามีมุมมองเชิงบวกต่อการขยายกิจการล่าสุด โดยสังเกตว่าอุปสงค์ในพื้นที่นั้นมีความแข็งแกร่ง แม้ว่าโรงพยาบาลทั้งสามแห่งจะตั้งอยู่ใกล้กันพอสมควร แต่ทุกแห่งให้บริการกลุ่มเป้าหมายที่แตกต่างกัน ช่วยให้ BDMS สามารถครอบคลุมทุกกลุ่มในพื้นที่ได้ ดังนั้น ความเสี่ยงในการแย่งลูกค้ากันเองจึงต่ำ เราคาดว่าจะเห็นการเติบโตอย่างรวดเร็วของโครงการขยายอาคารที่คล้ายคลึงกัน เช่น โรงพยาบาลเด็กนานาชาติสมิติเวช และโรงพยาบาลกรุงเทพเชียงใหม่ เรายังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ BDMS โดยมีมูลค่าที่เหมาะสมที่ 37.00 บาท

สมิติเวช ศรีราชา : ก่อตั้งมานานกว่า 30 ปี โรงพยาบาลขนาด 234 เตียงแห่งนี้ได้สร้างจุดยืนในการดูแลผู้ป่วยที่มีกำลังซื้อสูง ทั้งชาวไทยและชาวต่างชาติ ความสำเร็จของโรงพยาบาลมาจากการมุ่งเน้นพัฒนาศูนย์ความเป็นเลิศในด้านกุมารเวชศาสตร์ อาชีวเวชศาสตร์ เวชศาสตร์ระบบทางเดินอาหาร และโรคหัวใจ

ฐานผู้ป่วยชาวญี่ปุ่นขยายตัวผ่านความร่วมมือกับโรงพยาบาลซาโน : ในปี 2016 SSH ได้ร่วมมือกับโรงพยาบาลซาโน (ญี่ปุ่น) นำไปสู่การเปิดโรงพยาบาลญี่ปุ่นโดยสมิติเวช และต่อมาทำให้มีผู้ป่วยชาวญี่ปุ่นเข้ามามากขึ้น โรงพยาบาลญี่ปุ่นโดยสมิติเวชให้บริการตรงตามความต้องการของผู้ป่วยชาวญี่ปุ่นโดยเฉพาะ โดยนำเสนอบรรยากาศที่ปรับให้เข้ากับวัฒนธรรมและทางเลือกในการรักษาที่เป็นพิเศษ สิ่งนี้ช่วยให้สัดส่วนรายได้จากผู้ป่วยต่างชาติเพิ่มขึ้นถึง 18% ในปี 2023 โดยรายได้จากผู้ป่วยชาวญี่ปุ่นคิดเป็นประมาณครึ่งหนึ่งของรายได้จากผู้ป่วยต่างชาติทั้งหมด อย่างไรก็ตาม EBITDA margin ของโรงพยาบาลก็ขยายตัวเช่นกัน โดยเพิ่มขึ้นจาก 25.8% ในปี 2019 เป็น 28.9% ใน 5M24 อันเป็นผลมาจากการเติบโตของค่ารักษาพยาบาลเฉลี่ย โดยได้รับแรงหนุนจากการปรับปรุงศูนย์ความเป็นเลิศ และการเพิ่มขึ้นของผู้ป่วยต่างชาติ

โรงพยาบาลพญาไท ศรีราชา 1 และ 2 : แม้ว่าจะตั้งอยู่ห่างจาก SSH ไม่ถึง 2 กิโลเมตร แต่โรงพยาบาลพญาไทให้บริการกลุ่มลูกค้าที่แตกต่างกัน โดยเฉพาะตลาดระดับกลางและผู้ป่วยประกันสังคม ด้วยอัตราครองเตียงที่สูงกว่า 80% ที่ PTS ทำให้ผู้บริหารเปิด PTS2 เพื่อรองรับความต้องการที่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะสำหรับผู้ป่วยประกันสังคมระดับพรีเมียม แม้ว่าเพิ่งเปิดให้บริการในเดือนมีนาคม 2024 แต่ PTS2 ก็มีอัตราครองเตียงถึง 30-40% แล้ว เนื่องจากความต้องการที่ล้นมาจาก PTS ปัจจุบันโรงพยาบาลกำลังอยู่ในขั้นตอนการจดทะเบียนเพื่อเป็นโรงพยาบาลประกันสังคม การเพิ่มผู้ป่วยประกันสังคมเข้ามาจะช่วยปรับปรุงอัตราครองเตียงและการประหยัดต่อขนาดให้ดียิ่งขึ้น ผู้บริหารคาดว่า PTS2 จะคุ้มทุนในระดับ EBITDA ในปี 2025 และเริ่มมีกำไรภายในปี 2026

ปัจจุบัน เครือข่ายโรงพยาบาลพญาไทในจังหวัดชลบุรีมีผู้ป่วยประกันที่ลงทะเบียนไว้ประมาณ 200,000 ราย คิดเป็นส่วนแบ่งการตลาด 10% ในจังหวัด BDMS มีแผนที่จะใช้ประโยชน์จากฐานผู้ป่วยนี้ และเพิ่มจำนวนผู้ป่วยประกันให้ถึง 500,000 รายในโรงพยาบาลพญาไททั้งสามแห่งภายในปี 2030

มุมมองของเรา : เรามีความเห็นในเชิงบวกต่อการขยายกิจการล่าสุดของ BDMS และคาดว่ากระบวนการเติบโตจะเร็วกว่าโครงการสร้างใหม่ทั่วไป เนื่องจากความได้เปรียบของแบรนด์ในพื้นที่ และอุปสงค์ส่วนเกินจาก PTS นอกจากนี้ สิ่งอำนวยความสะดวกที่ทันสมัยของ PTS2 ถูกออกแบบให้สามารถอัพเกรดได้ ทำให้มีช่องว่างในการปรับค่ารักษาพยาบาลได้มากกว่าโรงพยาบาลอื่นที่มุ่งเน้นผู้ป่วยประกันสังคม เรายังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ BDMS โดยมีมูลค่าที่เหมาะสมที่ 37.00 บาท