• THG : ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์

• สรุปผลประกอบการใน 1Q24 ที่อ่อนแอ : THG รายงานกำไรสุทธิ 6 ล้านบาท ใน 1Q24 ซึ่งเป็นการฟื้นตัวจากขาดทุนใน 4Q23 แต่ลดลง 97% จาก 1Q23 โดยกำไรหลักยังคงอ่อนแอเนื่องจากรายได้จากโรงพยาบาลลดลง ต้นทุนบริการทางการแพทย์สูงขึ้น ยอดขาย Jin Wellbeing อ่อนแอ ค่าเสื่อมราคาและดอกเบี้ยจ่ายสูงขึ้น

• สาเหตุหลัก : ผู้บริหารได้บอกว่ารายได้ที่อ่อนแอ และต้นทุนที่สูงขึ้นใน 4Q23-1Q24 มาจากการลงทุนจำนวนมากใน THG บำรุงเมือง ซึ่ง THG วางแผนจะแยกกิจการในปี 2023 แต่แผนถูกระงับลงอย่างกะทันหันเนื่องจากตลาดหุ้นที่อ่อนแอ และอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลงอย่างมากจากการลงทุนหลัก ทำให้บริษัทตัดสินใจเลื่อนแผนการระดมทุนออกไป 5 ปี และจะกลับมาดำเนินการอีกครั้งหลังจากสาขาเหล่านั้นเติบโตเต็มที่ในเวลานั้น ในระหว่างนี้จะมุ่งเน้นตลาดในประเทศมากกว่าผู้ป่วยต่างชาติระดับ high-end ที่วางแผนไว้ก่อนหน้านี้

• มาตรการแก้ไข : THG กำลังลดต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับกระบวนการระดมทุน รวมถึงบุคลากรด้านไอทีและค่าใช้จ่ายแพทย์ ซึ่งคาดว่าจะส่งผลให้ต้นทุนลดลงประมาณ 30 ล้านบาทใน 2Q24 และลดลงอย่างเห็นได้ชัดเจนตั้งแต่ 2H24 เป็นต้นไป ซึ่งผู้บริหารคาดว่าจะมี EBITDA เป็นบวกได้ภายในเดือนมิถุนายน

• แผนขยายธุรกิจ : บริษัทได้ขยายการให้บริการด้านสุขภาพผ่านร้านขายยาภายใต้แบรนด์ "THHealth" โดยได้เปิดสาขา 2 แห่งตั้งแต่ปลายปี 2023 และจะเปิดสาขาเพิ่มอีก 3 แห่งภายในเครือข่ายโรงพยาบาลและชุมชนต่างๆ ภายในปีนี้

• เราคงคำแนะนำ “ขาย” สำหรับ THG โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 22.00 บาท