LHHOTEL คำแนะนำซื้อ
ราคาปิด 11.50 บาท ราคาพื้นฐาน 14.40 บาท
ผลประกอบการดีขึ้นในทุกธุรกิจ

• รายได้จากเงินลงทุนสุทธิ 1Q24 เท่ากับ 446 ล้านบาท เติบโต +111%YoY, +38%QoQ หนุนโดยการซื้อสินทรัพย์ใหม่เข้ามา คือ Grande Centre Point Pattaya และ Grande Centre Point Space Pattayaเมื่อ 15 พ.ย.23และผลดำเนินงานโรงแรมดีขึ้นตามการฟื้นตัวของภาคท่องเที่ยวรายได้ค่าเช่าโต +103%YoY, +34%QoQ เป็น 591 ล้านบาท ส่วนค่าใช้จ่ายเพิ่ม +83%YoY, +20%QoQ โดยหลักมาจากดอกเบี้ยจ่ายที่สูงขึ้น จากการกู้ยืม 4.4 พันล้านบาทเพื่อซื้อสินทรัพย์ใน 4Q23 ด้าน EPS (เฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก) เติบโต+8%YoY, +5%QoQโรงแรมในกรุงเทพมีอัตราการเข้าพัก (OR) เพิ่มเป็น 88% ใน 1Q24 (จาก 83%) อัตราค่าเช่าเฉลี่ยสูงขึ้น +11%YoY,ทรงตัว QoQ ส่งผลให้ RevPar เพิ่มเป็น 5,227 บาท/คืน (+8%YoY, +6%QoQ) ส่วน OR ของโรงแรมที่พัทยาเพิ่มเป็น97% จาก 90% ในช่วง 15 พ.ย.-31 ธ.ค.23

• ประกาศจ่ายปันผลสำหรับ 1Q24 เท่ากับ 0.30 บาท อัตราการจ่ายปันผล 82% ขึ้นเครื่องหมาย XD 27 พ.ค.24และช าระเงิน 13 มิ.ย.24

• แนวโน้มไปได้ดีต่อ จากภาคท่องเที่ยวที่ยังคงฟื้นดี และรับรู้รายได้จากสินทรัพย์ที่ซื้อใหม่ (พัทยา) เข้ามาเต็มปี อัตราค่าเช่าเฉลี่ยสูงขึ้น 4-5% อย่างไรก็ตาม กำไรจากเงินลงทุนสุทธิจะอ่อนลง QoQ ใน 2Q-3Q24F เพราะเป็นปัจจัยฤดูกาล

• คงคำแนะนำซื้อ ให้ราคาพื้นฐาน 14.40 บาท (DCF) คาดการณ์ DY ปี 24F ไว้ที่ 10.1% และประเมิน IRR ของกองทุนไว้ที่ 9.1%

นักวิเคราะห์ : ปิติ บุญนาถ : pete@th.dbs.com : Tel. 02 857 7836