Company Note
เดอะ วัน เอ็นเตอร์ไพรส์
กำไรสุทธิ Q1 ลดลงจาก low season
ประกาศกำไรสุทธิ 1Q24 ลดลง YoY และ QoQ จากช่วง low season และค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้น

ประกาศกำไรสุทธิ 1Q24 อยู่ที่ 31 ล้านบาท (-41%YoY, -83%QoQ) เป็นไปตามที่เราและตลาดคาดไว้ กำไรลดลงจากค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นจากการโปรโมท application OneD และไตรมาส 1 เป็นช่วง low season ของการใช้จ่ายสื่อโฆษณาของปี รายได้รวมลดลงเล็กน้อย YoY จากรายได้รายได้ธุรกิจทีวีลดลงเล็กน้อย-1% YoY และรายได้ธุรกิจวิทยุ และงานคอนเสิร์ตอีเว้นท์เพิ่มขึ้น +7%YoY จากจำนวนคอนเสิร์ตใกล้เคียงกัน YoY แต่ราคาขายตั๋วสูงขึ้น หักกลบกับรายได้การขายลิขสิทธิ์คอนเทนต์ลดลงจากราคาขายต่อตอนมีบางช่วงของปีที่แล้วได้ราคา premium และจำนวนเรื่องไตรมาสนี้น้อยกว่าปีที่แล้ว และการรับจ้างผลิตคอนเทนต์ลดลงจากการเน้นทำ original content ของตนเองมากขึ้น สำหรับอัตรากำไรขั้นต้นใกล้เคียงเดิม YoY จากการบริหารควบคุมต้นทุนและมีการรีรันคอนเทนต์ในช่วงอัตราการใช้สื่อโฆษณาต่ำ แต่ค่าใช้จ่ายในการขายเพิ่มขึ้นจากการโปรโมท application OneD Original

คงประมาณการเดิม คาดที่เหลือของปีจะกลับมาเพิ่มขึ้นได้ทุกไตรมาส

แนวโน้มที่เหลือของปี เราคาดจะกลับมาดีขึ้นผ่านจุดต่ำสุดใน 1Q24 โดยใน 2Q24F คาดผลประกอบการดีขึ้น application OneD Original เริ่ม 8 พ.ค.24 และมีงานคอนเสิร์ตและอีเว้นท์รวมถึงรายได้การบริหารศิลปินคาดเพิ่มขึ้น เรายังคงประมาณการเดิม คาดรายได้โฆษณาผ่านทีวีเพิ่มขึ้นปีละ 2% จากการทำคอนเทนต์ใหม่ๆ ขยายสื่อโฆษณาทีวี และการขายคอนเทนต์ไปต่างประเทศรวมถึงการขายลิขสิทธิ์ OTT platform และรายได้การบริหารศิลปินและงานอีเว้นท์ที่จะตามมามีจำนวนเพิ่มขึ้นคาดปีละ 10% สำหรับปีนี้จะมีซีรีย์ 5 เรื่องเด่นได้แก่ บางกอกคณิกา, ทิชา, Love Lesson 010, การรุณยฆาต และแม่หยัว ซึ่งจะทยอยออกอากาศในปีนี้ เราคาดอัตรามาร์จิ้นปี 2024F ใกล้เคียงเดิม และปี 2025F เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากต้นทุนการผลิตคอนเทนต์และงานบริหาร ศิลปินที่เพิ่มขึ้น และคาดค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเพิ่มขึ้นจากการทำการตลาดโปรโมท application OneD ที่เพิ่มขึ้น

เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมายอยู่ที่ 5.20 บาท อ้างอิงวิธี DCF (WACC 8%,T-growth 0.5%) ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายที่ PER24F อยู่ที่ 18.5X ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่ม 24X, คาด Dividend Yield 24F อยู่ที่ 4.6% สูงกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มที่ 1.9% บริษัทมีสถานะการเงินแข็งแกร่งมี D/E24F ที่ 0.3X ความเสี่ยง : ภาพรวมเศรษฐกิจส่งผลต่อการใช้จ่ายสื่อโฆษณา