โรงพยาบาลบำรุงราษฎร์

ความชัดเจนของประเด็นคูเวต ปิดความเสี่ยงที่ไม่แน่นอน
การประชุมนักวิเคราะห์ โทนออกมาค่อนข้างเป็นบวก เราสรุปเป็น 4 ประเด็นสำคัญ
1) ผู้บริหาร BH มั่นใจต่อ portfolio ที่ได้มีการกระจายผู้ป่วยอย่างทั่วถึง โดย 1Q24 ที่ผ่านมา ถึงแม้จะมี รอมฎอนไป 20 วัน ตกในไตรมาส (มากกว่าปีที่แล้วที่ 10 วัน) และกลุ่มผู้ป่วยคูเวตจะหายไปถึง 60% YoY แต่รายได้ของบริษัทยังคงสามารถเติบโตอย่างแข็งแกร่งที่ 8% YoY
2) การเปลี่ยนแปลงนโยบายของประเทศคูเวตในการส่งตัวเข้ามารับการรักษาในประเทศไทย จากเดิมมี 17 โรงพยาบาลที่ได้เข้าร่วม จะปรับลดเหลือเพียง 2-3 โรงพยาบาล ซึ่ง BH มั่นใจว่าจะติด 1/3 ของโรงพยาบาลที่ได้รับเลือก ดังนั้น หากคูเวตกลับมา จะเห็น potential upside ราว 3-5% ของรายได้ในปีนี้
3) แนวโน้ม 2Q24 ยังคงมองแบบอนุรักษ์นิยม เดือนเมษายนจะมีรอมฎอนราว 10 วัน และมีเทศกาลวันหยุดสงกรานต์ ทำให้ตัวเลขเดือนเมษายนจะค่อนข้างต่ำกว่าเดือนที่ผ่านๆ มา เราคาดรายได้ เพิ่มขึ้น 6% YoY แต่ลดลง 2% QoQ และกำไรจะเป็นไปตามทิศทางของรายได้
4) โรงพยาบาลภูเก็ต มีแผนจะเลื่อนเปิดไปในกลางปี 2026 (จากปลายปี 2025) ดังนั้น แรงกดดันจากต้นทุนที่จะเข้ามากระทบต่อผลการดำเนินงานในปีหน้า เรามองว่าจะยังไม่เกิดขึ้น
Fundamental View: เรายังคงคำแนะนำซื้อ ให้ราคาเป้าหมาย 310 บาท