WARRIX คำแนะนำ ซื้อ
ราคาปิด 4.66 บาท ราคาพื้นฐาน 5.80 บาท (เดิม 8.70 บาท)
กำไรสุทธิปี 24F ฟื้นตัว

-กำไรสุทธิปี 4Q23 เท่ากับ 55 ล้านบาท ลดลง -13%YoY, +36%QoQ ต่ำกว่าที่เราและตลาดคาด เนื่องจากมีขาดทุนในบริษัทย่อย Premier Football company ที่สิงคโปร์ 21.6 ล้านบาท และตั้งสำรองฯในสินค้าล้าสมัย(หน้ากากผ้า) 13.8 ล้านบาท หากไม่รวมรายการดังกล่าว จะมีcore profit ที่ 69 ล้านบาท เพิ่มขึ้น +9%YoY,+71%QoQ ทั้งนี้ยอดขายใน 4Q23 เติบโต +6%YoY, +21%QoQ เป็น 393 ล้านบาท และอัตรากำไรขั้นต้น (GPM)สูงขึ้นเป็น 51.1% ส่วนค่าใช้จ่ายขาย&บริหารต่อยอดขายเพิ่มเป็น 32.0%

-กำไรสุทธิปี 23 ทรงตัว YoY ที่ 127 ล้านบาท แต่ถ้าไม่รวมรายการพิเศษจะมี core profit 141 ล้านบาท เติบโต+10%YoY ซึ่งมาจากยอดขายและมาร์จิ้นที่ดีขึ้น

-ประกาศจ่ายปันผลปี 23 เท่ากับ 0.1025 บาท/หุ้น ขึ้น XD วันที่ 13 มี.ค.24 ช าระเงิน 10 พ.ค.24

-คาดกำไรสุทธิ 1Q24F เติบโต YoY แต่ลดลง QoQ การเพิ่ม YoY มาจากอานิสงค์โครงการ Easy E-receipt,ยอดขายผ่าช่องทางใหม่และสินค้าใหม่เพิ่มขึ้น และขาดทุนจากบ.ย่อยน้อยลง ส่วนการลดลง QoQ เป็นผลจากปัจจัยฤดูกาล

- ประเมินกำไรสุทธิปี 24F-25F เติบโตตอ่ เนื่อง โดยประมาณการก าไรสุทธิปี 24F-25F เติบโต +9%และ +23%จากยอดขายเพิ่มขึ้น, GPM อยู่ระดับสูงที่ 48%, ประสิทธิภาพดำเนินงานดีขึ้นจากการใช้ IT เข้ามาวิเคราะห์ธุรกิจและลูกค้า และมี economy of scale รวมถึงมีรายได้จากธุรกิจสุขภาพและไลฟ์ สไตล์เพิ่มขึ้น

-ปรับลดคาดการณ์กำไรสุทธิปี 24F-25F ลง +12%/-19% สะท้อนธุรกิจในต่างประเทศที่แย่กว่าคาด และรายได้จากธุรกิจสุขภาพเติบโตช้ากว่าที่ประเมินไว้

- คงคำแนะนำซื้อแต่ลดราคาพนื้ฐานเป็น 5.80 บาท (DCF) ซึ่งเทียบเท่ากับ P/E ปี 24F ที่ 18.2 เท่า ทั้งนี้ราคาหุ้นได้อ่อนตัวลงต่อเนื่อง รับข่าวลบเรื่องผลประกอบการ 4Q23 ที่อ่อนแอกว่าคาดไปแล้ว ขณะที่ปี 24F-25F มีแนวโน้มว่ากำไรสุทธิจะกลับมาเติบโตได้

นักวิเคราะห์ : ศศิกานต์ อุดมเวศย์ : sasikarnu@th.dbs.com : Tel. 02 857 7833