Industry Focus
กลุ่ม Property Funds / REITs และ IFF
จังหวะสะสมหุ้น

- ดัชนีหุ้นกลุ่ม REIT ลดลง -15% ในปี 2023 เช่นเดียวกับ SET Index ทลี่ ดลง -15.2% โดยดัชนีกลุ่ม IFF ดิ่งแรงที่ -29.8% ในปี 2023 หลักๆเป็นการลดลงของกลุ่มโครงสร้างคมนาคม ปัจจัยที่ทำให้ราคาหุ้น Property Funds /REITs และ IFF ลดลง คือ การเพิ่มขึ้นของ Bond yields และอัตราดอกเบี้ยอยู่ในขาขึ้น

- แนวโน้มปี 2024 ดีขึ้น ในทุกกลุ่มย่อย ยกเว้นออฟฟิศ เราเชื่อว่าธปท.จะยุติการปรับขึ้นดอกเบี้ยและคงดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 2.5% ในปีนี้ ส่วนธุรกิจมีแนวโน้มดีขึ้นและทยอยปรับสู่ภาวะปกติจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติเข้ามาเพิ่มขึ้น แต่ในส่วนออฟฟิศ จะมีซับพลายใหม่เพิ่มขึ้นราว 8 แสนตรม.ภายในปี 2024-2026 ซึ่งกดดันอัตราการเช่า(OR) และอัตราค่าเช่า

- มีกองไหนบ้างที่จะ Convert เป็น REITs? เราคาดว่าจะเห็นหลายกองทุน Convert เป็น REIT ในปี 2024 ก่อนที่สิทธิประโยชน์ทางภาษีจะหมดในสิ้นปีนี้ ซึ่งกองฯที่มีแนวโน้มจะแปลงเป็น REITs ได้แก่ FUTUREPF, QHHR, PPFและ LPF ทั้งนี้การแปลงเป็นกอง REITs จะเปิดโอกาสให้ซื้อสินทรัพย์เข้ากองทุนเพิ่ม ทำให้กองทุนเติบโต และอาจจ่ายปันผลสูงขึ้น

- เราชอบกอง REITs ในกลุ่มค้าปลีก, โรงแรม และอุตสาหกรรม โดย REITs กลุ่มค้าปลีกจะได้อานิสงค์จากการบริโภคในประเทศที่เพิ่มขึ้น ส่วน REITs โรงแรมจะประโยชน์จากภาคท่องเที่ยวฟื้นตัวดีต่อในปี 2024 ด้าน REITsอุตสาหกรรมก็มี Valuation จูงใจ โดยราคาลดลงมาก ปัจจุบันมี P/NAV ต่ำเพียง 0.8 เท่า

- Top Picks ของเราเป็น LPF, LHHOTEL, FTREIT และ TFFIF

นักวิเคราะห์ : จันทร์เพ็ญ ศิริธนารัตนกุล : chanpens@th.dbs.com : Tel. 02 857 7824