TRUE (Buy, TP*7.7) : เรามอง 'เป็นกลาง' ต่อแนวโน้มขาดทุนปกติ 4Q23F ของ TRUE ที่ -1.64 พัน ลบ. ใกล้ๆกับ 3Q23 อย่างไรก็ดี หากพิจารณาที่ EBITDA 4Q23F จะดีขึ้นต่อเนื่อง +1%q-q จาก i) รายได้บริการปรับขึ้นจาก High season ท่องเที่ยวและส่วนลดค่าบริการที่น้อยลงในกลุ่มรายเดือนทั้งมือถือและเน็ตบ้าน กับ ii) การคุมค่าใช้จ่ายดำเนินงานดีขึ้นจากการใช้สินทรัพย์ร่วมกันมากขึ้น เช่น เสาสัญญาณและร้านค้าในห้าง เป็นต้น ทั้งนี้ เรายังคงคาดขาดทุนปกติปี 23F ที่ -7.5 พันลบ. แต่ปรับผลขาดทุนปกติปี 24F เพิ่มเป็น -5.3 พันลบ. (เดิมคาด -3.7 พันลบ.) สะท้อนค่าใช้จ่ายการปรับโครงสร้างที่จะเร่งขึ้น กระทบราคาเป้าหมายใหม่ปรับลงอยู่ที่ 7.70 บาท (จากเดิมที่ 8.1 บ.) แต่เราเชื่อว่าราคาหุ้นที่ลงมาก -32%นับตั้งแต่วันแถลง synergies (26 ก.ย.2023) ได้สะท้อนปัจจัยลบข้างต้นแล้ว โดยปัจจุบันซื้อขายบน EV/EBITDA'24F เหลือ 6.0 เท่า ต่ำกว่า ADVANC ที่ 7.8x เราจึงปรับคำแนะนำขึ้นเป็น BUY จากเดิม TRADING BUY