สำนักข่าวหุ้นอินไซด์(24 พฤศจิกายน 2566)----------บทวิเคราะห์ บล.กรุงศรี พัฒนสิน จำกัด(มหาชน)KCS เปิดเผยว่า GPSC แจ้งกำลังการผลิตรอ COD ถึง 2025 ราว 8,941 MWe (Vs. เดิม 8,060 MWe ข้อมูล ณ 2Q23) การได้โครงการเพิ่มขึ้น มาจาก Avaada (AEPL) ที่ชนะประมูลเพิ่ม (ล่าสุด พ.ย. 23 ราว 1,400 MW หรือราว 601 MWe อัตราการได้โครงการคิดเป็นราว 1/3 ของการเปิดประมูลทั้งหมด) ส่งให้ปัจจุบันบรรลุเป้าสัดส่วนพลังงานหมุนเวียนมากกว่า 50% ภายใน 2030 แล้ว เรามอง Positive ต่อข้อมูลในที่ประชุมนักวิเคราะห์ ในประเด็น i) upside ต่อ TP24F ราว 2.6 บาท/หุ้น หรือราว 4% จากกำลังการผลิตไฟฟ้าที่ได้เพิ่มของ AEPL (คาดการได้เพิ่มทุกๆ 100 Mwe ในอนาคต เป็น upside ราว 0.3-0.4 บาท/หุ้น ทั้งนี้ขึ้นกับค่าไฟฟ้าและเงินลงทุนของโครงการด้วย)

และ ii) แนวโน้มข้อพิพาทโรงไฟฟ้า Gheco-one ที่อาจทราบผลภายใน 1H24 และอาจออกมาในรูปแบบที่ GPSC ไม่ต้องเสียค่าชดเชย (ปลด overhang) ทั้งนี้ในส่วนของนโยบายปรับสัญญาขายไฟฟ้ากับลูกค้า IU มาเป็น gas link เรามองยังมีความไม่แน่นอน และอาจเป็นการเสียโอกาสในช่วงที่ภาครัฐคืนค่า AF ให้ EGAT ส่วนด้านโครงการรอ COD อื่น ข้อมูลไม่ได้เปลี่ยนแปลงไปจากก่อนหน้า
คงคำแนะนำ Buy TP24F = 65.0 บาท/หุ้น บนความน่าสนใจของวงจรฟื้นตัวของกำไรขายไฟ IU และ แรงกดดันจากการแทรกแซงค่าไฟฟ้าที่ลดลง ใน 2H24F ที่คาดราคา pool gas
จะต่ำกว่า 304 บาท/mmbtu และ ภาครัฐทยอยคืนค่า AF ให้ EGAT ซึ่งเรามอง GPSC ที่มีปริมาณขายไฟ IU สูงที่สุดในกลุ่ม (40% Vs. กลุ่ม 9-28%) จะได้ประโยชน์เด่น

อย่างไรก็ตามระยะสั้นเรายังแนะนำรอบทสรุปค่า ft รอบ ม.ค. - เม.ย. 24 (คาดทราบผลช่วงปลาย พ.ย. 23) ไปก่อน หากภาครัฐคง ft โดยไม่ได้ให้ PTT ช่วยแบกรับส่วนต่างค่าก๊าซฯ เพิ่ม ในสภาวะที่ราคา LNG เพิ่มขึ้นในช่วงฤดูหนาว 4Q23-1Q24F (4Q23TD +32% q-q) จะส่งให้ยังมีแรงกดดันต่อผู้ขายไฟ IU อย่าง GPSC และ BGRIM