KCE (Trading Buy,TP*63): เรามีมุมมองบวกต่องบ 3Q23 ของ KCE ที่กำไรสุทธิ 520 ลบ. (-21%y-y +38%q-q) สูงกว่าเรา/ตลาดคาด +3%/+10% ภาพ q-q กำไรสุทธิฟื้นด้วยยอดขายและ GPM เพิ่มขึ้น และเห็นยอดขายของยุโรปเพิ่มขึ้นถึง +13%q-q แสดงถึงความต้องการของลูกค้าที่ดีขึ้น ถึงแม้ลูกค้าจะค่อนข้างระมัดระวัง แต่คาดว่าจะมั่นใจขึ้น แนวโน้ม 4Q23F คาดกำไรฟื้นต่อเนื่อง +7%q-q มาที่ 554 ลบ. คาดโตทั้งลูกค้าสหรัฐ-ยุโรปที่มีสต๊อกไม่มากและอุตฯรถยนต์ฟื้นตัวและต้นทุนทองแดงลดลง ส่วนปี 2024F เรามองกำไรสุทธิฟื้นตัว +42% เพราะอุตฯรถยนต์เติบโตและการเร่งหาแหล่งวัตถุดิบเพิ่มเติมของสหรัฐ-ยุโรป-จีน เราคำแนะนำ Trading Buy และเพิ่ม TP เป็น 63 บาท จากเดิม 51 บาท ด้วยพีอีเป้าหมาย 29 เท่า = mean +1SD สะท้อนการฟื้นตัวในปี 24F อนึ่ง KCE ชะลอแผนสร้างโรงงานใหม่ที่นิคมโรจนะเพราะโรงงานปัจจุบันมีกำลังการผลิตเพียงพอรับการเติบโตในปี 24F