ZEN (Treding Buy, TP*11.0) เรามีมุมมอง Neutral ต่อกำไรสุทธิ 3Q23F คาดที่ 40 ลบ. (-21%y-y, -12%q-q) ใกล้เคียงคาดเดิม จากคาด SSSG -4% y-y จากฐานปีก่อนสูงซึ่งเป็นช่วงหลังเปิดเมือง และคงกำไรปี 2023 +7% y-y โดย Outlook 4Q23F คาดกำไรยังลด -y-y, +q-q จากการแข่งขันที่ยังสูง แม้จะมีแผนเปิดสาขาเชิงรุก ทั้งนี้ เราปรับลดประมาณการกำไรปี 2024-25F ลงเฉลี่ย -8% จากรวมสมมติฐานค่าแรงขั้นต่ำปี 24F คาดเพิ่ม 10% โดยกำไรปี 24F คาด +6% y-y ด้านหุ้นปรับลงมามาก หลังผ่านช่วง Earning cut จากตลาด และซื้อขาย PER24F 16.8x (ค่าเฉลี่ย -1.5SD) เป็นระดับที่สะท้อนปัจจัยลบไปมาก แต่หุ้นยังขาดปัจจัยบวก แนะนำเพียง "Trading Buy" เชิงตั้งรับจาก TP24F ใหม่ 11.0 บาท อิง DCF (WACC 85%, TV Growth 1%)