BBIK (Initiation)
บลูบิค กรุ๊ป
ผู้นำด้าน IT Consulting
เราเริ่มต้นให้คำแนะนำซื้อ BBIK และกำหนดราคาเป้าหมาย 145 บาท มองเป็นผู้นำของหุ้นเทคฯ เมืองไทยมีจุดเด่นในงาน พัฒนาระบบดิจิทัล และ Tech Consulting และรายงานวันนี้ สรุปเป็น 3 ประเด็น หลัก คือ
1) ทำไมต้องซื้อตอนนี้: เพราะบริษัทอยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่านจากการซื้อ Vulcan เข้ามา ทำให้ Margin ผ่านจุดต่ำสุดของปีแล้ว และมีทีมงานรับงานใหญ่ระดับ 200-300 ล้านบาทมากขึ้น ทำให้เป็นที่รู้จัก
2) จะมี Downside Risk อะไรอีกบ้าง: เนื่องจากตลาดคาดการณ์รายได้เติบโตสูงกว่า 151% YoY ปีนี้ ซึ่งสูงมาก และก่อนหน้านี้งานประมูลมีการดีเลย์ไปมากจากความไม่แน่นอนทางการเมือง (แต่ดูเหมือนสถานการณ์ก็เริ่มกลับสู่ปกติแล้ว) ทั้งนี้ ประมาณการของเราทำไว้อนุรักษ์นิยมกว่าตลาด
3) และมี Upside จากอะไรอีก: หากรายได้ต่อ Headcount ของ Vulcan สามารผลักดันประสิทธิภาพขึ้นมาให้พอๆ กับที่ BBIK ทำได้ ก็เป็น Upside ต่อประมาณการกำไรปี 2024 ของเราราว 9% และนอกจากนี้ ยังมีเรื่องของการ Cross-sell/ Up-sell ระหว่างฐานลูกค้าเดิมแต่ละบริษัท รวมทั้งการขยายตลาดไปยังต่างประเทศด้วย