TQM คำแนะนำซื้อ
ราคาปิด 31.25 บาท ราคาพื้นฐาน 44 บาท
มาร์จิ้นกลับมาอยู่ในทิศทางขึ้น

• Recap ผลประกอบการ 2Q23 – กำไรสุทธิเท่ากับ 197 ล้านบาท เติบโต +9.5%YoY, +1.1%QoQ การเติบโตมาจากรายได้จากการขายประกันเพิ่มขึ้น และมาร์จิ้นดีขึ้น

• แนวโน้ม 2H23F – ใน 3Q23-QTD การขายประกันดีขึ้น คาดรายได้จากธุรกิจขำยประกันเพิ่ม QoQ ได้ใน 3Q23Fและดีขึ้นต่อใน 4Q23F ซึ่งเป็น high season ของธุรกิจนี้ ซึ่งรายได้ที่เติบโตมาจาก 1) อุตสาหกรรมโดยรวมดีขึ้น, 2) มีการต่อประกันรถและสุขภาพมากขึ้น, 3) ประสิทธิภาพในการขายของพนักงานสูงขึ้น และ 5) ขยายเครือข่ายการตลาด(ปัจจุบัน TQM มี 95 สาขาและมีจุดบริการราว 400 แห่ง)

• การขายประกันรถ EV มีแนวโน้มเติบโตสูง - เนื่องจากยอดขายรถ EV ในไทยเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว (ยอดจดทะเบียนเพิ่มจาก 9.5 พันคันในปี 22 เป็น 3 หมื่นคันใน 1H23) ซึ่งค่ำเบี้ยประกันรถ EV สูงกว่ารถยนต์ทั่วไป 30-40%ซึ่งเป็นโอกาสที่ดีของบริษัท

• อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ใน 2H23F เพิ่มขึ้น HoH – บริษัทได้มีการเทรนนิ่งพนักงานในช่วงที่ผ่านมา ทำให้ประสิทธิภาพในการขายดีขึ้น ประกอบกรายได้ที่เพิ่มขึ้นก็ช่วยหนุน GPM ครึ่งปีหลัง 23F ให้สูงขึ้นด้วย

• บริษัท Easy Lending ยังคงเน้นปล่อยสนิเชื่อให้กับลูกค้าภายในกลุ่มบริษัท - ณ สิ้นมิ.ย.23 มีสินเชื่อรวม 382ล้านบาท (+120%YoY) ระยะเวลาสินเชื่อ 3-6 เดือน

• คงคำแนะนำซื้อ TQM ให้ราคาพื้นฐาน 44 บาท ทั้งนี้คาดว่ากำไรสุทธิ 2H23F จะดีขึ้นทั้งจากรายได้และมาร์จิ้นเพิ่มขึ้น ฐานะการเงินแข็งแกร่ง โดยเป็นเงินสดสุทธิ คาด DY ปีนี้ราว 3.5-4.0% ต่อปี

นักวิเคราะห์ : ธนินี สถิรเรืองชัย : thaninees@th.dbs.com : Tel. 02 857 7837