- กำไรสุทธิ 2Q23 เท่ากับ 21 ล้านบาท เติบโต +69% YoY, +89% QoQ จากยอดขายโต (+26% YoY, +3% QoQ) โดยหลักมาจากผลิตภัณฑ์ non-licensed ทั้งที่ลูกค้าสั่งทำ และออกผลิตภัณฑ์ใหม่ อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มเป็น 48.3% จาก 45.4% ใน 2Q22 และ 45% ใน 1Q23 จากมาร์จิ้นผลิตภัณฑ์ non-licensed ดีขึ้นและต่อรองราคาวัตถุดิบได้มากขึ้นด้าน SGA/รายได้เพิ่มเป็น 39.2% จาก 36.7% ใน 2Q22 เนื่องจากรายได้ค่าเช่าสูงขึ้น (ที่ศูนย์สิริกิตติ์และสยามสแควร์) แต่ลดจาก 42.3% ใน 1Q23

- โครงสร้างรายได้ 2Q23 มาจากรายได้ non-licensed 86%, licensed 11% และธุรกิจสุขภาพ 3%

- ธุรกิจต่างประเทศ The Premier Football Company ในสิงคโปร์มีผลขาดทุน 2 ล้านบาทใน 2Q23 แต่คุ้มทุนแล้วในเดือนก.ค.23 ผู้บริหารเชื่อว่าจะคุ้มทุนได้ใน 2H23F จากเพิ่มช่องทางขายใน e-commerce และเริ่มรับทำผลิตภัณฑ์ให้กับชมรมฟุตบอลโรงเรียน, สมาคมฟุตบอล และบริษัทต่างๆ

- คาดกำไรสุทธิ 2H23F เติบโต YoY และเพิ่มขึ้น HoH เพราะเป็น high season ของธุรกิจ เพราะมีโปรแกรมแข่งขันฟุตบอลใหญ่ๆ เช่น Thailand national football jersey (26 ส.ค.23), King’s cup (ก.ย.23) และ FIFA international match (พ.ย.23) นอกจากนั้น งานลูกค้าสั่งทำก็เพิ่มขึ้นมากด้วย

- การจับมือกับนันยาง การ์เม้นท์ ปรับจาก JV เป็นซื้อ T-shirt จากนันยางฯแทน คาดปีนี้ทำรายได้ 50 ล้านบาทและจะออกคอลเลคชั่น T-shirt เดือนก.ย.นี้

- คงคำแนะนำซื้อ ให้ราคาพื้นฐาน 11 บาท (DCF) เทียบเท่ากับ P/E ปี 24F ที่ 29.7 เท่า (PEG 0.7 เท่า) ทั้งนี้เราคาดการณ์กำไรสุทธิปี 23F-24F เติบโตเฉลี่ย 41% ต่อปี

นักวิเคราะห์ : ศศิกานต์ อุดมเวศย์ : sasikarnu@th.dbs.com : Tel. 02 857 7833