EARNINGS PREVIEW
BAM (Buy, TP*14.7) ระยะสั้นกำไรยังไม่เด่น แต่เดินหน้าซื้อหนี้เพิ่มอย่างเต็มที่
• มอง Slightly Negative ต่อแนวโน้มกำไร 2Q23F ที่คาด 538 ลบ. (-35%y-y, +102%q-q) ลดลง y-y ตาม cash collection ที่คาดไม่โดดเด่น 3,900 ลบ. (-1%y-y, +21%q-q)  แต่บริษัทยังคงเดินหน้าซื้อหนี้ NPL จำนวนมากอย่างต่อเนื่อง คาด 2Q23F ซื้อเพิ่มราว 4 พัน ลบ. ทำให้ 1H23F ซื้อไปแล้ว 6-7 พัน ลบ. (เทียบทั้งปี 21 ที่ 1.06 หมื่น ลบ., ปี 22 3.7 พัน ลบ.) มีแนวโน้มทะลุเป้าปี 23F ที่ 9 พัน ลบ. ส่วนภาพ outlook Cash collection NPA ทำได้ดี แต่ NPL ยังต่ำกว่าเป้า ทำให้กำไรปี 23F ของเราที่ 2,875 ลบ. (+6%y-y) อาจมี downside risk แต่เรายังคงคำแนะนำ "Buy" ที่ TP 14.70 บาท โดยมองราคาหุ้นปรับตัวลงมา -32%YTD สะท้อนผลประกอบการที่ไม่ดีไปมากแล้ว เป็นโอกาสสะสมรับผลกำไรปี 24F ที่คาดว่าจะกลับมาโตเด่นอีกครั้ง หลังจากหนี้ก้อนใหม่จำนวนมากที่บริษัทซื้อในปี 23F จะเริ่มเห็นผล (คาดใช้เวลาราว 1 ปี ก่อนเริ่มเก็บเงินจากหนี้ก้อนใหม่ได้)


Strategist Team
Koraphat Vorachet :Analyst Registration (No.043100)
Fundamental Investment Analyst on Capital Market and
Technical Koraphat.vorachet@th.nomura.com 0-2081-2771
Suwat Wattanapornprom: Analyst Registration (No.044015)
Fundamental Investment Analyst on Securities
Suwat. Wattanapornprom @th.nomura.com 02-081-2871