การแปลงเป็น REIT อยู่ในช่วงการศึกษา
* กำไร 1QFY24 ในงวด 31 พ.ค.66 ออกมาเป็นไปตามคาดเป็น 568 ล้านบาท โดยรายได้จากการให้เช่า-บริการเพิ่มขึ้น 5% ขณะที่ค่าใช้จ่ายดำเนินงานลดลงดี 10% y-o-y นอกจากนี้มีการบันทึกกำไร 3 ล้านบาท จากการประเมินมูลค่าเงินลงทุน แต่ไม่ใช่รายการเงินสด จึงไม่มีผลกับเงินปันผล

*กำไรจากการลงทุน (Net investment income) เติบโตได้ 7% y-o-y ท่ามกลางการปรับตัวดีในเรื่องค่าเช่าซึ่งได้รับผลดีตามเศรษฐกิจไทยที่อยู่ในช่วงการฟื้นตัว สำหรับคาดการณ์เงินปันผลเป็น 0.2186 บาท หากใช้อัตราการจ่าย (payout ratio) ที่ 90% ถือว่าเพิ่มขึ้น 7% y-o-y และมียิลด์ปันผลที่ 1.7%

* ติดตามการแปลงจากกองทุนอสังหาริมทรัพย์ไปเป็น REIT ซึ่งอยู่ในช่วงการศึกษา และจะได้รับผลดีจากการแปลงไปเป็น REIT สำหรับอัตราส่วนหนี้สินต่อสินทรัพย์ทั้งหมดเป็น 7.6% ถือว่าทรงตัว และล่าสุดประสบความสำเร็จในการรีไฟแนนซ์หนี้เงินกู้ ขยายเวลาไปอีก 5 ปี

* คงคำแนะนำ ซื้อ ประเมินราคาพื้นฐานไว้ที่ 15.00 บาท ซึ่งประเมินด้วยวิธี DCF เป็นกองทุนฯปันผลดี คาดว่าเงินปันผล (DPU) จะเติบโตปีละ 3% ทั้งปีนี้และปีหน้า อัตราผลตอบแทนปันผลเป็น 6.7%/6.9%

นักวิเคราะห์ : จันทร์เพ็ญ ศิริธนารัตนกุล : chanpens@th.dbs.com : Tel. 02 857 7824