Today’s NEWS FEED

News Feed

บล.ทิสโก้ : SAPPE คงคำแนะนำ “ซื้อ”

514

 

สรุปจากการประชุมนักวิเคราะห์ (22/05/23)
บริษัทคงเป้าหมายรายได้เติบโต 25% และมองเป้าหมายรายได้ 1 หมื่นล้านบาทในปี 2026


 มุ่งเน้นตลาดต่างประเทศเติบโตทุกภูมิภาค ปัจจุบันสัดส่วนรายได้ส่งออกเพิ่มขึ้นเป็น 80% โดยเฉพาะ เกาหลีใต้ ฟิลิปปินส์ อินโดนีเซีย ที่เข้าถึงตลาด modern trade (MT) แล้วมากกว่า 70% ซึ่งยังมีโอกาสเติบโตในตลาด tradition trade (TT) ที่ยังมีสัดส่วนไม่ถึง 30% สำหรับกลุ่มยุโรปมีการเติบโตมาก โดยประเทศหลักๆที่ส่ออกได้แก่ เนเธอแลนด์ อังกฤษ ฝรั่งเศส โดยฝรั่งเศสยังมีโอกาสเติบโตได้ในตลาด MT และ TT ซึ่งเข้า50% และบริษัทขยายตลาดไปกลุ่มตะวันออกกลาง เยอรมนี ญี่ปุ่น และอินเดียเพิ่มขึ้น บริษัทได้ทำการตลาดในประเทศเกาหลีใต้ร่วมกับแบรนด์สินค้าไลฟ์สไตล์ และร่วมกับแอพพลิเคชั่นเกมส์ ZEPETO ซึ่งมีสมาชิกกว่า 300 ล้านคนทั่วโลก สร้างไอเทมโมกุโมกเพื่อสร้างแบรนด์โมกุโมกุให้เป็นที่รู้จัก


 ในประเทศออกมีสินค้าใหม่ต่อเนื่อง (สัดส่วนรายได้ 20%) ในปีนี้มากกว่า 20SKU โดยสินค้าใหม่ที่ออกแล้ว 7 SKU ได้แก่กลุ่มบิวตริดริ้ง 2 SKU, เครื่องดื่ม B’lue 2 รสชาติ ได้แก่ ยูซุ-แตงโต และพีช-บ๊วย, เครื่องดื่มกลุ่ม CBD 2 SKU และกุมิกุมิ เยลลี่ 1 SKU


 การขยายกำลังการผลิต ปีนี้มีการขยายกำลังการผลิตเพิ่ม 30% มาจากการปรับไลน์ผลิตเดิมเพิ่มขึ้น 20% และการจ้างภายนอกผลิต (OEM) 10% และเพิ่มคลังสินค้า บริษัทมีแผนเพิ่มกำลังการผลิตปี 2024 อีก 1 ไลน์เพิ่มได้ 30% งบลงทุนรวม 800-900 ล้านบาท
ปรับประมาณการเพิ่มขึ้นการส่งออกเติบโตโดดเด่น คาดกำไรเติบโตเฉลี่ย 32% (CAGR3Y)


แนวโน้มผลประกอบการ 2Q23-3Q23F ยังเติบโตต่อเนื่องจากทั้งในประเทศและส่งออกจากการทำการตลาดและสินค้าใหม่ปีนี้รวม 20 รายการ และคาด Q4 จะอ่อนตัวลงตามปัจจัยฤดูกาล เราปรับประมาณการปี 2023-24F เพิ่มขึ้นจากเดิม 16% และ 22% คาดกำไรสุทธิอยู่ที่ 956 ล้านบาท (+46% YoY) และ 1206 ล้านบาท (+26% YoY) ตามลำดับ จากคาดการส่งออกเติบโต 25% และ 20% ตามลำดับ จากการเพิ่มช่องทางจำหน่ายร่วมกับ distributor ให้ครอบคลุมมากขึ้น การเน้นทำการตลาดทั้ง Offline/Online marketing สำหรับในประเทศคาดเติบโต 15% และ 10% ตามลำดับ จากการทำการตลาดออกสินค้าใหม่ และการเปิดการท่องเที่ยวในประเทศช่วยหนุนยอดขายกลุ่มเครื่องดื่ม คาดอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นจากต้นทุนวัตถุดิบและแพคเกจจิ้งที่เริ่มลดลง และอัตราการใช้กำลังการผลิตที่เพิ่มขึ้นปัจจุบัน 81% เกิดการประหยัดขนาด (economy of scale)


เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” คาดแนวโน้มผลประกอบการเติบโตต่อเนื่องจากการทำตลาดและพัฒนาสินค้าใหม่ และการควบคุมต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ ราคาเป้าหมายใหม่จากการปรับประมาณการอยู่ที่ 97 บาท จาก 67.75 บาท อ้างอิง PER+0.5STD เฉลี่ยที่ 31X จากเดิม PER 25X จากโอกาสการเติบโตของตลาดส่งออกที่ยังมีอีกมาก และเทียบเท่า PEG 0.97X (eps growth = 32% (CAGR3Y) ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขาย PER23F อยู่ที่ 24x ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมอยู่ที่ 29x, คาด Dividend Yield 23F อยู่ที่ 3.1% ROE 23F อยู่ที่ 27.4X มากกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มที่ 19X ฐานะการเงินแข็งแกร่ง D/E เพียง 0.3X

ความเสี่ยง : เศรษฐกิจ, ต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น

 

 

 

 

 

อณุภา ศิริรวง

: รายงาน/เรียบเรียง โทร 02-276-5976 อีเมล์: reporter@hooninside.com ที่มา: สำนักข่าวหุ้นอินไซด์

บทความล่าสุด

แนวรบเก็งกำไร By: แม่มดน้อย

แม่มดน้อย ขี่ไม้กวาดวิเศษ แม้สภาพตลาดหุ้นไทย นักลงทุน ยังไม่กลับมา แต่สำหรับแนวรบ หุ้นเก็งกำไร ......

พีทีจี เอ็นเนอยี ส่ง ออโต้แบคส์ เข้าร่วมงานมอเตอร์โชว์ ครั้งที่ 45 เตรียมประกาศความพร้อมการแข่งขัน PT Maxnitron Racing Series 2024

พีทีจี เอ็นเนอยี ส่ง ออโต้แบคส์ เข้าร่วมงานมอเตอร์โชว์ ครั้งที่ 45 เตรียมประกาศความพร้อมการแข่งขัน PT Maxnitron Racing..

มัลติมีเดีย

NER กางปีก..รับราคายางพาราพุ่ง - สายตรงอินไซด์ - 18 มี.ค.67

NER กางปีก..รับราคายางพาราพุ่ง - สายตรงอินไซด์ - 18 มี.ค.67

สามารถติดตามหน้าเพจของ หุ้นอินไซด์ เพื่อรับข่าวเด่นและประเด็นที่คุณไม่ควรพลาดได้ตามขั้นตอนนี้