BCP
บางจาก คอร์ปอเรชั่น ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์
ประเด็นหลัก: แนวโน้ม 2Q23 สำหรับธุรกิจโรงกลั่น คาดอัตราการใช้กำลังการกลั่นปรับตัวลดลงมาอยู่ที่ 110,000-120,000 บาร์เรล/วัน เมื่อเข้าสู่ฤดูกาลขับขี่ในสหรัฐ สำหรับธุรกิจการตลาด คาดปริมาณขายน้ำมันปิโตรเลียมเติบโตต่อเนื่องและค่าการตลาดมีแนวโน้มทรงตัวอยู่ในระดับสูงต่อเนื่องจาก 1Q23 สำหรับธุรกิจไฟฟ้า มีแนวโน้มดีขึ้น QoQ ใน 2Q23 ภาพปี 2023 คาดอัตราการใช้กำลังการกลั่นอยู่ที่ 120,000 บาร์เรล/วัน ในขณะที่คาดปริมาณขายน้ำมันปิโตรเลียมของธุรกิจการตลาดเติบโต 14-15% YoY ในขณะที่คาดปริมาณขายปิโตรเลียมของธุรกิจทรัพยากรธรรมชาติเพิ่มขึ้นราว 45% YoY สถานะทางการเงินยังคงแข็งแกร่ง ณ สิ้น 1Q23 บริษัทจึงมีความพร้อมสำหรับการลงทุน CAPEX ราว 9 หมื่นล้านบาทในปี 2023 สำหรับความคืบหน้าการซื้อหุ้น ESSO คาดว่าธุรกรรมรวมทั้งการทำ Tender Offer หุ้น ESSO จะเสร็จสิ้นใน 2H23

คำแนะนำพื้นฐาน: ถึงแม้ว่าแนวโน้ม 2Q23 จะไม่สดใสนัก มุมมองเชิงบวกของตลาดต่อโอกาสเติบโตจากทั้งธุรกิจเดิมและธุรกิจใหม่คาดว่าจะเป็นปัจจัยหนุนราคาหุ้นได้ต่อไป ปัจจุบัน BCP ซื้อขายที่ PBV ปี 2023 ที่ 0.5 เท่า (ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวที่ 1 เท่า อยู่ 1.5SD) น่าจะช่วยจำกัดความเสี่ยงขาลงของราคาหุ้น เราจึงคงคำแนะนำ "ถือ"