กำไรสุทธิ 1Q23 เพิ่มขึ้น YoY แต่ลดลง QoQ
MAJOR ประกาศกำไรสุทธิ 1Q23 ที่ 70 ล้านบาท (+191%YoY, -7%QoQ) เป็นไปตามที่เราและตลาดคาดโดยรายได้ตั๋วหนังอยู่ที่ 767 ล้านบาท (+43%YoY, -17%QoQ) เพิ่มขึ้น YoY จากหนัง เรื่อง Avatar 2, John Wick Chapter 4, Ant-Man and the Wasp Quantumania และภาพยนตร์ไทยเรื่อง ขุนพันธ์ 3 และทิดน้อย เป็นต้น แต่ลดลง QoQ เนื่องจาก 4Q22 มีหนังทำรายได้สูงจากเรื่อง Avatar 2 และ Black Panther รายได้ธุรกิจอาหาร/เครื่องดื่มเพิ่มขึ้น +47%YoY และ -16%QoQ จากการขายหน้าโรงและผ่าน delivery รวมถึงการขายผ่านร้านค้าปลีกเพิ่มขึ้น ด้านรายได้ค่าโฆษณาเพิ่มขึ้น +42% YoY และ -15%QoQ และรายได้อื่นๆเพิ่มขึ้น +24%YoY, -14%QoQ จากรายได้โบว์ลิ่งที่มีการจัดกิจกรรม สำหรับค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้น YoY จากการส่งเสริมกิจกรรมและค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงานและการบำรุงซ่อมแซมอุปกรณ์เพิ่มขึ้น แต่ลดลง QoQ เนื่องจากใน 4Q22 มีค่าใช้จ่ายโบนัสพนักงานและการปิดโรงหนัง 2 สาขา ได้แก่ สาขานนทบุรี และสาขาพาราไดซ์ ปาร์ค

ยังคงประมาณการเดิม คาดผลประกอบการปี 2023-24F ดีขึ้นจากหนังใหญ่เข้าฉาย
แนวโน้มผลประกอบการ 2Q23F ลุ้นหนังที่จะเข้ามาหลายเรื่องได้แก่ Guardians of the Galaxy , Fast 10, The Flash, Indiana Jones 5, Transformers และ Spider-man ซึ่งจะส่งผลให้รายได้ธุรกิจอาหาร/เครื่องดื่ม และรายได้โฆษณาดีเพิ่มขึ้น และการรับรู้รายการพิเศษจากการขายหุ้น MPIC ที่จะจบดีลในช่วง พ.ค.23 ช่วยเพิ่มกระแสเงินสดและลดต้นทุนที่ซ้ำซ้อนลงได้ เรายังคงประมาณการปี 2023-24F คาดกำไรสุทธิอยู่ที่ 737 ล้านบาท และ 1,118 ล้านบาท ตามลำดับ จากคาดทุกธุรกิจเริ่มฟื้นตัวกลับมาเป็นปกติก่อนช่วง COVID-19 และหนังใหญ่พร้อมเข้าฉายหลายเรื่อง และคาดรายได้สื่อโฆษณาและรายได้ธุรกิจอาหาร/เครื่องดื่มจะเพิ่มขึ้นตามจำนวนผู้ชมที่กลับมาดูหนังเพิ่มมากขึ้น

ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 23.20 บาท
เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” จากสถานการณ์ COVID-19 ผ่อนคลายประกอบการมาตรการป้องกันการแพร่ระบาด COVID-19 ที่เข้มงวดช่วยสร้างความมั่นใจให้กับผู้ชม และค่ายหนังใหญ่และหนังไทยเริ่มกลับมาฉายได้ ราคาเป้าหมายอยู่ที่ 23.20 บาท (อ้างอิงวิธี DCF, WACC 7.2%) ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายที่ PER23F ที่ 19.5X ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มอยู่ที่ 33.6X สถานะการเงินแข็งแกร่งเป็น net cash คาด Dividend Yield’23 ที่ 2.0%มากกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มอยู่ที่ 1.5% ความเสี่ยง : 1) เศรษฐกิจซบเซา 2) การล็อกดาวน์จากสถานการณ์ COVID-19 หากรุนแรงขึ้น