ดูโฮม

รายได้ยังค่อยๆ ฟื้นตัว
ประเด็นหลัก: ราคาเหล็กและการเบิกจ่ายงบของรัฐบาลที่ช้ากระทบ SSSG ใน 1Q23 จากผลกระทบเรื่องของราคาเหล็ก และการหยุดชะงักของลูกค้ารับเหมาและขายต่อบาง SSSG 2Q to date ยังติดลบอยู่ที่ 4-5% ซึ่งถือว่าดีขึ้นเมื่อเทียบกับ 1Q23 โดยถ้าหากหักผลกระทบจากเหล็กออก DOHOME จะเห็น SSSG ติดลบที่ 3% โดยในแง่มาร์จิ้นเนื่องด้วย seasonality (ที่สินค้าตกแต่งจะมียอดขายลดลงใน 2Q) และการที่ราคาเหล็กปรับตัวลงมาบ้าง ผู้บริหารมองว่า Gross margin ใน 2Q23 อาจลดลงจาก 1Q23 เล็กน้อย DOHOME ยังเห็นตลาดผู้บริโภคเติบโตได้ดี ทางผู้บริหารมองว่าตลาดบริษัทยังเห็นการเติบโตของสาขาใหม่และการเติบโตของลูกค้า end users ที่ดี ยอดขายที่ปรับตัวลดลงหลักๆ ถูกกระทบจากลูกค้าผู้รับเหมาและผู้รับไปขายต่อ บริษัทยังคง monitor ระดับหนี้สินและต้นทุนทางการเงิน DOHOME วางแผนที่จะขยาย 3 สาขาปีนี้ (งบลงทุน 3พันล้านบาท) โดยอาจจะต้องใช้เงินกู้ 1-2 พันล้านบาท บริษัทมองว่าต้นทุนการเงินอาจจะอยู่ระดับเกิน 3% เล็กน้อยในปีนี้ และ Total liability to equity จะอยู่ระดับไม่เกิน 2 เท่า

คำแนะนำพื้นฐาน: มุมมองของผู้บริหารยังค่อนข้างใกล้เคียงกับที่เรามอง คือการฟื้นตัวในระยะใกล้ๆ อาจจะยังไม่ได้ตื่นเต้นมากนัก เรายังคงคำแนะนำ “ถือ” ราคาเป้าหมาย 13.50 บาท