PTTEP (TRADING BUY, TP165) เรามอง Negative แม้กำไรสุทธิ 1Q23 ที่ 19,281 ลบ. (+83% y-y, +24% q-q) จะใกล้เคียงเราและตลาดคาด โต y-y q-q เพราะ ค่าใช้จ่ายพิเศษที่ลดลงมาก แต่แนวโน้ม 2Q23F (เดิมคาดลดลง q-q อยู่แล้ว) อ่อนแอกว่าเราคาดเดิม เพราะ ปัญหาการผลิตของแหล่งในประเทศ และมาเลเซีย ซึ่งปัญหาดังกล่าวบางส่วนกระทบต่อเนื่องถึง 2H23F เราจึงปรับลดกำไรปกติ 2023F ไป -14% มาที่ 61,943 ลบ. (-32% y-y) สะท้อนผลกระทบข้างต้น พร้อมกับปรับลด TP23F ลงเป็น 165 บาท/หุ้น มองระยะสั้นมีแรงกดดัน รอผ่าน bottom ใน 3Q23F จึงกลับมาเก็งกำไร upside จากการ M&A หรือความคืบหน้าโครงการระหว่างสำรวจ รวมถึงรับการกลับมาฟื้นตัวของกำไรใน 2024F ตามปริมาณขายที่ฟื้นตัวหลังแหล่งผลิตใหม่บงกช+เอราวัณเร่งตัว