SAPPE (TRADING BUY, TP64) เรามีมุมมอง Slightly Positive ต่อผลประกอบการกำไร 1Q23F คาดที่ 217 ลบ. (+42%y-y, +41%q-q) เป็นจุดสูงสุดใหม่ในรอบ 6 ปี และยอดขายที่ 1,385 ลบ. (+36%y-y, +34%q-q) เพิ่มขึ้น y-y, q-q จากยอดขายต่างประเทศ (+42%y-y, +43%q-q) เติบโตเด่นจากการขยายตลาดใหม่และตลาดเดิมเติบโตขึ้นอยู่ในระดับสูง และ Gross margin ที่เพิ่มขึ้นจากกำลังการผลิตที่สูงกับต้นทุนวัตถุดิบ (PET) ที่ปรับลงมา ระยะสั้นมองผลประกอบการ 2Q23F ยังเป็นระดับสูง จากไทยเข้าช่วงเป็น High season และต่างประเทศยังเติบโตต่อเนื่อง โดยด้านอัตราแลกเปลี่ยนบริษัทฯมีสามารถล็อคไว้ได้ในช่วงเงินบาทอ่อนตัว และต้นทุนวัตถุดิบก็มีสต็อกไว้ล่วงหน้าถึง 2Q23F แล้ว อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นเหลือ Upside จำกัด และตอบรับงบ 1Q23F ที่แนวโน้มดีไปมากแล้ว ขณะที่ ประเด็นการจัดการภาษีสรรพาสามิตยังเป็นปัจจัยต้องติดตาม เราปรับคำแนะนำเหลือ "Trading Buy" (เดิม Buy) ที่ TP23F เดิม 64 บาท อิง PER 26x