Research and IRIS Reports
COMPANY QUICK NOTE

BTS (N.A., n.a.) ผู้บริหาร BTS ชี้แจงประเด็น ป.ป.ช. แจ้งข้อกล่าวหา
·                          แม้ผู้บริหาร BTS ออกมาชี้แจง อย่างไรก็ตาม ต้องรอผลสรุปการแจ้งข้อกล่าวหาจาก ป.ป.ช. ว่ามีความผิดจริงหรือไม่ กรณีเลวร้ายที่สุดสัญญาอาจเป็นโมฆะทำให้ต้องยกเลิกสัญญาจ้างเดินรถไฟฟ้าสายสีเขียวส่วนต่อขยายจะมีผลต่อผลการดำเนินงานของ BTS อย่างมีนัยสำคัญ โดย BTS มีรายได้จากการรับจ้างเดินรถไฟฟ้า (สายสีเขียว+สายสีทอง) ประมาณ 6 พันลบ.ต่อปี คิดเป็นสัดส่วนประมาณ 20-30% ของรายได้รวมของบริษัทฯ อย่างไรก็ดี เราคาดว่าจะยังไม่ทราบผลเร็วๆ นี้ ดังนั้น ประเด็นข้างต้นจะยังเป็นปัจจัยลบกดดันราคาหุ้น BTS ต่อไปจนกว่าจะได้ข้อสรุป

·                         ประเด็นข้างต้นยังเป็นปัจจัยกดดันหุ้นกลุ่มรถไฟฟ้าตัวอื่น (BTSGIF, BEM) และ VGI ที่มีรายได้จากการให้บริการสื่อโฆษณาบนโครงการรถไฟฟ้า อย่างไรก็ตาม เราประเมินกรณีข้างต้นไม่มีผลต่อปัจจัยพื้นฐานของ BTSGIF (Buy, TP 5.40 บาท) และ BEM (Buy, TP 11.10 บาท) เนื่องจากสัญญาสิทธิรายได้ค่าโดยสารสุทธิที่ BTSGIF รับจาก BTS อยู่บนสัมปทานรถไฟฟ้าสายสีเขียวหลักเดิม ไม่เกี่ยวกับการแจ้งข้อกล่าวหาข้างต้น และ BEM ได้สิทธิสัมปทานเดินรถไฟฟ้าสายสีน้ำเงินส่วนต่อขยายและการขยายอายุสัมปทานเดินรถไฟฟ้าสายสีน้ำเงินหลักจาก รฟม. ภายใต้คำสั่ง ม.44 ของ คสช. ไม่เหมือนกับส่วนต่อขยายสายสีเขียวที่อนุมัติโดย กทม. ดังนั้น หากราคา BTSGIF และ BEM ลดลงเรามองเป็นโอกาส "ทยอยสะสม" คาดผลการดำเนินงานปี 2023F ฟื้นโดดเด่น และ BEM ยังมีโอกาสได้เซ็นสัญญา รฟฟ.สายสีส้มหลังคดีในศาลได้รับการพิจารณาอย่างครบถ้วน

 
 Strategist Team
Koraphat Vorachet :Analyst Registration (No.043100)
Fundamental Investment Analyst on Capital Market and
Technical Koraphat.vorachet@th.nomura.com 0-2081-2771
Suwat Wattanapornprom: Analyst Registration (No.044015)
Fundamental Investment Analyst on Securities
Suwat. Wattanapornprom @th.nomura.com 02-081-2871