สำนักข่าวหุ้นอินไซด์(2 มีนาคม 2566)----------บทวิเคราะห์ บล.โนมูระ พัฒนสิน เปิดเผยว่า MINT มอง positive ต่อข้อมูลใน analyst meeting จาก outlook ที่คาดเห็นการเติบโตต่อเนื่อง และสูงกว่าที่เราคาด โดยมีประเด็นสำคัญดังนี้ i) ผู้บริหารให้เป้ารายได้ใน 2022-25F โตเฉลี่ย 12-15% CAGR ii) สำหรับปี 2023F ด้าน hotel business ที่เป็นสัดส่วนรายได้หลักมาจาก Europe คาดยังเติบโตต่อเนื่อง โดยคาด RevPar +20% y-y จาก pent-up demand และความสามารถในการปรับราคา ขณะที่ food business โตตามกำลังซื้อที่เพิ่มขึ้นและการขยายสาขา ซึ่งจีนจะเห็นการฟื้นตัวเด่นสุดหลังคลาย lockdown iii) % EBITDA margin โดยรวมดีขึ้น y-y จากการปรับราคาทำได้มากและผลของ economies of scale สามารถชดเชยต้นทุนที่เพิ่มขึ้นได้ iv) งบ CAPEX 2023F เร่งขึ้นเกือบเท่าตัว โดยคงเน้นไปที่การขยายโรงแรมในรูปแบบรับจ้างบริหาร (light asset) เป็นหลัก ขณะที่ IBD/E ยังคุมได้และมีแนวโน้มลดลง

เราคงคำแนะนำ Buy ที่ TP23F = 42.0 บาท ตอบรับแนวโน้มกำไร 2023-24F โตสูง y-y อยู่ที่ 5.9 พันลบ. (+191% y-y) และ 8.3 พันลบ. (+42% y-y) จากการท่องเที่ยวใน Europe ยังคงแข็งแกร่ง และราคาค่าไฟฟ้าที่ลดลงมาก ทำให้แรงกดดันด้านต้นทุนลดลง ในขณะที่ valuation น่าสนใจสุดเมื่อเทียบกลุ่มฯ