Today’s NEWS FEED

News Feed

บล.โกลเบล็ก : SVR ประเมินราคาเหมาะสมปี 66 เท่ากับ 3.07 บาท

97

 

บริษัท สิวารมณ์ เรียลเอสเตท จำกัด (มหาชน) ธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ประเภทที่อยู่อาศัยแนวราบ

บริษัท สิวารมณ์ เรียลเอสเตท จำกัด (มหาชน) ประกอบธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ประเภทที่อยู่อาศัยแนวราบประกอบด้วยบ้านเดี่ยว บ้านแฝด ทาวน์โฮม และอาคารพาณิชย์ ภายใต้ชื่อ “สิวารมณ์” หรือ “SIVAROM” ปัจจุบันมีโครงการอยู่ในพื้นที่จังหวัดสมุทรปราการเป็นหลัก มีโครงการที่ขายหมดและปิดโครงการแล้ว 2 โครงการ โครงการที่อยู่ระหว่างก่อสร้าง ขายและพัฒนา 6 โครงการ และโครงการในอนาคตที่อยู่ระหว่างการพัฒนา 1 โครงการ วัตถุประสงค์ในการระดมทุนเพื่อนำไปใช้เป็นเงินทุนในการพัฒนาโครงการ ชาระคืนเงินกู้ยืมระยะสั้น และใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียน ฝ่ายวิจัยประเมินราคาเหมาะสมได้เท่ากับ 3.07 บาทสำหรับปี 2566

ประเด็นสำญในการลงทุน
* ความต้องการที่อยู่อาศัยยังเติบโต : ในช่วง 3 ปีข้างหน้าความต้องการที่อยู่อาศัยในกรุงเทพฯและปริมณฑลมีแนวโน้มฟื้นตัวจากภาพรวมเศรษฐกิจที่ปรับตัวดีขึ้นและการลงทุนในโครงการเมกะโปรเจ็กต์ ทั้งนี้ ความต้องการที่อยู่อาศัยมีแนวโน้มปรับดีขึ้นจากกลุ่มที่ซื้อเพื่ออยู่อาศัยจริงซึ่งส่วนใหญ่จะเป็นกลุ่มลูกค้าที่มีกาลังซื้อในตลาดระดับกลางถึงบน โดยมีปัจจัยกระตุ้นจากพฤติกรรมการเลือกที่อยู่อาศัยอาจเปลี่ยนไปหลังการแพร่ระบาดของไวรัส COVID-19 อาทิ การทางานที่บ้าน (Work from home) ทาให้มีความต้องการที่อยู่อาศัยในแนวราบมากกว่าคอนโดมิเนียม

* ผลการดำเนินงานปี 2562 2564 และ 9M65 แสดงถึงการเติบโต : รายได้หลัก 80 90% มาจากการขายอสังหาริมทรัพย์ บริษัทมีรายได้รวมสำหรับปี 2562 9M65 เท่ากับ 243.04 ล้านบาท 557.35 ล้านบาท 575.65 ล้านบาท และ 532.45 ล้านบาท ตามลำดับ เติบโตต่อเนื่องตามแผนขยายโครงการและแนวโน้มความต้องการที่อยู่อาศัยประเภทบ้านจัดสรร โดยมีอัตรากาไรขั้นต้นร้อยละ 28.47 ร้อยละ 26.48 ร้อยละ 30.39 และร้อยละ 33.60 ตามลำดับ อัตรากาไรขั้นต้นในปี 2563 ลดลงเนื่องจากการปรับลดราคาขายเพื่อให้แข่งขันกับคู่แข่งได้ โดยอัตรากาไรขั้นต้นปรับสูงขึ้นในปี 2565 จากการรับรู้รายได้โครงการใหม่ที่เริ่มพัฒนาในช่วง 2H64 ได้รับการตอบรับดีและมีการปรับราคาขายเพิ่มขึ้น ปี 2562 ขาดทุนสุทธิ 5.15 ล้านบาท โดยพลิกมีกาไร 42.49 ล้านบาท 63.35 ล้านบาท และ 35.99 ล้านบาทในปี 2563 – งวด 9M65 ตามลำดับ

* คาดกำไรปี 2565 หดตัว 7% และพลิกเติบโต 196% ในปี 2566 : ฝ่ายวิจัยประเมินรายได้จากการขายในปี 2565 – 2566 ราว 699 ล้านบาทและ 1,245 ล้านบาท ซึ่งเติบโต 26% และ 78% ตามลาดับ ด้วยสมมติฐานอัตรากาไรขั้นต้นปรับดีขึ้นสู่ 34.6% ในปี 2565 – 2566 ปรับดีขึ้นจากระดับ 30.8% ในปี 2564 ส่งผลให้ประมาณการกำไรสุทธิอยู่ที่ราว 59 ล้านบาทสำหรับปี 2565 และ 174 ล้านบาทสำหรับปี 2566 ซึ่งคิดเป็นอัตราการเติบโตเฉลี่ย (CAGR) ระหว่างปี 2563 2566 เท่ากับ 42% ต่อปี โดยคิดเป็นอัตรากำไรสุทธิเท่ากับ 8.4% ในปี 2565 และ 14.1% ในปี 2566


* ประเมินราคาเหมาะสมราว 3.07 บาทต่อหุ้นสำหรับปี 2566: เราประเมินราคาเหมาะสมของ SVR ด้วยวิธี PER โดยใช้ Prospective PER ที่ระดับ 9 เท่าซึ่งต่ากว่า PER เฉลี่ยของหุ้นกลุ่มที่อยู่อาศัยที่ระดับ 18 เท่า เราคาดกำไรสุทธิต่อหุ้น (EPS) ปี 2566 ราว 0.341 บาทต่อหุ้น คานวณเป็นราคาเหมาะสมสำหรับปี 2566 ได้เท่ากับ 3.07 บาท


ปัจจัยเสี่ยง
i) อุตสาหกรรมมีการแข่งขันสูง
ii) การจัดหาที่ดินเพื่อพัฒนาโครงการในอนาคตได้อย่างต่อเนื่อง
iii) การว่าจ้างผู้รับเหมาก่อสร้าง (Contractor) และการส่งมอบงานล่าช้า
iv) โครงการกระจุกตัวอยู่ในพื้นที่จังหวัดสมุทรปราการ
v) การเปลี่ยนแปลงทางกฎหมายกระทบแผนธุรกิจ
vi) ความผันผวนของราคาวัสดุส่งผลกระทบต่อต้นทุนค่าก่อสร้าง

Analyst:
Wilasinee Boonmasungsong
02-672-5937
wilasinee@globlex.co.th

 

 

 

 

อณุภา ศิริรวง

: รายงาน/เรียบเรียง โทร 02-276-5976 อีเมล์: reporter@hooninside.com ที่มา: สำนักข่าวหุ้นอินไซด์

บทความล่าสุด

เล่นเร็ว By : เจ๊มดแดง

เจ๊มดแดง ไต่กิ่งมะม่วง ห้วงไร้ข่าวบวก-ลบ เกมหุ้น จำต้องเล่นเร็ว หมุนอย่างว่องไว โฟกัสตัวที่มา ตัวที่เล่นและที่สำคัญ....

HotNews: ​DEXON ปิดจองซื้อ IPO 123.18 ล้านหุ้น เกลี้ยง​ พร้อมเทรด 31 มี.ค.นี้

“เด็กซ์ซอน เทคโนโลยี” หรือ DEXON สุดปลื้ม ได้รับการตอบรับจาก “สถาบัน-นักลงทุน” จองซื้อหุ้น IPO จำนวน 123.18 ล้านหุ้น..

อาลีบาบา อุ้มเอเชีย By : แม่มดน้อย

แม่มดน้อย ขี่ไม้กวาดวิเศษ หาเหตุ หาผล หาปัจจัยบวก กันไป สำหรับตลาดหุ้น เช้าวันนี้ ตลาดเอเชีย ได้หัวเชื้อบวก...

สามารถติดตามหน้าเพจของ หุ้นอินไซด์ เพื่อรับข่าวเด่นและประเด็นที่คุณไม่ควรพลาดได้ตามขั้นตอนนี้