Today’s NEWS FEED

News Feed

บล. ดีบีเอส วิคเคอร์ส : NOBLE แนะนำซื้อ ราคาพื้นฐาน 5.25 บาท

157

 

NOBLE คำแนะนำ: ซื้อ
ราคาปิด 4.32 บาท ราคาพื้นฐาน 5.25 บาท (เดิม 6.85 บาท)
คาดปันผลเด่น ช่วยต้านเงินเฟ้อ

 

• ล่าสุดปรับประมาณการลงบ้าง สะท้อนความเสี่ยงด้านรายได้ในช่วง 2H65F จากสภาพแวดล้อมที่เป็นลบมากขึ้น
• แต่ข้อดีคือหลังจาก 1H65F -15 ล้านบาท แต่ใน 2H65F จะมีกำไรถึง 1.1 พันล้านบาท ตามโปรแกรมโอนคอนโด
• ตามมาด้วยการจ่ายปันผลสิ้นปีที่สูง คาดอัตราผลตอบแทนเป็น 11.4% ด้านยอดขาย 2Q65F ยังสูงที่5พันล้านบาท
• คงคำแนะนำ ซื้อ ราคาพนื้ฐานใหม่ปรับลงเป็ น 5.25 บาท แม้คาดการณ์2Q65F ยังไม่สดใส แต่กำไร2H65F จะดีมาก


ปรับประมาณการลงบ้าง สะท้อนความเสี่ยง สำหรับงวดปี 65Fและ 66F ในอัตรา -29%/-30% ตามลำดับ ความเสี่ยงในช่วงครึ่งหลังปี 65 และปี 66 คือ อัตราดอกเบี้ยที่มีโอกาสสูงจะปรับขึ้น และภาวะเศรษฐกิจไทยที่อาจจะชะลอตัวต่ำกว่าคาด จากภาวะอัตราเงินเฟ้อที่สูง สมมุติฐานที่ปรับลดลง คือ 1) รายได้รวมลดลง ในอัตรา -5%/-6% ตามลำดับ สะท้อนการขายและโอนกรรมสิทธิ์ให้ลดน้อยลง้ 2) อัตรากำไรขั้นต้นปี 65F ลดลงเป็น 32.9% เทียบกับเดิมที่ 33.1% ส่วนปี 66F ไม่เปลี่ยนแปลงที่ 34.0% และ 3) สัดส่วนค่าใช้จ่ายขายและบริหารเทียบกับรายได้เพิ่มขึ้นเป็น18.4% และ 18.0% ตามลำดับ สะท้อนฐานรายได้ที่น้อยลง

คาดการณ์ผลการดำเนินงานใน 2Q65F ยังไม่สดใส คาดว่าจะยังเป็นขาดทุนสุทธิที่ -8 ล้านบาท ใกล้เคียงกับ 1Q65 ที่เป็นผลขาดทุน -7 ล้านบาท และเทียบกับ y-o-y ที่เป็นกำไรสุทธิมากถึง 302 ล้านบาท สืบเนื่องจากรายได้จากการโอนจะยังไม่มาก ประมาณ 1 พันล้าบาท เพราะต้องอาศัยการขายระหว่างไตรมาส ยังไม่มีคอนโดใหม่ที่สร้างเสร็จและเริ่มจะมาโอนเป็นรายได้ในจำนวนมากได้ อีกทั้งอัตราก าไรขั้นต้นก็อยู่ในเกณฑ์ที่ไม่สูงราว 29% อันเป็นผลพวงจากการขายสต็อกคอนโดเดิม และมีการทำโปรโมชันทางการตลาด

คาดว่าก าไรจะไปหนักในช่วงครึ่งหลังปี65F (Back End Loaded) จากตารางได้แสดงคอนโดมิเนียมใหม่จำนวน 5โครงการที่จะทยอยก่อสร้างและพรอ้มโอนกรรมสิทธิ์มาเป็นรายได้ในช่วงครึ่งหลังปี 65F (2H65F) โดยจะมีคอนโดมิเนียม2 โครงการก่อสร้างแล้วเสร็จใน 3Q65F คือ STATE 39 และ NUE ศรีนครินทร์-ลาซาล และอีก 3 โครงการแล้วเสร็จใน4Q65F คือ Around อารีย์, NUE งามวงศ์วาน และ NUE Center บางนา รวมมูลค่าที่ขายแล้วทั้งสิ้น 7.0 พันล้านบาท ซึ่งคาดว่าจะมีการโอนทันในปี 65F เป็นส่วนใหญ่อีกทั้งยังมีอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงราว 33-34% เพราะเป็นคอนโดใหม่ จึงคาดว่าจะมีกำไรราว 1.1 พันล้านบาท บันทึกเข้ามาใน 2H65Fตามมาด้วยการจ่ายปันผลสิ้นปีที่สูงมาก เนื่องจากใน 1H65F ยังเป็นขาดทุนสุทธิ จึงคาดว่าบริษัทอาจจะไม่จ่ายเงินปันผล หรือจ่ายออกมาเล็กน้อย แต่เงินปันผลงวดสุดท้ายปี 65F คาดว่าจะเป็น 0.49 บาท หรือคิดเป็นอัตราผลตอบแทนปันผล(Dividend Yeild) สูงถึง 11.4% ด้วยอัตราการจ่ายปันผล (Payout Ratio) ที่ 61% ทั้งนี้ NOBLE มีจุดเด่นคือ จ่ายเงินปันผลสูงมาตั้งแต่ปี 61 จนมาถึงปี 64

คงคำแนะนำ ซื้อ ด้านยอดขาย 2Q65F ยังทำได้สูงที่ 5 พันล้านบาท แม้ต่ำกว่า 1Q65 ที่ทำได้เป็นสถิติสูงสุดที่ 6.4พันล้านบาท รวมยอดขาย 1H65 ทำได้ที่ 11.4 พันล้านบาท ซึ่งคิดเป็น 41% จากเป้าขายปีนี้ที่28 พันล้านบาท สำหรับในช่วง 2H65 จะเปิดขายโครงการใหม่อีก 9 โครงการ มูลค่าโครงการรวมสูง 24 พันล้านบาท ซึ่งเลื่อนมาจาก 2Q65 1โครงการคือ Curve เอกมัย-รามอินทรา เป็นทาวน์โฮม มูลค่า 3.6 พันล้านบาท แม้ภาพรวมได้ปรับประมาณการลง แต่คาดการณ์อัตราการเติบโตกำไรหลักปี 65F และ 66F ในอัตรา +62%/+13% ก็ถือว่าอยู่ในเกณฑ์ดี ด้านราคาพื้นฐานใหม่ประเมินด้วย P/E ปี 65F ที่ระดับ 6.5 เท่า ได้ที่ 5.25 บาท ราคาปิดยังมีส่วนเพิ่มได้อีก 21.5%


นักวิเคราะห์&กลยุทธ์: สมบัติ เอกวรรณพัฒนา : sombata@th.dbs.com : Tel. 02 857 7835

 

 

 

อณุภา ศิริรวง

: รายงาน/เรียบเรียง โทร 02-276-5976 อีเมล์: reporter@hooninside.com ที่มา: สำนักข่าวหุ้นอินไซด์

บทความล่าสุด

HotNews: เบทาโกร เคาะ IPO 40 บาท/หุ้น เล็งเทรดใน SET 2 พ.ย. นี้

“ผมและทีมผู้บริหารของเบทาโกรมีความเชื่อมั่นเป็นอย่างยิ่งว่า เบทาโกรมีความแตกต่างและโดดเด่นจากบริษัทจดทะเบียน

เกาะ By : แม่มดน้อย

แม่มดน้อย ขี่ไม้กวาดวิเศษ SET ภาคเช้ายังมีโมเมนตัมเชิงบวก เกาะปีกดาวโจนส์พุ่ง เหตุนลท.คลายความกังวลเกี่ยวกับการเร่ง....

ขึ้นยาก ลงง่าย By : นายกล้วยหอม

นายกล้วยหอม SET-ราคาหุ้นไทย ยามขึ้น ขึ้นยาก แต่เวลาลง ลงง่ายมาก รอบนี้ ก็ต้องฝ่าแนวต้าน ให้ได้ ฝ่าได้มีโอกาสไปต่อ หาก...

สามารถติดตามหน้าเพจของ หุ้นอินไซด์ เพื่อรับข่าวเด่นและประเด็นที่คุณไม่ควรพลาดได้ตามขั้นตอนนี้