Today’s NEWS FEED

News Feed

บล.ฟิลลิป (ประเทศไทย) : RS แนะนำซื้อ ราคาพื้นฐาน 20.60 บาท

204

 

แนวโน้มดีขึ้น ทั้งธุรกิจพาณิชย์และบันเทิง
Key Point :
  แนะนำ“ซื้อ” ราคาพื้นฐาน 20.60 บาท คาดครึ่งปีหลัง 65 จะเห็นการดเนินงานฟื้นตัวหลัง COVID-19 คลี่คลาย ทำให้ธุรกิจต่าง ๆ ดีขึ้นจากการออกสินค้าใหม่เพิ่มขึ้น , รับรู้ ULife ในครึ่งปีหลัง, เม็ดเงินโฆษณาฟื้นตัว และมีการจัดคอนเสิร์ต รวมถึงจะมีกำไรพิเศษจากบริษัทร่วม“เชฎฐ์ เอเชีย” ที่จะเข้าจดทะเบียนใน SET และ RS จะนำหุ้นบางส่วนเสนอขาย โดยแบ่งบางส่วนจัดสรรให้กับผู้ถือหุ้นของ RS (Pre-emptive rights)

1Q65 กำไรลดลง y-y แต่ดีขึ้นจาก 4Q64 ที่ขาดทุน
  1Q65 กำไร -60.8% เหลือ 55 ล้านบาท จากรายได้พาณิชย์ (RS Mall) ลดลง 35.8% y-y แต่ดีขึ้นจาก 4Q64 ขาดทุน 66 ล้านบาท จากรายได้ธุรกิจบันเทิง (Entertainment) โต 74.6% q-q จากการขายลิขสิทธิ์ไปแพลตฟอร์มออนไลน์เพิ่มขึ้นมาก รายได้รวม 1Q65 อยู่ที่ 845 ล้านบาท -14.9% จากรายได้พาณิชย์ -35.8% จากผลกระทบของ COVID-19 ทำให้กำลังซื้อชะลอตัวและพนักงาน Telesale ต้อง WFH จึงทำงานได้ไม่เต็มที่
  แต่รายได้บันเทิง +25.9% จากการขายลิขสิทธิ์คอนเทนต์ได้ราว 100 ล้านบาท เทียบ 1Q64 ที่ 50 ล้านบาท และรายได้โฆษณาจากช่อง 8 ดีขึ้นจากรายการใหม่เพิ่มขึ้น ต้นทุนทรงตัว y-y แม้ต้นทุนพาณิชย์ลดลงตามรายได้ แต่ต้นทุนบันเทิงเพิ่มขึ้นจากรายการใหม่ ๆ ทางช่อง 8 ส่วน SG&A -9.7% หลักมาจากค่าใช้จ่ายขายที่ลดลงตามรายได้พาณิชย์ ส่วนแบ่งกาไรจากเชฎฐ์เอเชียเพิ่มขึ้น 154.3% เป็น 24 ล้านบาท จากการรับรู้เต็มไตรมาสและการดาเนินงานที่ดีขึ้น ต้นทุนการเงิน +46.4% จากเงินกู้ยืมเพื่อใช้ลงทุนใน เชฎฐ์ เอเซีย

2Q65 พาณิชย์ดีขึ้น แต่บันเทิงจะอ่อนลง
  2Q65 รายได้พาณิชย์คาดดีขึ้น q-q จากพนักงาน Telesale กลับมาทางานปกติตั้งแต่เดือน พ.ค. เริ่มเห็นยอดขายดีขึ้น และยังมีสินค้าออกใหม่ 11 SKU ในทุกกลุ่มผลิตภัณฑ์ ซึ่งรวมถึง Camu C ที่ออกเครื่องดื่มผสมกัญชา-กัญชง 2 SKU เทียบ 1Q65 ไม่มีการออกสินค้าใหม่ รวมถึงจะมีการรวม ULifeเข้ามาตั้งแต่ พ.ค. น่าจะมีรายได้กว่า 100 ล้านบาท
  ส่วนธุรกิจบันเทิงคาดอ่อนตัวลง จากรายได้ขายคอนเทนต์ไปแพลตฟอร์มออนไลน์คาดจะลดลง แนวโน้มการดำเนินงานดีกว่า 1Q65 ไม่มากนัก

บริษัทร่วมจะเสนอขาย IPO และ RS จะให้สิทธิผู้ถือหุ้นจองซื้อด้วย
  เชฎฐ์ เอเซีย ซึ่งเป็นบริษัทร่วมและ RS ถือหุ้น 35% ที่ 548.95 ล้านหุ้น เงินลงทุน 920 ล้านบาท (หุ้นละ 1.68 บาท) มีแผนจะเสนอขาย IPO ในช่วงครึ่งหลังปี 2565 และเข้าซื้อขายใน 4Q65 โดย RS จะนำหุ้นจำนวน 145 ล้านหุ้น เสนอขายพร้อม IPO
  พร้อมกันนี้ได้จัดสรรให้กับผู้ถือหุ้น RS (Pre-emptive rights) จำนวน 68.85 ล้านหุ้น ซึ่งภายหลังเสนอขาย IPO จะยังถือหุ้นเชฎฐ์ เอเชีย 20.4% คงสถานการณ์เป็นบริษัทร่วม ซึ่งการขายหุ้นเชฎฐ์ฯ จะทำให้มีกำไรเข้ามาและเงินที่ได้จะนำไปชำระคืนหนี้ที่กู้มาลงทุนในเชฎฐ์ฯ ในขณะที่เชฎฐ์ฯมีแนวโน้มเติบโตมากขึ้นจากการนาเงิน IPO ไปเพิ่มพอร์ตบริหารหนี้เสียและธุรกิจอื่น ๆ

ครึ่งปีหลังทิศทางดีกว่าครึ่งปี แรกตามสถานการณ์ COVID-19 ที่ดีขึ้น
  นอกจากกำไรพิเศษจากเชฎฐ์ฯ ธุรกิจของ RS จะมีแนวโน้มดีขึ้นในครึ่งหลังปี 65 โดย
    1) RS Mall จะ ออกสินค้าใหม่เพิ่มมากกว่า 38 SKU และเพิ่มสัดส่วนการขาย in house brand ให้มีสัดส่วน 80% ใน 4Q65 จาก 1Q65 อยู่ที่ 50% จะช่วยหนุนอัตรากาไรขั้นต้นให้เพิ่มขึ้น นอกจากนี้ยังเพิ่มช่องทางการขายเข้าไปทั้งในโมเดิร์นเทรดและร้านค้าดั้งเดิม, ออนไลน์, ร้านขายยา และร้านอาหารสัตว์
    2) ULife จะมีการรวมเข้ามาตั้งแต่ พ.ค. เป็นต้นไป และมีแผน Re brand ให้ทันสมัยมากขึ้น, ออกผลิตภัณฑ์ใหม่ และปรับค่าคอมมิชชั่นให้สมาชิกเพื่อเพิ่มฐานสมาชิกให้มากขึ้น น่าจะทำให้ ULife มีรายได้ดีขึ้น
    3) ธุรกิจบันเทิงการขายลิขสิทธิ์คอนเทนต์คงเป้าที่ 200 250 ล้านบาทในปีนี้
    4) ช่อง 8 จะเพิ่มรายการใหม่ ๆ ช่วยให้เม็ดเงินโฆษณาดีขึ้น
    และ 5) มีแผนจัดคอนเสิร์ต 2 3 งานที่เตรียมการไว้จะเป็นอีกส่วนที่เข้ามาสนับสนุนการเติบโต


สยาม ติยานนท์
นักวิเคราะห์การลงทุนด้านหลักทรัพย์ #17970
โทร : 02-6351700 # 483

 

 

อณุภา ศิริรวง

: รายงาน/เรียบเรียง โทร 02-276-5976 อีเมล์: reporter@hooninside.com ที่มา: สำนักข่าวหุ้นอินไซด์

บทความล่าสุด

UBE ผนึก 6 ภาคีเครือข่ายสุขภาพและสิ่งแวดล้อม จ.อุบลราชธานี บันทึกความร่วมมือ STOP & START SAVE โลก -2 องศา"

UBE ผนึก 6 ภาคีเครือข่ายสุขภาพและสิ่งแวดล้อม จ.อุบลราชธานี บันทึกความร่วมมือ STOP & START SAVE โลก -2 องศา"

สร้างฐาน By : เจ๊มดแดง

เจ๊มดแดง ไต่กิ่งมะม่วง พิจารณาตลาดหุ้นไทย สู่สภาวะการสร้างฐานอีกครั้ง 1,600 จุด บวกลบ ตัวเลขเศรษฐกิจแต่ละตัว มีผลต่อ...

สามารถติดตามหน้าเพจของ หุ้นอินไซด์ เพื่อรับข่าวเด่นและประเด็นที่คุณไม่ควรพลาดได้ตามขั้นตอนนี้