Today’s NEWS FEED

News Feed

บล.เมย์แบงก์ : TIDLOR คงคำแนะนำ ซื้อ ลดราคาเป้าหมายเป็น 40 บาท

218


Ngern Tid Lor PCL (TIDLOR TB)
เติบโตอย่างมีคุณภาพ

ซื้อ ลด TP เหลือ 40 บาท รองรับหุ้นใหม่จากหุ้นปันผล
เราคาดว่า TIDLOR จะมีกำไรเติบโตแข็งแกร่งที่ 25-27% ในปี 65-66 จากการเติบโตของรายได้ที่แข็งแกร่งและต้นทุนต่อรายได้ที่ลดลง คงคำแนะนำ ซื้อ และลดราคาเป้าหมายเป็น 40 บาท (P/BV ปี 65 ที่ 3.8 เท่า P/E 25 เท่า และ LT ROE 18.5%) รองรับ หุ้นปันผล 13:1 ทั้งนี้ หุ้นใหม่จะเริ่มซื้อขายในวันที่ 20 พฤษภาคม เราชอบ TIDLOR เนื่องจากมีแนวโน้มรายได้ที่ดีกว่าบริษัทอื่น ๆ จาก NPL coverage ที่สูงกว่ากลุ่มและการเติบโตของรายได้ค่าธรรมเนียมที่ดีกว่า ความเสี่ยงที่สำคัญคือการเติบโตของรายได้ที่ชะลอตัวและคุณภาพสินทรัพย์แย่ลง


คงเป้าสินเชื่อเติบโตและรายได้ค่าธรรมเนียมปี 2565
ในการประชุมนักวิเคราะห์วานนี้ ผู้บริหารยังคงตั้งเป้าการเติบโตของสินเชื่อที่ 20-25% และการเติบโตของรายได้ค่าธรรมเนียมประกันวินาศภัย 30-35% ในปีนี้ TIDLOR ได้เพิ่มสาขาใหม่ 102 สาขาใน 1Q65 (เทียบกับ 200-300 สาขาใหม่ต่อปี) ปัจจุบันมีทั้งสิ้น 1,388 สาขา (มีสาขาในปั๊มน้ำมันและศูนย์การค้า 90 สาขา ให้บริการตลอด 7 วัน) ณ สิ้นไตรมาส 1/65 ผบห.ตั้งเป้าทยอยลดอัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้ (CIR) ลง จากการเติบโตของรายได้ที่แข็งแกร่งและประสิทธิภาพของสาขาที่สูงขึ้น ทั้งนี้ สินเชื่อต่อสาขายังคงสูงที่ 47.3 ล้านบาท ในขณะที่รายได้สุทธิต่อสาขาเพิ่มขึ้นเป็น 2.8 ล้านบาท ในไตรมาส 1/65 จาก 2.7 ล้านบาทในปี 2564

 

NIM ทรงตัว ต้นทุนทางการเงินลดลงใน 2Q65 และฟื้นตัวใน 1Q66
CEO คาดว่า NIM จะทรงตัว YoY เนื่องจากผลตอบแทนเงินกู้ที่ลดลงจะถูกชดเชยด้วยต้นทุนเงินทุนที่ลดลง ด้านรายได้ TIDLOR เสนออัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่า 1ppt สำหรับลูกค้าที่สมัครบัตรเงินสดหมุนเวียนสำหรับสินเชื่อจำนำทะเบียนรถยนต์และรถจักรยานยนต์ ด้านต้นทุน TIDLOR ออกหุ้นกู้อายุ 1-2 ปีมูลค่า 8.3 พันล้านบาท โดยมีอัตราดอกเบี้ยเพียง 1.2-1.9% ในไตรมาส 2/65 เทียบกับต้นทุนทางการเงินเฉลี่ย 2.5% ในไตรมาส 1/65 เราคาดว่าต้นทุนทางการเงินจะลดลงในปีนี้จากอัตราดอกเบี้ยหุ้นกู้ที่ลดลง และเริ่มฟื้นตัวในไตรมาส 1/66

 

NPL และต้นทุนสินเชื่อเพิ่ม จากลูกค้าพ้นโครงการบรรเทาหนี้
TIDLOR คาดว่าต้นทุนสินเชื่อจะอยู่ที่ <1.5% และอัตราส่วน NPL <2.0% สำหรับปีนี้เทียบกับต้นทุนสินเชื่อ 0.9% และอัตราส่วน NPL 1.3% ในไตรมาส 1/65 เราคาดต้นทุนสินเชื่ออยู่ที่ 1.0% และอัตราส่วน NPL 1.4% ในปีนี้ เนื่องจากลูกค้าบางรายที่ออกจากโครงการบรรเทาหนี้จะกลายเป็นหนี้เสีย ส่วนประเด็นอัตราเงินเฟ้อและราคาน้ำมันที่สูงขึ้น CEO คาดว่าธุรกิจโลจิสติกส์จะส่งต่อต้นทุนไปยังผู้บริโภคโดยเพิ่มค่าขนส่ง โดยรวมแล้ว ผบห.ยังมั่นใจในธุรกิจสินเชื่อจำนำทะเบียนรถบรรทุก

 

Jesada Techahusdin, CFA
jesada.t@maybank.com
(66) 2658 6300 ext 1395

 

 

 

อณุภา ศิริรวง

: รายงาน/เรียบเรียง โทร 02-276-5976 อีเมล์: reporter@hooninside.com ที่มา: สำนักข่าวหุ้นอินไซด์

บทความล่าสุด

เก็งกำไร By : แม่มดน้อย

แม่มดน้อย ขี่ไม้กวาดวิเศษ หุ้นไทย วันนี้ เขียวเหมือนตลาดต่างประเทศ หลัง เมื่อคืนที่ผ่านมาสหรัฐ รายงานเงินเฟ้อ ออกมา....

SETตามต่างประเทศ By : นายกล้วยหอม

นายกล้วยหอม เชื่อว่า วันนี้ ตลาดหุ้นไทยหรือSET คงเคลื่อนไหว ตามทิศทางตลาดหุ้นประเทศ หลัง กนง.ลงมติขึ้นดอกเบี้ย 0.25% ...

สามารถติดตามหน้าเพจของ หุ้นอินไซด์ เพื่อรับข่าวเด่นและประเด็นที่คุณไม่ควรพลาดได้ตามขั้นตอนนี้