MAKRO (BUY, TP50) 4Q21 ดีกว่าเราและตลาดคาดมากทั้งกำไรสุทธิและกำไรปกติ
เรามีมุมมองเป็นบวกต่องบ 4Q21 ดีกว่าเราและตลาดคาดมากทั้งกำไรสุทธิและกำไรปกติ โดยกำไรปกติอยู่ที่ 2.87 พันลบ . โตแ รง + 35%y-y, +82%q-q จาก ธุรกิจค้าส่ง (SSSG+4.1%,GPM +70-80bps y-y) ผสานกับเริ่มรับรู้กำไรธุรกิจโลตัสส์ +397 ลบ. หนุนภาพปี 21กำไรปกติที่ 7.17 พันลบ. เพิ่มขึ้น +9% พร้อมกับจ่ายปันผลงวด 2H21 ที่ 0.32 บ./หุ้น (yield0.7%) จะขึ้น XD 3 มี.ค.22 ในขณะเดียวกัน เรายังคงมุมมองบวกต่อแนวโน้มกำไรปกติปี 22-23F จะโตเด่น +78%/+39% ตามอานิสงส์กำรเปิดประเทศ, การเกิด synergy โดย MAKROตั้งเป้าลดรายจ่ายรวม 2.7 พันลบ.ใน 2 ปี ข้างหน้า รวมทั้งภาระหนี้ที่จะลดลง ท่ามกลางราคาหุ้นยัง Laggard โดยซื้อขายถูกกว่าราคา PO ที่ 43.5 บ. รำว 2% ดังนั้น เราปรับคำแนะนำขึ้นเป็น “BUY” จำก “NEUTRAL” โดยมี TP22F ที่ 50.0 บ.

Strategist Team
Koraphat Vorachet :Analyst Registration (No.043100)
Fundamental Investment Analyst on Capital Market and
Technical Koraphat.vorachet@th.nomura.com 0-2081-2771
Yada Kampalanonwat : Analyst Registration (No. 083785)
Fundamental Investment Analyst on Securities
Yada.Kampalanonwat@th.nomura.com 0-2081-2783
Kanokwan Winayanuwattikun : Analyst Registration (No.
057095) Fundamental Investment Analyst on Securities
Kanokwan.Winayanuwattikun @th.nomura.com 0-2081-2873