Today’s NEWS FEED

News Feed

บล.เอเซีย พลัส : TMT แนะนำเป็น switch ราคาพื้นฐาน 11 บาท

315

 

ทิศทางกำไร 4Q64 อ่อนตัวแรง

ปริมาณและราคาขายเหล็กเฉลี่ยงวด 4Q64 ทำได้ใกล้เคียงงวด 3Q64 อย่างไรก็ตาม การที่ราคาเหล็กทรงตัว ส่งผลให้ TMT ไม่ได้รับอานิสงส์จากการ stockสินค้าต้นทุนต่ำ กดดันให้ gross margin เหลือเพียง 6.8% ลดลงจากงวด3Q64 ที่ทำได้ 10.72% ฝ่ายวิจัยประเมินกำไรสุทธิงวด 4Q64 ที่ 160 ล้านบาท (-53%QoQ) ปี 2565 คาดปริมาณขายปรับเพิ่มไม่มาก ด้วยความที่ราคาเหล็กที่ทรงตัว จะกดดัน gross margin ให้อยู่ในระดับ 7-9% ต่ำกว่าปี 2564ที่ทำได้ 12-13%


ฝ่ายวิจัยยังคงให้คำแนะนำเป็น switch โดยประเมิน FV ปี 2565 อิง PER 12เท่า ได้ 11 บาท มี upside จำกัด แนะนำ switch ไป MCS(FV@B 21.00) ที่มี backlog รองรับรายได้ถึงปี 2566 และ upside เปิดกว้างกว่า

คาด 4Q64 กำไรสุทธิ 160 ล้านบาท ลดลง 53%QoQ


ปริมาณขายเหล็กและราคาขายเฉลี่ยงวด 4Q64 อยู่ที่ 1.67 แสนตันและ 33.6 บาท/กก.ตามลำดับ ใกล้เคียงงวด 3Q64 อย่างไรก็ตาม ผลการดำเนินงาน 4Q64 ถูกกดดันจากราคาเหล็กที่ทรงตัว ส่งผลให้ TMT ไม่ได้รับอานิสงส์จากการ stock สินค้าต้นทุนต่ำ กดดันให้ gross margin เหลือเพียง 6.8% ปรับลดลงจากงวด 2Q64, 3Q64 ที่เคยทำได้สูงถึง18.46% และ 10.72% ตามลำดับ ด้าน SG&A/Sales ใกล้เคียงงวด 3Q64 ที่ 3% โดยฝ่ายวิจัยประเมินกำไรสุทธิงวด 4Q64 อยู่ที่ 160 ล้านบาท (-53%QoQ, -8%YoY)
ปี 2565 มีปริมาณขายเพิ่มไม่มากและ gross margin ไม่สูงเหมือนปี 2564ปี 2564 TMT มีปริมาณขายรวม 712,000 ตัน ถึงแม้ปี 2565 น่าจะทำยอดขายมากกว่าปี2564 โดยมีปัจจัยหนุนจากการเร่งลงทุนโครงการภาครัฐ ฝ่ายวิจัยประเมินปริมาณขายปี2565 ที่ 750,000 ตัน ด้านราคาเหล็กเฉลี่ยเชื่อยังทรงตัวระดับสูงใกล้เคียงปี 2564 จากนโยบายควบคุมด้าน Supply ของจีน อย่างไรก็ตามการที่ราคาเหล็กไม่มีการกระชากขึ้นแรงเหมือนปี 2564 ทำให้ gross margin ปี 2565 จะกลับไปอยู่ระดับปกติที่ 7-9% ทั้งนี้


ฝ่ายวิจัยอาจพิจารณาปรับปริมาณขายเพิ่มได้อีก หากเห็น demand ที่มีความชัดเจนคงคำแนะนำเป็น switch จุดเหมาะสมคือวันประกาศงบและปันผลครึ่งปีหลังฝ่ายวิจัยประเมิน FV อิง PER 12 เท่า ได้ที่ 11 บาท มี upside จำกัด แนะนำ switch ไปMCS(FV@B 21.00) ที่มีงานในมือรองรับรายได้ถึงปี 2566 และมี upside เปิดกว้างมากกว่า โดย TMT จะมีการประกาศงบวันที่ 18 ก.พ. พร้อมปันผล 2H64 ไม่ต่ำกว่า 0.60บาท/หุ้น ซึ่งน่าจะเป็นข่าวดีสุดท้ายที่เหลืออยู่และเป็นจังหวะดีในการ Switch

 

ประเด็นความเสี่ยง

1. หากเชื้อไวรัส Covid-19 ไม่สามารถควบคุมได้ และการกระจายวัคซีนทำได้ล่าช้า จนต้องกลับ lockdown ครั้งใหม่ จะส่งผลกระทบต่อปริมาณขายเหล็กของให้ต่ำกว่าคาด

2. ราคาเหล็กที่ผันผวนถือเป็นปัจจัยเสี่ยงอันดับต้นๆของ TMT โดยฝ่ายวิจัยได้ประเมิน Sensitivity Analysis พบว่าราคาเหล็กเฉลี่ยที่เพิ่มขึ้น (ลดลง) ทุกๆ 1 บาท/กก. จะทำให้กำไรสุทธิปี 2565 เพิ่มขึ้น(ลดลง) 3.5% ของประมาณการปัจจุบัน

 

 

RESEARCH DIVISION
บริษัทหลักทรัพย์ เอเซีย พลัส
ประสิทธิ์ รัตนกิจกมล, CISA, CFA
นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านตลาดทุน และด้านเทคนิค
เลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 025917
อนุชิต เอื้ออารักษ์
ผู้ช่วยนักวิเคราะห์

 

 

 

อณุภา ศิริรวง

: รายงาน/เรียบเรียง โทร 02-276-5976 อีเมล์: reporter@hooninside.com ที่มา: สำนักข่าวหุ้นอินไซด์

บทความล่าสุด

HotNews: ADVANC กลืน 3BB ซื้อหน่วยลงทุน JASIF มูลค่ารวม 32,420 ลบ.

บอร์ด ADVANC อนุมัติเข้าซื้อกิจการ ทริปเปิลที บรอดแบนด์ -ซื้อหน่วยลงทุน JASIF

หุ้นถดถอย By : แม่มดน้อย

แม่มดน้อย ขี่ไม้กวาดวิเศษ เห็นตลาดหุ้นซึมลง หุ้นถดถอย นักลงทุนห่อเหี่ยว ยิ่งIC ยิ่งเครียด เพราะต้องทำวอลุ่ม เลี้ยงชีพ...

ย่อซื้อ By : เจ๊มดแดง

เจ๊มดแดง ไต่กิ่งมะม่วง ห้วงยังไม่มีตัวแปรเชิงลบใหม่ เกิดขึ้นมา ตลาด ยืนๆได้ แต่ไม่อาจวางใจได้ ด้วยเศรษฐกิจถดถอย

มัลติมีเดีย

กูรูแจกหุ้นเด็ด ประจำเดือน มิถุนายน 2565

ติดตามข่าววงการหุ้น News feed แบบเรียลไทม์ได้แล้วที่ http://www.hooninside.com/ #รู้ลึก​ #รู้จริง​ #คลุกวงในสไตล์กล้

สามารถติดตามหน้าเพจของ หุ้นอินไซด์ เพื่อรับข่าวเด่นและประเด็นที่คุณไม่ควรพลาดได้ตามขั้นตอนนี้