Today’s NEWS FEED

News Feed

บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง : SYNEX คงคำแนะนำ ถือ ราคาเหมาะสม 25.40 บาท

113

 

Synnex (Thailand) (SYNEX)
รอเรื่องตื่นเต้นใหม่ในปีหน้า


Results Preview

ประเด็นการลงทุน
การเติบโตของกำไรใน 3Q-4Q64 ยังคงอยู่ในกรอบปีนี้ที่เราประเมินไว้ +27%YoY แม้การเติบโตจากธุรกิจเดิมอาจลดลงเหลือ +6-10% ในปีหน้า แต่เรายังไม่รวม Upside risk จากความคืบหน้า 3 ประเด็น (New brand - House brand – VC ) ที่จะเป็นส่วนเพิ่มของประมาณการกำไร และมูลค่าของบริษัทที่จะมี premium ที่สูงขึ้นกว่าธุรกิจจัดจำหน่ายสินค้า IT เดิม รอติดตามความชัดเจนที่จะเกิดในปี 2565 แนะนำ ถือ ราคาเหมาะสม 25.40 บาท อิง P/E 25 เท่า

 

คาดกำไรสุทธิ 3Q64 184 ลบ. -13%QoQ ,+8%YoY
ประเมินรายได้ 8,150 ลบ. -3%QoQ,+10%YoY เป็นไปตามความต้องการสินค้า IT ที่ยังอยู่ในระดับสูง แม้ลูกค้าจะได้รับผลกระทบระหว่างปิดเมืองและปัจจัยฤดูกาล ขณะ %GPM อ่อนตัวเล็กน้อยที่ 4.5% ตาม Product mix อ่อนลงชั่วคราว เนื่องจากสินค้าใหม่ขาดการเปิดตัว สัดส่วน SG&A/Sale ยังใกล้เคียงไตรมาสก่อน ทำให้ %NPM อยู่ที่ 2.3% -26bps vs QOQ

 

ติดตามธุรกิจใหม่เป็น Upside risk ต่อประมาณการ
คาด 9M64 กำไร 570 ลบ. คิดเป็น 70% ของประมาณการกำไรปีนี้ ซึ่งในช่วงโค้งสุดท้าย 4Q64 ยังมีโอกาสสูงที่ทำได้ตามเป้า เนื่องจากการเปิดตัวสินค้าใหม่ของ Apple (iPhone,iPad) ที่ปัจจุบันเป็นสัดส่วนอันดับหนึ่งของยอดขาย มีการเปิดตัวและได้รับกระแสตอบรับดีอย่างมาก


อย่างไรก็ดีการเติบโตข้างหน้าของ SYNEX มาจาก 3 ประเด็น คือ i) การได้เป็นพันธมิตรกับ Suppliers แบรนด์ใหม่ๆหลัง SYNNEX Corp (NYSE) เข้าควบกิจการกับ Tech Data ii) การเปิดตัวสินค้าแบรนด์ตนเอง (House brand) 3 สินค้าหลักได้แก่ อุปกรณ์เสริมมือถือ , ต่อพ่วงเกมมิ่ง ,คอมพิวเตอร์ ซึ่งทั้งหมดมี GPM สูงกว่าค่าเฉลี่ยบริษัทในปัจจุบัน 4.4-4.7% โดยจะมีการเปิดตัวใน 4Q64 iii) จัดตั้ง บ.ย่อย ซินเน็ค อินคิวท์เบชั่น ตั้งงบ 100 ลบ. เพื่อลงทุนใน startup ที่มีศักยภาพ ล่าสุดได้เข้าลงทุนใน SWOPMART เพื่อพัฒนา platform สำหรับซื้อ-ขายสินค้า IT มือสอง เป็นการร่วมลงทุนกับ SCB10X (คาดมีสัดส่วน 60:40) แม้ในช่วงแรกอาจมีผลขาดทุนและใช้เงินสดเพื่อเติบโต แต่หากจำนวนผู้ใช้เร่งตัวขึ้น จะทำให้ถึงจุดคุ้มทุนได้เร็ว

 

คงคำแนะนำ ถือ บนราคาเหมาะสม 25.40 บาท
การปรับโมเดลธุรกิจเข้าสู่ธุรกิจที่มีมูลค่ามากขึ้น (High value added) จึงสมควรที่ราคาหุ้นจะทยอยถูก re-rate P/E ขึ้นจากเดิม เราประเมินราคาเหมาะสมปี 65 เท่ากับ 25.40 บาท อิง P/E 25 เท่า ณ ค่าเฉลี่ย +3SD ปัจจุบันราคาหุ้นได้ปรับขึ้นมาสะท้อนประเด็นดังกล่าวไปแล้ว นักลงทุนจึงควรรอติดตามความสำเร็จ ซึ่งจะสะท้อนโอกาสการปรับเป้ากำไร ไปพร้อมกับราคาหุ้นที่ควรซื้อขายในระดับ P/E ที่สูงขึ้น (premium) เพื่อสะท้อนมูลค่าโดยเฉพาะ Startup ในมือ

 


Thanatphat Suksrichavalit
Thanatphat.S@maybank-ke.co.th
(66) 2658 5000 ext 1401

 

 

 

 

 

อณุภา ศิริรวง

: รายงาน/เรียบเรียง โทร 02-276-5976 อีเมล์: reporter@hooninside.com ที่มา: สำนักข่าวหุ้นอินไซด์

บทความล่าสุด

HotNews: BGRIM ปักธงรายได้ปี 65 โต 8-10%

BGRIM วางเป้ารายได้ปี 65 เติบโต 8-10% จากปี64 เดินหน้าขยายพอร์ตพลังงานทดแทนดันกำลังการผลิตไฟฟ้าเพิ่มขึ้นเป็น10,000 เม..

"ตลาดหลักทรัพย์ฯ สนุนอุปกรณ์จำเป็นช่วยผู้ป่วย COVID-19 แก่ศูนย์พักคอย วัดสะพาน คลองเตย"

"ตลาดหลักทรัพย์ฯ สนุนอุปกรณ์จำเป็นช่วยผู้ป่วย COVID-19 แก่ศูนย์พักคอย วัดสะพาน คลองเตย"

คุ้มดีคุ้มร้าย By : แม่มดน้อย

แม่มดน้อย ขี่ไม้กวาดวิเศษ มองตลาดหุ้น แบบคุ้มดีคุ้มร้าย ด้วยทั่วโลก ยังคงจับตาการระบาดของไวรัสโควิด-19 สายพันธุ์โอไมครอน

สามารถติดตามหน้าเพจของ หุ้นอินไซด์ เพื่อรับข่าวเด่นและประเด็นที่คุณไม่ควรพลาดได้ตามขั้นตอนนี้