สำนักข่าวหุ้นอินไซด์ (27 สิงหาคม 2564)——AS คงเป้ารายได้ปี64 โต15-20% หลังผลงานH1/64 ทำได้ดี พร้อมเปิด5เกมใหม่ในH2/64 หวังสัดส่วนรายได้เกมโมบายสูงขึ้น

นายกิตติพงศ์ พฤกษอรุณ กรรมการผู้จัดการ บริษัท เอเชียซอฟท์ คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) AS เปิดเผยว่า บริษัทฯ คงเป้ารายได้ปี2564 เติบโต15-20% จากปีก่อนที่ทำได้1,356.19 ล้านบาท โดยในช่วงครึ่งปีแรกของปี 2564 บริษัทฯ มีรายได้แล้ว 886.59 ล้านบาท ทั้งนี้ในช่วงครึ่งปีหลัง2564 บริษัทฯ มีแผนเปิดตัว5เกมใหม่ จากครึ่งปีแรกที่ไม่ได้เปิดตัวเกมใหม่ ควบคู่กับการรักษาฐานลูกค้าจากเกมเก่าๆ พร้อมยังคงเป้าหมายการลดสัดส่วนรายได้จากเกมPC เหลือ65% เพื่อเพิ่มสัดส่วนรายได้เกมโมบายให้สูงขึ้นเป็น 35% จากปัจจุบันมีสัดส่วนไม่ถึง 10%

สำหรับ 5 เกมใหม่ แบ่งเป็น เกมPC จำนวน 2 เกม และ เกมโมบายอีก3 เกม ประกอบด้วย เกม Cabal Mobile ที่ได้ทำการเปิดตัวในฟิลิปปินส์ และเวียดนามไปแล้วเมื่อ 26 ส.ค.ที่ผ่านมา เป็นเกมโมบายเช่นเดียวกับ เกม Real Yulgang ที่เตรียมเปิดตัวในวันที่31 ส.ค. - 2 ก.ย.นี้ ขณะที่ เกมPC อย่าง Guijan ได้เปิดตัวไปแล้วเมื่อ 7 ก.ค. ก็ได้การตอบรับค่อนข้างดี ส่วนเกมPC อีก2เกมที่เหลือ ได้แก่ New Wulin และ Huang Yi Mobile ทจะเปิดตัวในไทยช่วงไตรมาส4ปีนี้

นอกจากนี้ บริษัทฯ ยังให้ความสำคัญในการรักษาระดับรายได้ ไม่เพียงแค่จากการเปิดเกมใหม่ที่มักจะเหนการเพิ่มขึ้นของรายได้ตามมาเท่านั้น แต่ยังพยายามรักษารายได้ของเกมเก่าที่มีอยู่ ด้วยการปรับปรุง อัพเดทคอนเทนต์ต่างๆของเกมเก่า เพื่อให้ยังมีความน่าสนใจรักษาฐานลูกค้าผู้เล่นไว้ได้นาย

“เรายังคงมุ่งมั่นจัดหาเกมที่มีชื่อเสียง และมีคุณภาพระดับสูงเข้ามาเปิดตัวเพื่อเพิ่มโอกาสประสบความสำเร็จและเพิ่มรายได้ให้กับบริษัท โดยปัจจุบันก็ยังอยู่ระหว่างการเตรียมการเกมที่จะเปิดในปีนี้และทำไปป์ไลน์ของเกมสำหรับปีหน้า”กิตติพงศ์ กล่าว

ด้านแผนการลงทุนในอนาคตระยะกลาง-ระยะยาว นับจากนี้ไปในช่วง1-2ปีข้างหน้า บริษัทจะมุ่งเน้นขยายตลาดในแถบเอเชียตะวันออกเฉียงใต้โดยเฉพาะประเทศเวียดนาม และอินโดนีเซียเป็นหลักใน โดยแผนการเข้าลงทุนในเวียดนามของปีนี้ บริษัทได้ใช้เงินลงทุน จำนวน 37 ล้านบาท สำหรับซื้อเกม Cabal Mobile

ขณะที่การลงทุนในบริษัท CONG TY TNHH CHAU A MEM (CAM) นั้นยังคงมีการดำเนินการที่เป็นไปด้วยความยากลำบาง เนื่องจากสถานการณ์การแพร่ระบาดของเชื้อไวรัสโควิด-19 ในเวียดนามยังน่าเป็นห่วงและรัฐบาลของเวียดนามได้สั่งล็อคดาวน์ภายในประเทศ ทำให้ระบบราชการต่างๆของเวียดนามก็หยุดทำการไปด้วย แต่อย่างไรก็ตามเชื่อว่ากระบวนการต่างๆจะเสร็จสิ้นได้ภายในระยะเวลาที่กำหนด(ไตรมาส3/64) หรือไม่เกินไตรมาสที่4/64

ปัจจุบันCAM ที่บริษัทฯ จะเข้าไปลงทุนนั้น ได้เปิดให้บริการเกมอยู่จำนวน 5 เกมและเตรียมตัวเปิดให้บริการเกมใหม่เพิ่มอีก 3 เกม ซึ่งหลายๆเกมก็มีชื่อเสียงและมีฐานลูกค้าในเวียดนามจำนวนมาก

บล.ทิสโก้ แนะนำซื้อ AS
มูลค่าเหมาะสม 20.10 บาท

บริษัทหลักทรัพย์ทิศโก้ ออกบทวิเคราะห์ เปิดเผยว่า  คาดกำไร AS จะเพิ่มขึ้นในช่วง 2H ปรับคำแนะนำเป็น “ซื้อ”เริ่มมีโมเมนตัมในช่วง 2H21F  จากข้อมูลของผู้บริหารมีรายได้อื่นๆ ประมาณ 10 ลบ. ถูกบันทึกในช่วง 2Q21 เนื่องจากกำไรครั้งเดียวจากการปรับโครงสร้างธุรกิจใน PH (เปลี่ยนสถานะจาก publisher เป็น operator เพื่อวัตถุประสงค์ทางด้านภาษี) อย่างไรก็ดี มีผลขาดทุนจาก FX จำนวน 12 ลบ.จากการขาย 'ASM' ซึ่งเป็นบริษัทย่อยของ MY ทำให้ core OPM ในช่วง 2Q21 อยู่ที่ 29.4% vs. 32.1% ในช่วง 2Q20 และ 32.8% ในช่วง 1Q21 (และ 26.6% ในบทวิเคราะห์ของเราก่อนหน้านี้) แม้จะมีการเปลี่ยนแปลงส่วนประกอบ GPM ค่อนข้างมาก เรายังมองเห็นภาพการณ์กำไรช่วง 2H21 ดีตามเดิม โดยค่อนข้างดีมากในช่วง 4Q21F

---การเปิดตัวลดลงเหลือ 5 เกมในช่วงครึ่งปีหลัง การลงทุนใน CAM เลื่อนออกไปเป็นช่วง 4Q21--
ผู้บริหารได้ลดเป้าหมายการเปิดตัวเกมใหม่จาก 12 เกม เป็น 5 เกมในช่วง 2H21 (เกมมือถือ 3 เกม, เกม PC 2 เกม) เนื่องจากเกมที่ให้บริการในปัจจุบันดำเนินงานได้ดีในช่วง 1H21 เราคาดว่าจะมีการเปิดตัวอีก 4 เกมในช่วง 3Q21 (Cabal M, Real Yulgang M, Guijian และ New Wulin) และ 1 เกมในช่วง 4Q21 (Huang Yi) นอกจากนี้ ยังเลื่อนการซื้อ CAM ในเวียดนามออกไปจาก 3Q เป็น 4Q

---ปรับกำไรสุทธิ ‘21-22F ขึ้น 9%/10% จากแนวโน้มรายได้ ปรับคำแนะนำเป็น “ซื้อ”---
ด้วยงบ 2Q21 ที่ดีกว่าคาด เรามองว่าบริษัทมีความสามารถในการรักษาโมเมนตัมรายได้ที่ดี แม้จะไม่มีการออกเกมใหม่ในไตรมาส 2 พร้อมเห็นแนวโน้มที่ดีจากการล็อคดาวน์ที่ยืดเยื้อ รวมถึงการออกเกมใหม่ที่ประจวบเหมาะ ทำให้เราปรับสมมติฐานการเติบโตของรายได้ปี 2021-22F ของเราเป็น 30%/19% จากเดิมที่ 17%/17% ii) ลด GPM เหลือ 52.1-52.2% จากเดิมที่ 57.1-57.2% ในช่วงก่อนหน้า และ iii) ลด SG&A to sales เหลือ 23.2-22.4% (จาก 26.9-26.4%) สะท้อนการจัดประเภททางบัญชีใหม่ในสิงคโปร์และฟิลิปปินส์ ด้วยอัพไซด์ 10% เราจึงปรับคำแนะนำเป็น “ซื้อ”

---การประเมินมูลค่าและความเสี่ยง---
มูลค่าเหมาะสม 20.10 บาท ของเราอิงจาก P/E 2022F ที่ 20x เทียบเท่ากับ PEG 1x และ Fully diluted EPS จาก AS-W2 และ AS-WB ปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญ ได้แก่ i) ความล่าช้าในการลงทุนในเวียดนาม ii) ความล่าช้าในการเปิดตัวเกม iii) การรับเกมใหม่ที่ต่ำ และ iv) การเก็บหนี้

---จบ--